养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： 助理分析师 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：国产豆下游消费或有提振，考虑多单持有；豆二：区间震荡，运行区间预计为3550-3900元/吨； 花生：区间震荡，8800-9200； 豆油：已有多单持有，未入场观望菜油：多单考虑持有； 棕榈油：已有多单持有，未入场观望 豆粕：05合约暂不建议追多，可考虑买入看跌期权。09逢低做多，中长期目标位3500-3800； 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月14日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：07和09合约考虑逢低做多，05合约可考虑买入虚值看跌期权 ； 玉米：大的压力背景延续，逢高做空； 淀粉：成本端面临压力和现货累库压力延续，逢高做空； 生猪：仔猪价格止跌，市场情绪边际好转，逢低做多07合约； 鸡蛋：现货止跌反弹，近端期价偏强，单边暂时观望，激进投资者逢高做空5月。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图6 一、养殖端（生猪、鸡蛋）6 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星 级 油料 豆一05 阶段性供应宽松，但下游消费有大幅增加的预期。 4600 4950 震荡偏多 考虑多单持有 ☆☆☆ 豆二05 供需趋于宽松，短期巴西大豆产量有分歧。 3550 3900 区间震荡 观望 -- 花生04 产区上货量不大散油榨利低迷 8800 9200 区间震荡 高抛低吸 ☆ 油脂 豆油05 巴西豆产量下调豆棕价差低位 7350 8150 震荡上涨 多单持有 ☆ 菜油05 供应递增，需求平稳，库存偏高。 7800 8350 震荡偏多 多单持有 ☆ 棕榈05 棕榈油产销区去库存进度快，斋月备货。 7500 8450 震荡上涨 多单持有 ☆☆ 蛋白 豆粕05 需求疲软，供需宽松，成本端支撑 3000 3300 滞涨调整 区间操作 -- 菜粕05 库存偏高，需求疲软，临池豆粕利多支持 2500 2700 震荡偏多 07、09合约偏多操作； 05合约不建议追多 ☆ 能量及副产品 玉米05 大的压力背景VS补库情绪 2280 2530 震荡整理 偏空思路为主 ☆ 淀粉05 成本中期面临压力；现货表现平稳 2730 2950 震荡整理 偏空思路为主 ☆ 养殖 生猪05 产能仍处在去化阶段，当前消费有支撑 14000 16000 反弹 关注逢低买入 ☆ 鸡蛋05 成本坍塌+产能上升 3300 3600 震荡下跌 反弹做空 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 参考目标位 推荐星级 油料 豆一5-9 94 85 -- -5.56% 离场观望 - - 豆二5-9 -32 -47 15 -31.91% 离场观望 - - 花生4-10 -262 -240 -22 9.17% 离场观望 - - 油脂 豆油5-9 142 120 22 18.33% 逢高反套 -100 ☆ 菜油5-9 -30 -36 6 -16.67% 观望 - - 棕榈油5-9 602 478 124 25.94% 逢低正套 700 ☆ 蛋白 豆粕5-9 -29 -51 -4 8.51% 观望 - - 菜粕5-9 -74 -81 7 28.57% 观望 - ☆ 能量及副产品 玉米5-9 -17 -14 -3 21.43% 逢高做空 -100 ☆ 淀粉5-9 6 3 3 100.00% 观望 - — 养殖 生猪5-7 -1005 -990 35 3.54% 反套离场 -1200 ☆ 鸡蛋5-9 -347 -288 12 1.06% 逢高空5多9 -400 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 目标位 推荐星级 油脂 05豆油-棕油 -362 -196 -166 84.69% 逢高偏空 -200 ☆ 05菜油-豆油 443 430 13 3.02% 逢高偏空 300 ☆ 05菜油-棕油 81 234 -153 -65.38% 逢高偏空 250 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 619 591 28 4.74% 震荡 400-600 - 油粕比 05豆类油粕比 2.38 2.39 -0.01 -0.63% 逢低做多 2.45 ☆ 05菜系油粕比 3.10 3.10 0.03 1.03% 观望 3.10-3.15 - 能量及副产品 05玉米-淀粉 -444 -441 -4 0.92% 逢高做空 -600 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4720 0 -40 94 豆二 4150 0 708 -14 花生 8400 0 -650 50 油脂 豆油 8380 180 510 44 菜油 8420 150 207 -35 棕榈油 8290 260 158 28 蛋白 豆粕 3350 -20 174 -18 菜粕 2630 -20 -17 -40 能量及副产品 玉米 2390 2390 -11 -3 淀粉 3050 0 165 10 养殖 生猪 14.44（元/公斤） -0.06（元/公斤） -490 40 鸡蛋 3.44（元/斤） 0.06（元/斤） 171（元/500kg） 4.