每日晨报

每日晨报2024年3月14日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 宏观策略 全球宏观 通胀再度反弹，核心压力难纾—美国2月CPI点评 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 美国2024年2月CPI同比增3.2%，高于市场预期以及上月的3.1%；环比增0.4%，持平预期，但高于上月0.3%。核心CPI同比增3.8%，高于市场预期3.7%，但低于上月3.9%。核心CPI环比0.4%，高于预期0.3%，与上月一致。汽油价格大涨是本月总体通胀超预期的主要推手。 作为美联储3月FOMC会议前最后一份，也是最重要的参考数据，2月再超预期的通胀数据，以及此前仍显稳健的就业数据显然不能够给美联储官员足够的信心尽快降息。市场对仍显顽固的通胀数据有所脱敏，可能源于近日美联储主席鲍威尔在两院听证会上表示距离有信心开始降息“不远”了，认为预防式降息仍将会不久后开启。 鉴于近期市场风险偏好处在较高位置，美股、比特币等风险资产接连创下新高，可能进一步限制了美联储进行预防式降息的空间。我们重申在1月FOMC会议纪要后的解读，即美联储对降息审慎，货币政策的边际 调整更可能是以放缓缩表来实现的。我们延续对美联储降息审慎的判断，即降息时点和幅度可能均小于市场预期，投资者可能须警惕风险资产的回调风险。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,082 0.22 1.46 国指 5,932 -0.29 2.84 上A 3,191 -0.40 2.30 上B 262 1.08 13.13 深A 1,852 0.00 -3.67 深B 1,085 0.00 0.39 道指 39,043 0.10 3.59 标普500 5,165 -0.19 8.29 纳指 16,178 -0.54 7.77 英国富时100 7,772 0.31 0.50 法国CAC 8,138 0.62 7.88 德国DAX 17,961 -0.02 7.22 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌布兰特81.93 10.34 6.29 期金2,160.40 8.98 4.75 期银24.38 7.26 2.46 期铜8,566.00 4.40 1.06 日圆147.75 -1.75 -4.58 英镑1.28 2.17 0.39 欧元1.09 1.38 -0.93 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 0.00 美国10年债息4.19 4.21 -1.55 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,082.11 50天平均线 16,233.19 200天平均线 16,958.26 14天强弱指数 62.97 沽空(百万港元) 23,062 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 3月12日消费物价指数(环比%)(2月份) 0.40 0.30 3月14日首次申领失业救济金人数(千) 218.00 217.00 3月14日工业品出厂价格指数(环比%)(2月份) 0.30 0.30 3月14日12月份零售销售额（环比%)(2月份) 0.80 -0.80 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 12月11日 12月6日 12月6日 12月6日 12月5日 12月5日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月4日 12月1日 11月30日 8月9日 3月13日 3月12日 3月11日 3月11日 3月5日 3月5日 2月24日 2月22日 2月7日 交银国际研究-又踏层峰望眼开交银国际研究团队 科技行业-2024年展望:AI和半导体主线下全球科技行业投资图谱王大卫,PhD,CFA,童钰枫 消费行业-2024年展望：提价空间有限下，自主增量能力是获胜关键吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-2024年展望（下）：变革与机遇之“机”蔡瑞,CFA,钱昊,李少金 内地房地产行业-2024年展望：重振旗鼓谢骐聪,CFA,FRM 香港房地产行业-2024年展望：靜候曙光谢骐聪,CFA,FRM 互联网行业-2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵证券行业-2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商万丽,CFA,FRM 保险行业-2024年展望：负债端仍处转型过程中，资产端有望改善万丽,CFA,FRM 汽车行业-2024年展望：汽车出海扬帆起航、智能驾驶加速落地陈庆,李易,CFA 新能源行业-2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机郑民康,文昊CPA, 医药行业-2024年展望：底部反弹进行时丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 全球宏观-2024年展望（上）：变革与机遇之“变”蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 全球宏观-通胀再度反弹，核心压力难纾—美国2月CPI点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-港股反弹：推动力、持续性以及首选方向蔡瑞,CFA,李少金 光伏逆变器行业-储能第二成长曲线已至，拉开逆变器新序章文昊,CPA,郑民康 全球宏观-就业失业齐升，薪资增速放缓—美国2月非农就业点评蔡瑞,CFA,李少金中国宏观-科技引领，实现高质量发展的经济目标—2024年政府工作报告解读蔡瑞,CFA,李少金全球宏观-AI全球选股策略-投资组合月度跟踪（2024年2月）蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-供需有望齐发力—中央财经委员会第四次会议解读蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-降息偏鹰，缩表偏鸽—美联储1月会议纪要点评蔡瑞,CFA,李少金宏观交易系列-全球市场投资指南日本股市系列（一）：价值vs成长——首选价值蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 