碳酸锂日报：期货盘中大幅跳水 现货供应预期宽松

期货研究报告|碳酸锂日报2024-03-15 期货盘中大幅跳水现货供应预期宽松 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2024年3月14日，碳酸锂主力合约2407开于119500元/吨，收于112100元/吨，当 日收盘下跌7.01%。当日成交量为433149手，持仓量为210848手，较前一交易日减少 16029手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳150元/吨。所有合约总持仓317440 手，较前一交易日减少19973手。当日合约总成交量较前一交易日增加96671手，成交 量增加，整体投机度为1.45。当日碳酸锂仓单量14605手，较前一交易日减少116手。 盘面：碳酸锂期货主力合约当日开盘后，保持窄幅震荡，未见大幅波动，直至11：26左右，盘面跳水近4%，触底后小幅反弹，之后震荡下行，最低跌至7.80%，临近收盘时略有回调，最终收跌7.01%，振幅为7.18%。 近期现货价格偏强运行，现货端情绪有所好转。从供应端来看，部分江西厂家因环保因素推迟复工，或例行检修，叠加澳矿减产，供应短期存在收紧预期，但长期供应宽松预期仍存，按照交易所规定，3月底集中注销仓单，仓单及总库存压力仍在，后续仓单流�会导致现货流通偏多，同时2月份从智利进口16095吨碳酸锂预计在3月底到港，以及澳洲矿商PilbaraMinerals于四川雅化锂业签署包销协议，现货供应预期充 足，或对价格有一定抑制。根据SMM最新统计数据，现货库存为8.09万吨，其中冶炼厂库存为4.51万吨，下游库存为1.80万吨，其他库存为1.78万吨。今日期货盘面宽度震荡，主要是受供应预期扭转及前期获利资金平仓所致，市场观望情绪浓厚。目前江西环保扰动仍未结束，需持续关注江西环保影响及下游排产情况。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年3月14日电池级碳酸锂报价11-11.45万元/吨，较前一交易日上涨0.125万元/吨，工业级碳酸锂报价10.5-10.95万元/吨，较前一交易 日上涨0.225万元/吨。短期来看，现货价格偏强运行，后续需持续关注江西环保对供应端影响及下游实际排产增长情况。 策略 综合来看，在供应端存在扰动，3月需求预期有所好转的情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格或仍较强。需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流�及期现商�货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，短期建议观望。长期供应端压力仍在，若盘面反弹较高给�生产企业较高利润，可在择机在盘面对后期产品进行卖�套保，需要严格按照套期保值规定操作，做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管 控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、一季度的终端消费和补库情况， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 2023年作为光伏行业开始洗牌的“元年”，“过剩”成为光伏产业链多数企业无法绕过的话题。光伏各环节主材价格严重过剩，也导致其价格起伏不定，企业利润受到挑战，生存压力加大，利润倒挂的情况更是屡见不鲜。不过虽说如此，随着各国对环境问题愈发重视，低碳背景下，2023年光伏行业依旧取得了不错的成绩,而光伏企业持续扩张，也带动光伏设备等企业业绩均有不同程度的提升。 3月13日，雅化集团公告，3月12日，公司下属全资子公司雅化国际投资发展有限公司（简称“雅化国际”）与ElectraminDMCC（简称“DMCC公司”）签订《承购和销售协议》，雅化国际将在2024年至2028年期间向DMCC公司采购锂辉石精矿。协议约 定，2024年交付第一批产品，数量不少于1.5万吨锂辉石精矿，将在第四季度发运；2025年至2028年每年交付的数量均不少于12.5万吨锂辉石精矿。产品价格根据双方约定的定价方式计算确定。 澳洲矿商PilbaraMinerals在今日发布公告，宣布在3月18日的锂辉石精矿拍卖开始前收到了来自多方买家的报价。公司目前已经接受了其中一位买家对5.5%品位锂辉石精矿给与的1106美元/吨的报价（CIF中国）。考虑锂含量并计入运费成本后，该报价相当于1200美元/吨的6%品位标准化锂辉石精矿（CIF中国）。但考虑公司目前与其他企业的承购协议，该批货物将在2024年12月份季度交付。且由于今年的长协/承购客户较多，公司较难通过BMX拍卖平台进行定期现货销售。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2023/3/222023/5/222023/7/222023/9/222023/11/222024/1/22 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com