新湖期货商品日报

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存拐点渐显，铝价高位震荡） 继通胀超预期后，2月美国PPI超预期回升，再度打击降息预期，美元指数大幅反弹，隔夜外盘多受压回调。LME三月期铝价 跌0.29%至2256美元/吨。国内夜盘则窄幅震荡，表现相对坚挺。沪铝主力合约小幅收高于19195元/吨。早间现货市场交投偏弱，持货商积极抛货换现，下游刚需压价采购为主，成交量有所下降。华东市场主流成交价格在19230元/吨，较期货贴水20左右。华南市场买方谨慎观望的情况较普遍，主流成交接在19190元/吨上下。当前消费总体延续回升态势，下游铝加工企业开工率逐步回升，而供给端变化不大，云南复产进度较慢，短期不会有产量贡献，因此供给端短期不会有明显变化，贡献基本面呈向好态势，给予铝价一定支撑。不过价格上涨对消费的回暖有一定抑制作用，乐观预期有待兑现。短期铝价继续走强的动力不足，有调整的可能。短线建议待回调后做多机会。 铜：★☆☆（预计铜价仍有上行空间） 隔夜铜价震荡偏强运行，主力2405合约收于71870元/吨，涨幅0.42%。继2月核心CPI意外增长后，隔夜美国2月PPI也传出了通胀继续升温的迹象，美元指数回升，铜价承压。但美联储仍大概率进入降息周期，国内经济延续修复，铜价上方空间打开。基本面来看，虽然国内仍处于季节性累库阶段，且累库幅度超过往年同期，但随着下游消费的恢复，而且目前废铜供应偏紧；3月下旬预计将进入去库阶段，LME库存延续去库，全球库存仍偏低。国内大型铜冶炼厂在周三的会议上同意削减一些亏损工厂的产量，以应对铜矿供应短缺，另外国内粗铜供应亦不宽松，或对二季度精铜供应造成影响。目前下游消费来看，新能源、家电订单表现向好。在新能源领域高增长的提振下，铜消费有韧性，叠加供应干扰。预计铜价将延续强势运行，上方仍有空间。 镍&不锈钢：★☆☆（新能源需求向好，镍价偏强运行） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于140260元/吨，跌幅0.01%。年后新能源领域镍需求向好，对硫酸镍需求增加，而且下游库存偏低，硫酸镍价格持续回升。而且宏观情绪向好，有色普涨，对镍价有一定提振。但目前印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价上方空间有限，维持逢高空思路。镍价回升对不锈钢价格有一定提振。但目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走高将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（累库持续锌价上方暂受压） 隔夜锌价维持震荡，沪锌主力2404合约收于21335元/吨，跌幅0.34%。昨日国内现货市场，高价成交未有明显改善，贴水再度小幅扩大，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水30-50附近。基本面上，3月6日韩国年产40万吨的Seokpo锌冶炼厂减产五分之一。矿端中期收紧逻辑持续，上周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工均环比上升，基本恢复至正常生产水平，我们认为目前或因下游对锌价观望情绪较浓，导致部分需求滞后，仍需密切关注消费端情况。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为18.79万吨，较周一增加0.18万吨，去库开启时间已晚于去年，但整体库存仍在历史相对低位。整体上，锌价供应端驱动增强，但需求弱于预期，前高位置明显受压，暂维持谨慎看多观点。 铅：★☆☆（再生铅开工压制铅价回调） 隔夜铅价企稳震荡，沪铅主力2404合约收于16295元/吨，涨幅0.12%。昨日国内现货市场，持货商坚挺报价，而下游畏高，成交相对清淡，江浙沪市场品牌报03+20-50附近；再生铅贴水扩大，含税报贴75-100附近；废电瓶价格持稳高位，炼企到货一般。