金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年3月20日星期三 品种 行情评述 操作建议 股指 股指震荡调整，北向资金结束连续净买入 市场回顾：昨日股指震荡走弱，沪深300下跌0.7%至3568、上证50下跌0.9%至2417、中证500下跌0.9%至5478，中证1000下跌0.7%至5607。A股全天成交10847亿元，环比略减；北向资金单边净卖出70亿元。板块方面，周期股表现不俗，农业板块全天高位震荡，养殖、动保、种业分支齐升。而GPU、券商、医疗、保险领跌。 股指分析： 昨日日本央行3月政策会议落地，日本短期利率从-0.1%上调10bp至0%-0.1%左右，同时取消YCC政策。不过，日本央行表示，在收益率快速上升的情况下，日本央行将增加日本国债购买量等，同时表示暂时维持宽松的货币环境。日本结束了8年以来的负利率水平，但日本央行表态偏“鸽”，资本市场反而交易“利空出尽”，日元下跌，美元指数反弹，A股北向资金结束连续净流入，股指震荡回调。当前来看，2月初的流动性风险释放，以及政策的护盘夯实了2月的阶段性底部。资本市场监管政策的落实，有望改善一二级市场利益分配不均的问题，有利于股指价格的修复。策略上仍以回调做多为主。后续财报密集披露期即将来临，对于风险偏好较低的投资者，可考虑适当将多头仓位向业绩较为稳健的沪深300和上证50倾斜。 股指升贴水统计： 股指回调做多推荐星级：★★★ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 -5(-1.6%） 1(0.2%） 20(2.2%） 60(3.3%） IH升贴水 -4(-1.7%） -5(-1.2%） 13(2.1%） 41(3.4%） IC升贴水 6(1.3%） 27(3.1%） 63(4.5%） 124(4.5%） 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 IM升贴水 26(5.4%） 62(6.9%） 112(7.8%） 206(7.2%） 国债期货 30Y再度走强，债期全线收红1）.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月19日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净回笼50亿元。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.8BP报1.754%；7天期上行1.6BP报1.87%；14天期下行2.8BP报2.099%；1个月期上行1.1BP报2.117%。2）.国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.73%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.07%。短期来看，上周基本面因素助力债期未进一步走低，超长期甚至有所企稳，但目前来看难以确定债期的调整结束。一方面机构的行为相对隐性，难以有效监测，抑制债券投资，防止影响实体贷款投放的需求仍在，不排除“看不见的手”再度影响，二是上半年财政端谨慎，偏弱的宏观数据可能引发政策转向的可能，数据越抑，政策预期越扬。但可以确定的是，债期难以快速重回近一年半流畅的涨势。中长期来看，财政偏稳叠加地产偏弱运行，政策发力到经济数据好转存在滞后性，修复难以一蹴而就。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。债牛行情不改，长期限品种交易效率更高。 操作上建议低位做多。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