工业硅日报(2024年3月19日) 一、研究观点 点评 18日工业硅震荡偏弱,主力2405收于12705元/吨,日内跌幅0.82%,持仓增仓3268手至 14.72万手。百川硅参考价14422元/吨,较上一交易日下调35元/吨。其中#553各地价格区间下调至13900-14650元/吨,#421价格区间跌至14850-15300元/吨。最低交割品为#421价格跌至13050元/吨,现货升水扩至310元/吨。当前下游不断议价施压,硅厂受降库压力让利,现货持续下行。供需两端变动不大,西南继续停炉减产,新疆增加开炉,但复产规模继续低于预期。下游仅晶硅需求稳定,有机硅停车复产进度存疑,合金两会检查结束,有原料备货需求但量级不大。目前市场询价多成交少,硅厂利润倒挂和高库存之间矛盾未解之前,当前让利降价仍是唯一解,预计硅价大涨无望,延续弱势震荡调整。 二、日度数据监测 硅 2024/3/18 2024/3/15 涨跌 市场行情 期货结算价(元/吨) 主力 12740 12810 -70 近月 12685 12760 -75 不通氧553#现货价格(元/吨) 不通氧553#硅(华东) 14150 14150 0 不通氧553#硅(黄埔港) 14050 14050 0 不通氧553#硅(天津港) 14000 14000 0 不通氧553#硅(昆明) 14150 14150 0 不通氧553#硅(四川) 13900 13950 -50 不通氧553#硅(上海) 14650 14650 0 通氧553#现货价格(元/吨) 通氧553#硅(华东) 14400 14450 -50 通氧553#硅(黄埔港) 14400 14500 -100 通氧553#硅(天津港) 14250 14300 -50 通氧553#硅(昆明) 14450 14450 0 421#现货价格(元/吨) 421#硅(华东) 15050 15100 -50 421#硅(有机硅用,华东) 15300 15350 -50 421#硅(黄埔港) 15050 15100 -50 421#硅(天津港) 15050 15100 -50 421#硅(昆明) 14850 14850 0 421#硅(有机硅用,昆明) 15150 15150 0 421#硅(四川) 15300 15300 0 421与不通氧553/通氧553价差 900/650 950/650 -50/0 按照广期所替代交割品价差:#421升水2000元/吨;地区间价差:无锡、杭州为基准交割区域,天津贴水100元/吨, 广州贴水150元/吨,昆明贴水500元/吨,乌鲁木齐贴水700元/吨等设定 不通氧553#交割价格(元/吨) 不通氧553#硅(华东) 14150 14150 0 不通氧553#硅(黄埔港) 14000 14000 0 不通氧553#硅(天津港) 14050 14050 0 不通氧553#硅(昆明) 13650 13650 0 不通氧553#硅(四川) 13600 13600 0 421#交割价格(元/吨) 421#硅(华东) 13050 13100 -50 421#硅(有机硅用,华东) 13300 13350 -50 421#硅(黄埔港) 13200 13250 -50 421#硅(天津港) 13150 13200 -50 421#硅(昆明) 13350 13350 0 421#硅(有机硅用,昆明) 13650 13650 0 421#硅(四川) 13850 13850 0 当前最低交割品价格 13050 13100 -50 现货升贴水 310 290 -30 下游 有机硅(元/吨) DMC华东市场 16700 16700 0 DMC合盛硅业 17000 17000 0 生胶 18800 18800 0 107胶 16600 16600 0 二甲基硅油 16600 17700 -1100 多晶硅(元/吨) 复投料/单晶用 59500 60500 -1000 致密料/单晶用 61500 62500 -1000 菜花料/单晶用 56500 56500 0 硅片(元/片) 单晶M6/M10/G12 1.83/1.95/2.73 1.83/1.95/2.73 0.00/0.00/0.00 电池片(元/瓦) 单晶M6/M10/G12 0.61/0.38/0.37 0.61/0.39/0.39 0.00/-0.01/-0.02 光伏组件(元/瓦) 单晶perc单面166/182/210 0.89/0.92/0.94 0.89/0.92/0.94 0.00/0.00/0.00 单晶perc双面166/182/210 0.89/0.93/0.95 0.89/0.93/0.95 0.00/0.00/0.00 库存 广期所(吨) 仓单 48574 48574 0 总库存(周度) 242870 241845 1025 社会库存(吨,周度) 黄埔港 38000 38000 0 天津港 38000 38000 0 昆明港 23000 23000 0 厂库 81070 83370 -2300 合计 180070 182370 -2300 资料来源:SMM、百川盈孚、iFind、GFE、光大期货研究所 三、图表分析 3.1工业硅及成本端价格 通氧553#-不通氧553#421#-553# 12000 -500 图表1:工业硅各牌号价格(元/吨)图表2:牌号价差(单位:元/吨) 220002100020000 金属硅553昆明港金属硅553通氧昆明港金属硅421昆明港 20001500 1900018000 1000 1700016000 500 1500014000 0 13000 1000 553#硅(天津港-昆明港) 421#硅(天津港-昆明港) 0.7 用电价新疆用电价四川凉山用电价云南德宏 800 0.65 600 0.6 0.55 400 0.5 200 0.45 0 0.4 0.35 -200 0.3 -400 0.25 -600 0.2 图表3:地域价差(单位:元/吨)图表4:用电价格(元/度) 