供应方面，原生铅与再生铅节后逐步恢复，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，预计3月原生再生整体供应增量有限；而下游铅蓄电池上周周度开工率74.6%，基本恢复至正常水平，后续增长空间有限。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存6.83吨，累库速度继续放缓；而LME库存本周周内基本持稳。整体上，海内外累库压力仍存，但3月供应增量有限，成本支撑较强，因此预计短期铅价或偏强震荡，谨慎看多。 氧化铝：★☆☆（供应趋增，现货偏弱，期货维持震荡） 氧化铝期货夜盘震荡上扬，主力合约收高于3274元/吨。现货市场少量成交，主要为氧化铝厂与贸易商之间流转，下游电解铝接货较少。北方地区现货报价继续小幅下跌，南方地区报价也有一定松动，但变化不大。产量有一定上升预期，这在于近期南方受限产能恢复运行，北方也有部分产能复产。不过在国产矿供应无明显改善的情况下，晋豫两地产量难有大幅增加。在供应趋于宽松的情况下，氧化铝现货价格偏弱运行，不过大幅下跌的可能性不大。期货价格则缺乏有力驱动，维持震荡走势。建议谨慎操作。 锡：★☆☆（国内高库存压力不减，短期有回调可能） 继通胀超预期后，2月美国PPI超预期回升，再度打击降息预期，美元指数大幅反弹，不过在库存持续下降及消费乐观预期支撑下，锡价延续强势，LME三月期锡价收涨1.36%至28315美元/吨。国内夜盘则窄幅震荡调整，沪锡主力合约小幅收低于223570元/吨。早间现货市场相对冷清，下游鲜有接货，多谨慎观望为主，持货纷纷下调升贴水，但仍难寻成交。现货升贴水明显走弱。当前消费回升相对缓慢，而价格不断走高也带来消费的负反馈。国内冶炼厂产量近期变化不明显，以稳为主，即便在进口亏损加剧进口量下降的情况下，国内库存仍未见顶。近期期货盘面情绪受宏观面影响较大。海外库存持续下降，现货贴水大幅收窄，价格不断走强对国内价格也有一定拉动。不过当前高库存压力下，沪锡上方空间受限，有回调的可能。建议逢高做回调。 新湖黑色 铁矿石：★☆☆（悲观情绪爆发，矿价或将加速筑底） 昨日连铁延续下跌态势，05合约收盘798，跌幅1.18%。基本面来看，供应端，3月铁矿石发运维持高位，后续到港有回升预期，整体供应趋向宽松；需求端，钢厂实际利润亏损导致本周减产规模扩大，目前铁矿石需求仍然偏弱；库存方面，本周铁矿石总库存止增转降，库存压力有所缓解，后续主要关注库存去化斜率。综合来看，当前偏弱的基本面叠加悲观情绪蔓延，或将加速矿价筑底，后续主要关注是否会出现边际改善机会，SMM数据显示下周检高炉修影响量为176.5万吨，环比减少18.2万吨，若无新增检修，铁水产量有望在下周触底企稳，需观察铁水回升后下游需求能否承接供应增量。 玻璃：★☆☆（关注政策动向及市场情绪) 昨日现货均价1910元/吨,持稳前日，近期个别玻璃厂推出保价策略。本周浮法玻璃产量稳中有升，前期点火玻璃逐步出玻璃，截至3月14日，浮法玻璃日熔17.54万吨，较上周同期增长0.98%。产线上，本周暂无冷修/点火计划。需求上，前半周整体延续偏弱情绪，现货大幅下挫所刺激的产销修复有限；后半周华北市场整体出货得到较大提振，尤其沙河地区产销呈现火爆局面（个别企业推出保价政策）；但整体来讲，本周需求恢复情况有限，整体依旧观望情绪较浓。本周厂库延续累库趋势，库存环比增加354万重量箱，其中华南、华中累库幅度相对较大。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持偏弱局面。关注三月中下旬需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，继续下探成本下方支撑，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日需关注市场情绪及资金动向的变化。 纯碱：★☆☆（关注现货价格及市场情绪) 昨日现货价格整体平稳。本周纯碱上游个别企业装置波动，存减量情况，故而本期产量小幅下滑，但仍然维持供应高位。此外产线上，3月中下旬仍有产线检修计划。