白糖日报

白糖日报 2024年3月11日 公众号二维码银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：黄莹 期货从业证号： F03111919 投资咨询证号： Z0018607 :021-65789255 白糖日报 期货 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 SR2405 6,306 1 0.02% 284,790 12.06% 365,175 -0.86% SR2407 6,263 7 0.11% 10,691 15.12% 12,958 -1.20% SR2403 6,309 10 0.16% 2 -81.82% 2,191 -0.09% 现货与基差 地区 柳州 昆明 湛江 南宁 鲅鱼圈 日照 西安 今日报价 6505 6395 6415 6480 7000 6565 6880 涨跌 0 0 0 0 0 0 20 基差 196 86 106 691 256 571 价差 SR05-SR07 价差 涨跌 SR05-SR03 价差 涨跌 SR07-SR03 价差 涨跌 43 -6 -3 -9 -46 -3 进口利润 国别 ICE主力 升贴水 运费 配额内价格 配额外价格 与柳州价差 与日照价差 与盘面价差 巴西进口 21.18 0.2 41 5571 7145 -640 -580.00 -882 泰国进口 21.18 1.65 18 5672 7276 -771 -711.00 -1013 第一部分市场信息 第二部分行情研判 白糖： 国际方面，原糖03合约巨量交割引发市场恐慌、盘面加速下跌，叠加受主产国供给预期扰动，原糖表现疲 弱，而天气风险也为原糖增加了不确定性，短期来看，原糖预计运行区间在20-24美分/磅。具体来看，巴西维持强劲出口量，叠加北半球主产国减产幅度的修复，供给端阶段性较为充足。而新榨季，天气变化对各主产国糖产影响较大，其中巴西降雨显著少于往年同期，导致甘蔗产量仍存不确定性。后续还需关注巴西降雨情况及印度关于制醇计划的变动对盘面的影响。 国内方面，节后即将迎来食糖传统销售淡季，南方主产区尚未进入集中收榨期，目前整体仍处累库阶段，糖价内生上行动力较为有限。叠加内外价差需要收敛，预计节后郑糖仍将以被动跟随外盘为主。不过考虑到产区和销区库存维持偏低水平、现货市场维持刚需采购，或对盘面有所支撑。 【交易策略】 国际市场受原糖3月巨量交割的影响担忧情绪仍存，预计原糖运行区间为20-24美分。反观国内，此前国内以被动跟随外盘为主，考虑到食糖库存量偏低、且近期需求端销量有所转好，预计郑糖盘面走势或强于外盘，郑糖05合约预计运行区为6200-6350元/吨。 1.单边：前期低位多单可部分持有部分止盈。 2.套利：5-7正套。 3.期权：卖出SR405C6700期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分期权部分 期权策略构建：卖出看涨期权策略 2024年2月22日收盘前，我们选择卖出SR405C6700期权。 入场日期 期权合约 入场点位 出场时间 浮（平）盈亏 权利金变动 2024/1/30 SR405C6700 17 10 58.82% 第四部分相关附图 图1：柳州白糖现货价格（元/吨）图2：柳州-昆明糖现货价差（元/吨） 图3：白糖期现基差（元/吨）图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅） 图5：白糖进口利润（元/吨）图6：白糖5月基差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799