友邦保险集团有限公司 (1299 香港) 发布了 FY23 VNB + 33% 的全年业绩,ANP 同比增长 45%。VNB 利润率下降趋势收窄,MCV 势头持续到 1 - 2M24。公司预计 1Q24 中的两位数 VNB 增长。友邦保险中国 VNB 在 2 - 12 月同比增长 28%。公司预计长期的储蓄势头将在长期的低利率环境中维持。IFRS OPAT ( 按 CER 计算同比 - 1% ) 低于市场预期,这是公司历史上的首次下跌。公司通过降低 AIA 中国的风险贴现率来完善 EV 假设。我们将目标价从 100 港元下调至 96 港元。