本周前期下游玻璃厂补库增加，原材料库存天数均有提升，后补库有所放缓，拿货情绪降温，观望情绪仍然存在。因此本周纯碱厂库库存环比下降7.77万吨，其中轻碱端去库明显，重碱库存稳中微降。总的来讲，当前纯碱供应高位持续，近日下游补库需求有一定增加，关注需求承接高供应的持续性问题。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事 件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格偏弱运行为主。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。消息称进口陆续到港，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价震荡偏强） 昨日油价延续上涨，第二天突破区间上沿，月差走强，汽油裂解偏强，柴油裂解偏弱。IEA月报认为如果OPEC解除减产措施，石油市场可能在下半年出现供应过剩，上调2024年全球石油产品需求增量11万桶/日至130万桶/日，但仍比OPEC月报少接近100万桶/日。俄罗斯能源部周四表示，由于炼厂计划外检修，炼厂加工量会减少，俄罗斯原油出口将增加。周四初请失业金人数仍处于历史地位，零售数据疲软，但通胀和就业数据仍将支撑美联储下周维持利率不变。短期油价维持震荡偏强，继续关注供应端扰动和地缘进展。 动力煤：★☆☆（淡季临近，价格支撑减弱） 产地供给基本恢复至同期正常水平，由于库存压力及需求疲弱，价格弱势运行。港口煤价窄幅下跌，价格分歧维持，淡季临近，支撑走弱。进口煤价格坚挺，在进口价格优势收窄，下游库存充裕，检修期临近，需求有所减少。北方持续回暖，但近期有冷空气扰动，带来小幅降温，主要影响北方，南方阴雨天或短暂消退，但后续仍将持续至本月下旬，日耗近期将短暂企稳。主要省市电厂库存趋稳，或将周期性累库。受事故及铁路检修影响，北港调入小幅下降；淡季将至下游终端偏观望，拉运减少，与调入接近，港口库存窄幅变化。传统淡季即将到来，供给持续宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（价格窄幅下行，实际成交量偏少；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周四工业硅主力05合约收盘13230，幅度-0.41%，跌55，单日增仓4072手。现货价格窄幅下调，市场博弈激烈，价格分歧大，少量持货方受库存压力影响，让利成交。行业供给小幅增长，西北开炉数增加，后续仍有提产计划，西南近期计划开炉企业较少，部分延后至二季度，部分停炉减产企业增加。多晶硅产量保持稳定增长，产能继续爬坡，本月签单进度完成较好，产业链下游部分规格产品库存仍有压力；有机硅价格暂稳，西北地区近期有正常检修，下游需求转弱，部分有机硅企业计划封盘；铝合金行业开工趋稳，部分企业下游订单减少，对工业硅刚需采购为主。行业库存高位暂稳，继续对价格带来压制，各部门较上周变化不大。目前下游压价情况普遍，但硅企成本压力大，让利意愿弱，价格涨跌两难。盘面近期或继续窄幅震荡，短线建议参考421成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（拍卖预报价不及前期市场预期，碳酸锂期价减仓下跌） 3月14日，碳酸锂期货主力LC2407下跌7.01%，报收于112100元/吨,成交量43.31万手。澳洲矿商PilbaraMinerals官网消息，其于3月18日的5000吨锂辉石精矿拍卖已收到多份拍卖前报价，现已接受一份1106美元/吨(SC5.5中国CIF)的报价，相当于1200美元/吨(SC6.0中国CIF)，该价格不及前期市场预期，碳酸锂期价减仓下跌。从基本面来看，现阶段锂价已较为充分地pricein短期供应扰动，江西环保问题实质性影响还有待观察，关于锂渣定性为固废还是危废尚无公开定论。后续上涨动能主要取决于旺季需求实际成色及下游补库节奏变动。下游企业现阶段补库意愿不强，补库需求暂时释放有限，后续仍存发酵空间。预计短期锂价向下空