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每日收盘评论:油脂增光,黑色忧伤

2024-03-14唐广华申银万国期货程***
每日收盘评论:油脂增光,黑色忧伤

油脂增光,黑色忧伤 每 2024年3月14日 日 收 盘评 降低 论 申银万国期货有限公司研究所 联系人:唐广华 从业资格号:F3010997投资咨询号:Z0011162联系电话:021-50586292 地址:上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼 邮编:200122 传真:02150588822 网址:www.sywgqh.com.cn 主要观点 碳酸锂:锂价中期底部基本确定,当前依然处在上涨趋势,只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后,碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认,在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下,短期价格仍有一定上涨空间,但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出,锂电需求可能恢复外,碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产(特别是皮矿),更重要的是,两会能带给新能源行业多大的预期。 苹果:现货需求不足,苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年3月13日,全国主产区苹果冷库库存量为 667.82万吨,库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果04合约价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。1 一、当日主要新闻关注1)国际新闻 欧洲央行管委YannisStournaras表示,欧洲央行必须在8月夏季休假前降息两次,然后在年底前再降息两次,不要受美联储影响。Stournaras称,我们需要尽快开始降息,这样我们的货币政策才不会过于限制性,在夏季休假前降息两次是合适的,全年降息四次似乎也是合理的。就此而言,我认同市场的预期。欧元区经济增长远弱于预期,风险偏向下行;通胀已显著回落,面临的风险平衡”。Stournaras还淡化了名义薪资增速依然强劲的状况,强调实际薪资要到2025年才能恢复到疫情前的水平。 2)国内新闻 商务部新闻发言人何亚东在商务部例行新闻发布会上表示,今年的政府工作报告提出,继续缩减外资准入负面清单,全面取消制造业领域外资准入限制措施。“现行的外资准入负面清单,包括全国版和自贸试验区外资准入负面清单,其中自贸试验区外资准入负面清单已经实现了制造业清零。”何亚东表示。何亚东表示,下一步,商务部将会同相关部门抓紧修订全国版外资准入负面清单,实现制造业领域外资准入限制清零。 3)行业新闻 中国有色金属工业协会13日在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。 国内19家铜冶炼企业主要负责人到会,国家相关部委领导出席会议听取意见。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨,并形成若干共识。其中包括,针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题,国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》,严格执行国家政策法规,积极配合国家有关部门推进产能治理,控制新增产能。 二、主要品种收盘评论1)金融期货 【股指】 股指:A股继续回落,上证50指数下跌0.15%,沪深300指数下跌 0.28%,中证500下跌0.41%,中证1000下跌0.64%,两市成交额1.01 万亿元,资金方面北向交易流入64.22亿元,03月13日融资余额增加 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2 70.08亿元至14752.09亿元。随着1-2月经济数据将陆续公布,预计资金会趋于谨慎。从当前指数点位和估值角度看,中长线配置仍然有较高的性价比。从当前走势上看,股指有回调迹象,操作上建议先观望,预计IH00波动2300-2500,IF00波动区间3300-3600,IC00预计波动区间5000-5500,IM00预计波动区间5000-5600。 【国债】 国债:涨跌不一,10年期国债活跃券收益率上行0.75bp至2.345%。央行单日净回笼70亿元,Shibor短端品种表现分化,资金面保持相对稳定。1-2月份,我国货物贸易出口3.75万亿元,增长10.3%,外贸实现良好开局;受食品和服务价格上涨较多影响,2月份CPI同比涨幅升至0.7%。央行行长表示整个中国银行业的存款准备金率平均是7%,后续仍然有降准的空间,财政部从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。美国2月未季调CPI同比升3.2%,高于市场预期,白宫预计今年美国经济增长明显减速,通胀将继续顽固,惠誉将2024年全球GDP增长预测上调 0.3个百分点至2.4%,美债收益率集体收涨。在连续下跌后,国债期货价格有所企稳,不过随着部分经济数据改善,避险情绪缓和,短期或仍有调整压力,加上超长特别国债供给加大,关注做陡曲线跨品种套利机会。 2)能化 【原油】 原油:乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂,SC上涨1.8%。乌克兰无人机对位于欧洲某国境内梁赞州、下诺夫哥罗德州和列宁格勒州的三处炼油厂进行袭击,这是乌克兰国家安全局近期针对俄后方能源设施发起的一系列特别行动的延续。上周美国炼油厂开工率继续上升,原油加工量增加,商业原油库存七周以来首次减少。同期美国汽油库存继续减少,馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2024年3月8日当 周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.0855亿桶,比前一周下 降94万桶;美国商业原油库存量4.46994亿桶,比前一周下降154万 桶;美国汽油库存总量2.34083亿桶,比前一周下降566万桶;馏分油 库存量为1.17898亿桶,比前一周增长89万桶。