图表5:硅石价格(元/吨)图表6:精煤价格(元/吨) 700 硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西 硅石陕西硅石河南硅石新疆 4000 硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆 3500 600 3000 500 2500 400 2000 1500 300 1000 200 500 100 0 资料来源:百川盈孚、光大期货研究所 3.2下游产成品价格 图表7:DMC价格(元/吨)图表8:有机硅产成品价格(元/吨) 19000 有机硅DMC华东 有机硅DMC合盛硅业 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 22000 有机硅生胶 有机硅107胶 有机硅二甲基硅油 20000 18000 16000 14000 12000 10000 350000 多晶硅复投料/单晶用 多晶硅致密料/单晶用 多晶硅菜花料/单晶用 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 12 单晶硅片M6-166mm(160μm)-平均价单晶硅片G12-210mm(160μm)-平均价 单晶硅片M10-182mm(160μm)-平均价 10 8 6 4 2 0 图表9:多晶硅价格(元/吨)图表10:硅片价格(美元/片;元/片) 图表11:电池片价格(元/瓦)图表12:组件价格(元/瓦) 1.6 单晶PERC电池片M6-166mm 单晶PERC电池片G12-210mm 单晶PERC电池片M10-182mm 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2.2 单晶PERC组件单面-166mm 单晶PERC组件双面-166mm 单晶PERC组件单面-210mm 单晶PERC组件双面-210mm 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 资料来源:百川盈孚、SMM、光大期货研究所 3.3库存 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 图表13:工业硅期货库存(万吨)图表14:工业硅厂库库存(万吨) 图表15:工业硅周度行业库存(万吨)图表16:工业硅周度库存变化(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3012 10 25 8 206 4 15 2 100 -2 5 -4 0-6 -8 图表17:DMC周度产量库存(吨)图表18:多晶硅周度产量库存(吨) 90000 100000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 80000 90000 70000 80000 70000 60000 60000 50000 50000 40000 40000 30000 30000 20000 20000 10000 10000 0 0 资料来源:百川盈孚、光大期货研究所 3.4成本利润 图表19:三大主产地平均成本水平(元/吨)图表20:三大主产地平均利润水平(元/吨) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 四川成本 新疆成本 云南成本 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 四川毛利润 新疆毛利润 云南毛利润 图表21:工业硅周度成本利润(元/吨)图表22:铝合金加工行业利润(元/吨) 3500 8000 金属硅利润 金属硅成本 19000 3000 ADC12华东:加工费 长江A356铸造铝合金:加工费 长江ZL102铸造铝合金:加工费 7000 18000 2500 6000 17000 5000 2000 1500 4000 16000 1000 3000 15000 500 2000 14000 0 -500 1000 13000 -1000 0 -1500 -1000 12000 20000 25000 有机硅中间体利润有机硅中间体成本80000 多晶硅利润 多晶硅成本 300000 15000 20000 70000 250000 60000 10000 15000 200000 50000 40000 150000 5000 10000 30000 100000 20000 0 500050000 10000 00 -50000 图表23:DMC成本利润(元/吨)图表24:多晶硅成本利润(元/吨) 2022/1/7 2022/2/4 2022/3/4 2022/4/1 2022/4/29 2022/5/27 2022/6/24 2022/7/22 2022/8/19 2022/9/16 2022/10/14 2022/11/11 2022/12/9 2023/1/6 2023/2/3 2023/3/3 2023/3/31 2023/4/28 2023/5/26 2023/6/23 2023/7/21 2023/8/18 2023/9/15 2023/10/13 2023/11/10 2023/12/8 2024/1/5 2024/2/2 2024/3/1 资料来源:百川盈孚、光大期货研究 有色研究团队成员介绍 展大鹏,理科硕士,现任光大期货研究所有色研究总监,贵金属资深研究员,黄金中级投资分析师,上期所优秀金属分析师,期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验,服务于多家现货龙头企业,在公开报刊杂志发表专业文章数十篇,长期接受期货日报、中证报,上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访,所在团