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4760 31 0.66 82315 137381 -2367 豆二 3852 57 1.50 187140 88395 5081 花生 8998 -40 -0.44 62153 53323 -8738 油脂 豆油 7770 66 0.86 624273 597928 15300 菜油 8213 79 0.97 478634 252895 -9313 棕榈油 8132 232 2.94 984946 537156 12515 蛋白 豆粕 3266 48 1.49 1821233 1505165 -22385 菜粕 2647 20 0.76 1105464 675602 -16661 能量及副产品 玉米 2425 -13 -0.53 477414 912630 10456 淀粉 2894 9 0.31 0 0 -53 养殖 生猪 14140 0 0.00% 0 56 0 鸡蛋 3399 9 0.27% 7 131905 0 （元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 美湾3月 249.13 （0.00） H 520.05 （6.61） 4243.25（48.89） 3540.04 （55.85） 美湾4月 219.73 （0.00） K 520.46 （0.28） 4243.57（1.03） 3497.94（-12.54） 美西2月 204.76（0.00） H 512.11（-3.86） 4194.80（-27.60） 3683.91（-24.42） 美西3月 220.36 （0.00） H 509.48 （6.61） 4159.05（48.96） 3532.21 （56.58） 巴西3月 109.91 （5.00） H 468.90 （8.45） 3835.72（63.92） 2999.82 （74.68） 巴西4月 104.24（-8.00） H 478.02（-2.67） 3905.72（-22.28） 3046.09（-42.14） 巴西5月 106.52（-13.00） K 478.86（-4.50） 3910.23（-36.36） 3081.51（-60.49） 巴西6月 118.07（-2.00） N 470.84（-0.09） 3980.14（-0.73） 3170.23（-15.28） 巴西7月 145.35 （0.00） N 498.09 （0.64） 4055.07（5.10） 3265.32 （-7.88） 巴西8月 169.91 （0.00） N 507.11 （0.64） 4120.46（5.10） 3348.30 （-7.88） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 2月 80.00（0.00） 624.20 （1.10） 523.50 （1.66） 4569.00（1.10） 25.00（0.00） 3月 91.00（0.00） 572.40 （2.00） 491.38 （0.82） 4306.81（2.00） 29.00（0.00） 4月 81.00（0.00） 625.00 （-2.70） 524.06（-1.15） 4579.14（-2.70） 36.00（0.00） 5月 81.00（0.00） 625.00 （-2.70） 524.06（-1.15） 4579.14（-2.70） 35.00（0.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 3月 955（15） 993 （15） 8547（137） 7700（0） 4月 955（15） 993 （15） 8547（137） 8308（260） 5月 940（15） 978 （15） 8419（137） 8132（232） 6月 940（25） 978 （25） 8419（222） 7964（212） 7月 885（20） 923 （20） 7949（179） 7832（188） 8月 885（20） 923 （20） 7949（179） 7674（144） 9月 885（20） 923 （20） 7949（179） 7530（108） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）746.40（-3.50） 豆粕（油厂）64.40（-3.02）豆油（港口）76.30（0.70） 45.00%（-5.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）29.50（-6.41）菜粕（沿海地区）3.60（-0.18）菜油（华东商业）31.02（-0.33） 28.03% （4.05%） 棕榈油 库存57（-4） - 花生 花生库存39326（0）花生油库存35110（-300） 7.20%（5.10%） 资料来源：方正中期研究院 二、饲料 表7：玉米及玉米淀粉周度数据表 玉米及玉米淀粉周度数据表 指标名称 当期值 环比变化 同