油价短期580-620区间震荡。 【甲醇】 甲醇:甲醇上涨1.12%。整体进口船货卸货依然缓慢且刚需稳固提货等等影响,本周整体沿海库存延续下降。截至3月7日,沿海地区甲醇 库存在72.1万吨,环比2月29日下跌4.7万吨,跌幅为6.12%,同比 下跌3.04%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.2万吨附近。预计3 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。3 月8日至3月24日中国进口船货到港量46.55-47万吨。本周国内煤 (甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在81.74%,较上周下跌3.92个百分点。本周期内,受江苏MTO装置降负、停车影响,导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至3月7日,国内甲醇整体装置开工负荷为 75.34%,较上周下跌0.06个百分点,较去年同期上涨6.61个百分点。短期甲醇看涨。 【橡胶】 橡胶:周四橡胶走势震荡上行,强势延续。国内停割,泰国减产季,原料端价格坚挺,下游轮胎厂陆续复工,后期需求端预计仍有支撑,橡胶走势预计仍然偏强。 【PTA】 PTA:周四PTA2405价格收涨于价格5900元/吨,现货价格5810元/吨,国内PTA加工费322元。PX逐步检修,PTA市场价格及现货基差同向下探。后市来看,近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看,3月下旬后PX-PTA端陆续开始检修,预计价格波动区间(6000-5500)元/吨。 【乙二醇】 乙二醇:周四MEG2405合约价格跌于4589元/吨,华东市场均价在4530元/吨,乙二醇自身供需来看,供应端进口装置有重启预期,且3月码头到货提升,产量保持提升。下游聚酯端来看,终端织造开工逐渐好转,聚酯端压力有舒缓的空间,但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看,供应先于需求启动的影响下,预计近期乙二醇高位震荡为主。整体来看,煤化工重启仍以预期为主,后期需要关注计划内重启实际兑现进度。预计乙二醇震荡调整为主,下行幅度有限。 3)黑色 【钢材】 钢材:钢材需求季节性回落,库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲,宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期,实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实,基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。 【铁矿】 铁矿石:铁矿石前期跌幅明显,受国内基建项目开展放缓影响,市场对 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。4 于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,尚未看到超预期表现。铁矿石短期来看依然较弱,铁水复产前不具备明显向上驱动。 【煤焦】 煤焦:日内JM2405、J2405期价偏弱震荡。焦煤现货价格持续下滑,焦炭价格第五轮提降全面落地。春节过后煤矿复工复产,后市焦煤产能释放仍存提升空间,但近期产区安监力度不减,叠加焦煤价格走弱,短期产量增幅仍受约束。焦企亏损幅度进一步扩大,焦炭产量持续下滑。近期铁水增产速度偏缓,但终端用钢需求趋于回暖,钢材产量有望回升,钢厂对双焦的采购需求或将逐渐好转。综合来看,当前双焦市场延续供需双弱格局,价格暂时缺乏上涨驱动,但随着终端用钢需求的回暖,双焦市场有望过渡至供需两旺,关注铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1500-1800,J2405波动区间2100-2400。 【铁合金】 铁合金:今日SM2405、SF2405期价震荡走弱。锰矿价格松动,焦炭走势偏弱,当前锰硅北方成本在6120元/吨左右,多数厂家仍处亏损状态; 兰炭价格持续下滑,硅铁平均成本降至6340元/吨左右,行业利润处于偏低水平。需求方面,钢厂复产节奏不及预期,需求端拖累双硅的价格表现,但终端用钢需求进入旺季、成材存在增产空间,钢厂对合金的采购需求有望增加。供应方面,行业利润偏低,锰硅产量低位波动,硅铁产量持续下滑,需求恢复速度偏缓、双硅库存消化缓慢。综合来看,钢材产量仍存增长空间,市场供需关系有望改善,目前盘面估值低位、成本支撑下双硅价格的下方空间较为有限,关注主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6100-6400,SF2405波动区间6350-6650。 4)金属 【贵金属】 贵金属:美国2月通胀数据出现反弹但市场仍然期待美联储6月能首次降息,黄金价格在上周的连续冲高后步入调整,白银在较高金银比价和有色强势下出现补涨。上周五公布的美国2月份非农就业人数再超预期,但是失业率走高,工资增长放缓。整份报告较为中性,呈现温和放缓态势,2月新增非农维持高位体现需求的韧性,失业率的上升和薪资增速放缓则体现了就业供需不平衡问题的进一步缓和,尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。尽管2月CPI数据出现反弹,但结合近期美联储官员表态,6月降息仍有很大可能出现首次降息。短期黄金或继续消化前期涨幅,以调整走势为主。AG2406合约波动区 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。5 间5800-6400元/千克,AU2406合约波动区间490-510元/克。 【铜】 铜:日间铜价回吐部分夜盘涨幅。有报道称中国冶炼企业可能计划减产,以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季,铜价可能持续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价高开后低走。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季,锌价可能延续升势。建议关注

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