首次公开募股渠道 ： 确定 2024 年在的 VC 支持首次公开募股欢迎人选 （ 汉 ）

PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁PaulCondra新兴技术研究负责人 机构研究小组 分析 新兴技术研究团队 埃里克·贝洛莫，布伦丹·伯克，亚伦·德加涅，亚历克斯·弗雷德里克，乔纳森·盖尔肯克，卡齐·伊·赫拉尔，德里克·埃尔南德斯，阿里·Javaheri，罗伯特·勒， 约翰·麦克唐纳、丽贝卡·斯普林格、詹姆斯·乌兰、鲁迪 ·杨 发布 设计：CarolineSuttie 发表于2024年3月4日 Contents FBN9 RivusPharma16 条纹20 Turo21 Zipline22 Zocdoc23 新兴技术研究 IPO管道：在2024年确定潜在的VC支持的IPO候选人 PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 Introduction 随着股市达到新的高峰，有关IPO市场可能复苏的讨论已成为焦点。然而，最近股市的增长在很大程度上是由具有强劲运营基本面的技术强者推动的，而不是具有未经证实的业绩记录的投机性风险投资支持的初创公司。PitchBoo的专有指数和估值数据显示，科技创业公司的业绩表现大大低于大盘（见下图），这引发了投资者对投机性IPO的热情有多大的疑问。过去两年中出现的稀疏IPO活动主要由大型公司组成，这些公司得到了大型企业投资者的参与支持-与VC支持的初创公司非常不同。 与此周期不同的另一个因素是，更深层次的私人市场格局为资本提供了替代途径，例如次级产品，这可能会减少对公共流动性的需求。尽管如此，随着公开市场倍数保持稳定在健康水平，以及长期的IPO干旱让交易制定者陷入困境，一些VC支持的公司可能会在2024年测试公共水域。 我们对新兴技术研究团队进行了调查，以了解他们对未来一年最有可能由VC支持的IPO候选人的看法，前提是市场保持当前水平。虽然无数的外部和内部因素最终决定了一家公司是否寻求上市，但我们的分析师试图找出具有令人信服的IPO特征的风险投资初创公司，如强劲的收入增长和利润率潜力。持久的商业模式，有成功业绩记录的有能力的管理团队，和/或具有现实中断和增长机会的产品和技术产品。我们在下面确定了20个可能的IPO候选人。 1 保罗·康德拉 新兴技术研究负责人paul.condra@pitchbook.com IPO业绩图表 VC支持的IPO表现不及更广泛的市场 VC支持的公开市场回报重新设定为100 460 410 360 310 260 210 160 110 60 Jan2019Jul2019Jul2020Jul2020Jul2021Jul2021Jul2021Jan2022Jul2023Jul2023Jul2024 纳斯达克100S&P500VC支持的IPO指数 来源：PitchBook•地理：全球•*截至2024年2月29日 VC支持的初创公司没有作为上市公司持有价值 VC支持的IPO的IPO估值总变化 $1,500 $1,421.7 $1,444.9 $1,400 $1,300 $1,200 $1,100 $1,000 2024年2月29日首次公开募股后的总估值（$B） 来源：PitchBook•地理：全球 VC支持的初创公司的2024年IPO管道* Company 成立 垂直 估价 最后提出 总计提高 IPO概率** M&A概率 Astera实验室 2017 AI&ML 32亿美元 $150.0millionSeriesD, 2.35亿美元 44% 53% 2021年4月21日 $1.1十亿 75% 23% $4.2十亿 91% 7% $83.0百万 70% 16% 已披露 Circle2023Crypto77亿美元（2022年）4.03亿美元， 2022年4月11日 Databricks2013数据软件和232亿美元N/A 系统(2023) Datavant2017医疗保健IT70亿美元（2021年）未披露d, 10月3日,2023 年 20,年4月 史诗游戏1991游戏$30.0十亿20亿美元 11日22 10,2023月13日 FBN2014Agtech$3.8十亿$154.9磨坊离子， 61亿美元94%1% 93930万美元79%19% 生成： Biomedicines 2018生物制药$2.0十亿 2.73亿美元，2023年9月6日 6.73亿美元95%2% Getir2015Foodtech$2.5十亿5000万美元， HeartFlow2010Medtech(医学成像)$16亿， 2019年6月 13日 Klarna2005Fintech$6.7十亿未公开, Noom2008数字health37亿美元，2021年5月25日 2023年9月8日 2.150亿美元，2023年3月2日 2024年1月1日 5.4亿美元， 2021年5月 23亿美元91%7% $828.8million94%4% 47亿美元92%6% 6.688亿美元80%18% Northvolt2016 气候技术 118亿美元 25日 (2021)1145月3亿美元, 143亿美元97%1% RivusPharma2019生物制药 $432.0million$132.0磨坊21,20238月19日,离子 ， $1.67 亿美元 93%4% 月 Rokt2012电子商务$2.0十亿未公开112022 D, $108.2磨坊30,2022 $4.866百万69%29% Rubrik2014网络安全 $4.0十亿融资，8 月17日离子债务 ， 12亿美元88%10% 塞拉利昂空间2021空间技术$5.3十亿 $290.0 2023 磨坊 九月离子， 26,2023 $17billion86%12% 3,月15日 条纹2009Fintech$50.0十亿$69亿美元 ，2023 Turo2009机动性$1.3十亿$67.5million, 91亿美元96%2% 5.276亿美元88%10% 九月22,2023 Zipline2014供应链$4.2十亿 330.4美元离子磨坊20年4， $884.3million97%1% 月11日23 已披露5.04亿 美元 97%1% 16亿美元（2015年）未披露 d,2022 资料来源：PitchBook•地理：全球•*截至2023年12月31日 **注：概率数据基于PitchBookVC退出预测方法。 