3月12日医药行业周报-减重领域再迎重磅数据；关注一季度业绩、出海、行业融资复苏情况丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月12日金斯瑞生物(1548HK)-行业波动中2023年业绩显韧性，2024年探底回升可期，上调目标价丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月11日中国飞鹤(6186HK)-下半年销售额和利润率下滑，导致2023年净利润不及预期吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 3月10日汽车行业月报-2月乘用车销量因春节表现淡静，“电比油低”促进新能源渗透率提升陈庆,李易,CFA 3月10日医药行业-主要医药公司业绩发布时间（2024年3月8日更新）丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月8日金融行业-金融行业主要公司年报业绩发布时间（2024年3月8日更新）万丽,CFA,FRM 3月8日消费行业-主要消费公司业绩发布时间（2024年3月8日更新）呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 3月8日哔哩哔哩(BILIUS)-游戏下半年可见性增强，2024年3季度或实现扭亏为盈，维持买入赵丽,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,CFA,蔡涵 3月8日医药行业-4Q23样本医院药品销售数据点评：销量维持高增速，国产创新药快速放量丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月7日京东物流(2618HK)-4季度内单带动业绩超预期；2024年收入展望弱于预期，下调至中性孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,,CFA,蔡涵 3月7日京东(JDUS)-4季度业绩胜预期；2024年围绕用户增长和提升市占，利润率或有波动孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,,CFA,蔡涵 3月7日汽车行业-主要汽车及工业公司业绩发布时间（2024年3月6日更新）陈庆,李易,CFA 3月6日新能源行业-主要新能源及公用事业公司业绩发布时间（2024年3月6日更新）郑民康,文昊CPA, 3月6日蔚来汽车(9866HK)-4季度收入高于预期，但亏损较预期大，维持中性陈庆,李易,CFA 3月6日健合国际(1112HK)-2023年净利润和现金余额低于预期呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 3月5日教育行业-K12需求仍然稳健，领先公司持续获利谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月5日医药行业周报-CXO涨幅居前；关注本周生物安全法草案听证会进展和一季度业绩表现丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月5日互联网行业月报-1-2月游戏月报：腾讯老游戏展现韧性，网易新游拉动下业绩确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月4日医药行业-主要医药公司业绩发布时间（2024年3月1日更新）丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 3月4日有道(DAOUS)-业务健康度改善带动利润超预期；预计2024年高中保持快速增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,,CFA,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.55 159,138 2.59 -0.72 54.45 38.15 4.34 6.72 6.05 6.40 0.28 中电控股 2HK 64.85 163,840 1.81 0.62 67.35 55.75 175.81 24.73 13.89 4.77 1.62 中华煤气 3HK 6.01 112,146 0.84 0.50 7.65 5.27 21.67 18.85 17.96 5.75 1.83 汇丰控股 5HK 59.30 1,142,280 0.85 -5.87 66.30 50.45 10.12 6.59 6.15 8.12 0.85 电能实业 6HK 46.60 99,310 0.32 2.98 48.00 36.20 17.53 16.73 15.77 6.07 1.14 恒生银行 11HK 88.70 169,580 2.66 -2.58 118.70 79.25 17.79 9.82 9.62 7.38 1.08 恒基地产 12HK 23.55 114,015 6.08 -2.08 28.85 19.60 11.83 10.70 10.70 7.64 0.35 新鸿基地产 16HK 79.90 231,533 2.24 -5.39 110.60 71.15 8.05 9.68 10.08 6.21 0.38 新世界发展 17HK 9.54 24,009 6.83 -21.29 19.56 8.53 3.92 28.28 15.75 6.89 0.13 银河娱乐 27HK 41.05 179,505 5.12 -6.17 58.30 38.30 NA 25.99 15.62 1.23 2.51 港铁公司 66HK 25.95 161,169 2.98 -14.36 39.90 24.70 15.32 25.58 11.79 4.97 0.92 恒隆地产 101HK 8.83 39,728 6.26 -18.84 15.20 8.11 9.66 9.76 9.36 8.69 0.31 吉利汽车 175HK 8.82 88,759 4.50 2.68 11.26 7.34 15.88 16.55 11.43 2.14 1.04 阿里健康 241HK 3.47 55,815 7.10 -18.16 6.38 2.81 58.84 46.64 36.27 0.00 2.75 中信股份 267HK 8.31 241,740