证券行业年2024度策略：政策与改革双轮驱动，券商转型提速加力

非银行业策略报告 2024年3月6日 证券行业年2024度策略： 政策与改革双轮驱动，券商转型提速加力 行业评级：增持 中航证券非银金融团队 分析师：薄晓旭 证券执业证书号：S0640513070004 邮箱：boxx@avicsec.com 分析师：师梦泽 证券执业证书号：S0640523010001邮箱：shimz@avicsec.com 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 核心观点     2  1市场概况及行业概况 2行业发展：轻资产业务持续承压，自营业务成为业绩胜负手 目录3投资策略：关注央企及并购重组逻辑 4重点公司推荐 5风险提示 • • 25.00% 20.00% 8月18日沪深北交易所进一步降低证券交易经手费 8月18日，证监会召开部分证券基金私募机构座谈会 8月27日证监会统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排 8月28日起，证券交易印花税实施减半征收 9月26日沪深交易所均发布了《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》 11月17日证监会就《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》征求 15.00% 7月24日 8月10日沪深交易所完善交易制度优化交易监管 9月1日指导沪深北交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》 《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》 10月30日中央金融工作意见会议召开 10月14日证监会调整优化了融券相关制度 12月14日，证监会党委书记、 主席易会满主持召开党委 （扩大）会议. 12月15日，证监会修订发布 10.00% 2023年系统年中工作座谈 会 8月27日沪深北交易所修订《融资融券交易实施细则》 9月8日证监会就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会 11月3日证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》 《上市公司股份回购规则》； 《上市公司监管指引第3号— —上市公司现金分红》，以及 《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》 5.00% 7月8日启动基金费率改革工作 7月28日证监会起草了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》。 9月1日证监会制定并发布了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》 10月20日证监会拟对《上市公 9月27日中共中央政治局召开会议，审司监管指引第3号——上市公司议《关于二十届中央第一轮巡视情况现金分红》进行修订 的综合报告》 12月8日证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》 0.00% 2023-06-302023-07-312023-08-292023-09-272023-11-032023-12-04 6 1.1行情总结：个股分析，行业板块风格切换 • • • • • • • • • 1市场概况及行业概况 2行业发展：轻资产业务持续承压，自营业务成为业绩胜负手 目录3投资策略：关注央企及并购重组逻辑 4重点公司推荐 5风险提示 11 • • • • • • • • • • 资料来源：WIND，中证协，中航证券研究所整理 • • • • • • • • 1 7 • • • 资管子公司 营业收入 （亿元） 营收占比 净利润净利润 （亿元）占比 • • • • • • • • 2.2.1两融规模缩减，融券业务收紧 • • • • • • 1市场概况及行业概况 2行业发展：轻资产业务持续承压，自营业务成为业绩胜负手 目录3投资策略：关注央企及并购重组逻辑 4重点公司推荐 5风险提示 25 • • • • • • • • • 1市场概况及行业概况 2行业发展：轻资产业务持续承压，自营业务成为业绩胜负手 目录3投资策略：关注央企及并购重组逻辑 4重点公司推荐 5风险提示         1市场概况及行业概况 2行业发展：轻资产业务持续承压，自营业务成为业绩胜负手 目录3投资策略：关注央企及并购重组逻辑 4重点公司推荐 5风险提示 • • • • 分析师简介 薄晓旭（证券执业证书号：S0640513070004）对券商、信托、租赁等多元金融领域持续跟踪，坚持深度、及时、差异化研究。获评2021年东方财富中国最佳分析师非银行业第一名。 师梦泽（证券执业证书号：S0640523010001）长期跟踪证券行业，关注行业的热点事件和重大 变化。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下： 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 免责声明 本报告由中航证券有限公司（已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）制作。本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。