布伦丹·伯克 新兴技术高级分析师brendan.burke@pitchbook.com 垂直：AI&ML 成立时间：2017 创始人：首席执行官/联合创始人JitendraMohan，总裁兼联合创始人SanjayGajendra，首席产品官/联合创始人CaseyMorrison 最后一次筹集：150.0万美元，2023年10月4日筹集总额：2.35亿美元 资金后估值：2022年5月17日，32 亿美元 著名投资者：富达管理与研究、英特尔资本、SutterHillVentures、VentureTechAlliance、GlobalLink1Capital 收入：2023财年1.158亿美元 2023年盈利 公共竞争对手：AMD，CadenceDesignSystems ，Nvidia，三星，Synopsys 私人竞争对手：MemVerge、XConnTechnologies VC退出预测器 ■IPO:44%的概率 ■M&A：53%概率 ■无退出:3%的概率 注：概率数据基于PitchBookVC退出预 测方法。 选择公司亮点 Astera实验室 公司概况 Astera实验室专门研究用于数据中心的高级连接半导体。该公司的产品主要致力于增强云，企业和高性能计算环境中高速数据传输的性能和可靠性。AsteraLabs提供一系列PCIe（外围组件互连快速）解决方案，包括用于云数据中心的部署最广泛的重定时器-用于高速数据通信系统的电子组件，以改善信号完整性和延迟 。这些产品使客户能够实现更高的数据速率、更低的功耗和改进的系统可扩展性。它们对于管理定制数据中心中的高吞吐量AI系统变得越来越重要。 该公司与英特尔合作，部分原因是其企业VC关系，将其组件与英特尔云服务器集成。英特尔资本提供嵌入式专家计划，利用英特尔的员工共同开发创业产品，并将其与英特尔硬件集成。AsteraLabs已将其作为英特尔新一代5至强处理器的早期集成合作伙伴。出于这个原因，该公司可能对Nvidia的增长感到不足。1同时仍能够支持英特尔150亿美元的数据中心业务。 IPO理由 •AI半导体公司在收入倍数增值方面的表现优于市场。我们的组合中的AI半导体股票中位数在2023年增长了71％，在2023年第四季度增长了23％-在所有AI细分市场中都是最高的，包括核心软件和应用程序。 •AsteraLabs符合当前市场环境下上市的一些标准，上市准备董事会，2023年收入增长44.9%。该公司没有盈利，也不符合“40法则”，因此可能依赖AI半导体支出的动力来获得估值溢价。 •Thecompanybenefitfromtail-windinfit-outofspecialityAIdatacentrates.SpendingongenerativeAIhardware,includingcomputing,storage,andnetworking,grewto$72billionin2023.Growthisexpectedtoremainhighin2024.Thismarketopports 172亿美元的企业网络半导体潜在市场。 1：“AI数据中心初创公司Astera实验室计划3月IPO”，信息，CoryWeinberg和AnissaGardizy，2024年2月1日 垂直：加密/区块链成立时间：2013 创始人：JeremyAllaire 最后筹集：2022年4月403.0美元 总计筹集了11亿美元（Coinbase和Circle于2023年8月解散了管理USDC的财团，Coinbase持有Circle的股权。） 资金后估值：77亿美元，2022年4月 11日 著名投资者：贝莱德，富达，红杉，高盛， Accel，通用催化剂，Pantera 收入：2023年15亿美元（PitchBook估计） ，2024年18-22亿美元（PitchBook估计） 公共竞争对手：西联汇款，Wise， Remitly 私人竞争对手：Paxos VC退出预测器 ■IPO:75%概率 ■M&A：23%的概率 ■无退出:2%的概率 注：概率数据基于PitchBookVC退出预 测方法。 罗伯特·勒 新兴技术高级分析师robert.le@pitchbook.com Circle 公司概况 Circle是USDCoin（USDC）的开发商和发行人，USDCoin是一种与美元挂钩以保持稳定价值的数字货币。该公司为在各种金融交易和数字交易中实施此稳定币提供基础设施 应用。Circle的目标是促进无缝高效的数字支付和金融服务，利用该技术将传统法定货币与数字经济联系起来。它在加密生态系统中的作用涉及监管合规-确保USDC保持透明和稳定作为交换和价值存储媒介。 IPO理由 •Circle于2024年1月提交了一份机密的S-1草案。该公司此前宣布了一项SPAC合并，将于2021年上市，这笔交易最终在2022年底因加密货币的影响而被取消。在此期间，该公司报告2022年第三季度的收入为2.74亿美元，净收入为4300万美元。当时Circle寻求的估值为90亿美元。 •Thecompanycontinuedtoexperiencestronggrowthandwasalsoestimatedtobeprofitablein2023,whichisar