健盛集团：Q4盈利端超预期，24年无缝修复+棉袜稳增可期

健盛集团：Q4盈利端超预期，24年无缝修复+棉袜稳增可期 □2023年营收22.81亿/-3.1%，归母2.70亿/+3.3%，扣非2.62亿/-0.14%；毛利率25.97%/+0.19pct；归母/扣非净利率11.9%/11.5%、yoy+0.7/+0.3pcts。 □23Q4营收6.23亿/+16.1%，归母0.70亿/转正，扣非0.61亿/转正；毛利率25.83%/+6.38pc健盛集团：Q4盈利端超预期，24年无缝修复+棉袜稳增可期 □2023年营收22.81亿/-3.1%，归母2.70亿/+3.3%，扣非2.62亿/-0.14%；毛利率25.97%/+0.19pct；归母/扣非净利率11.9%/11.5%、yoy+0.7/+0.3pcts。 □23Q4营收6.23亿/+16.1%，归母0.70亿/转正，扣非0.61亿/转正；毛利率25.83%/+6.38pcts；归母/扣非净利率11.2%/9.9%。 Q4利润率显著改善或主要系产能利用率提升+客户结构改善+22Q4投资收益及资产减值拖累致低基数。#袜品：品类需求韧性强&盈利显著改善 □23年营收16.55亿/+2.7%（剔除家居服饰及其他15.89亿/+3.1%），毛利率29.4%/+0.17pct，净利率15%/+2pcts，盈利改善或主要源于客户及产品结构改善（如优衣库均价较高）+经营效率提升。 □拆分量价：测算单价yoy+7%、销量yoy-4%。 □客户结构：传统客户方面，与优衣库、PUMA、迪卡侬、Bombas等合作深化，且Q4头部客户订单或持续向好；内销方面，受益于李宁、蕉内、Ubras等国内优质客户拓展，国内销售收入同增52.43%。 #无缝：业绩承压&24年有望逐步改善 □23年营收6.26亿/-15%，毛利率12.7%/-2.7pcts，净利率3.6%/-3pcts，盈利下滑或主要系产能利用率较低+产品结构问题。 □拆分量价：测算单价yoy-7%，销量-9%。 □客户结构：预计或DELTA订单承压，优衣库和迪卡侬相对平稳。 □24年展望：新客户开发成效有望逐步显现，且近期越南订单饱满，预计24年越南产值3亿、盈利水平好于国内，拆分客户看预计Tefron、Ikar和优衣库等有望实现较好增量。 □棉袜产能布局支撑传统优势业务稳增，无缝随订单放量盈利改善可期，公司近期拟回购+23Q3额外派息彰显长期发展信心；#预计24年净利润3+亿元、对应12-13X。