2024年2月充电桩月度数据点评：公共桩新增同比+44%，充电量同比+43%环比季节性回落

2024年3月12日 行业研究 公共桩新增同比+44%，充电量同比+43%环比季节性回落 ——2024年2月充电桩月度数据点评 要点 设备端：公共桩2月新增同环比+44%/-21%，1-2月新增同比+39.1%。 （1）公共桩：2024年2月比2024年1月公共充电桩增加4.4万台，2月公共桩新增同环比+44%/-21%，受春节因素影响环比回落。1-2月全国公共充电桩累计增加10.0万台，同比增长39.1%，平滑春节因素后仍高速增长。截至2024 年2月，公共充电桩保有量282.6万台，同比增长51.2%，其中直流充电桩123.9 万台、交流充电桩158.6万台。从2023年3月到2024年2月，月均新增公共 充电桩约8万台。 （2）私人桩：2月私人交流桩新增11.9万台，单月新增同环比-18.1%/-43.0%。1-2月私人充电桩累计新增32.7万台，同比增长6.7%。截至2024年2月，私 人交流桩保有量619.7万台，同环比+66.7%/+2.0%。 （3）车桩比：2024年1-2月，充电基础设施增量为42.7万台，同比增长12.9%，新能源汽车国内销量102.5万辆，同比增长34.3%，桩车增量比为1:2.4，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。 运营端：2月全国充电量与充电利用率由于春节因素环比下滑。 2024年2月受春节假期影响，全国充电总电量约36.4亿度，较上月减少5.8亿度，环比下降13.7%，同比增长达43.4%。2024年2月，特来电、小桔充电、星星充电、万马爱充月充电电量分别同比+55%/+23%/+41%/-9%，环比 -10%/-18%/-11%/-54%。若我们用时间利用率（=月充电量/月充电功率/30天 /24小时）描述企业充电桩平均利用率以及运营效能，2024年2月，特来电、小桔充电、星星充电、万马爱充利用率分别为6.9%/9.1%/8.0%/2.7%，同比 +0.1/-2.6/+0.0/-0.6pct，环比-0.9/-2.3/-1.3/-3.2pct，充电利用率季节性回落。 充电运营格局集中。截止到2024年2月，充电运营企业按公共充电桩数量统计CR3为53.0%，CR5为65.2%，龙头特来电市占率19.2%，其中专用充电桩CR5为90.2%，直流桩CR5为73.0%。充电总功率与电量CR5分别为73.9%、78.2%，行业头部运营商运营效率优势明显。 春节期间充电量增量可观。随着国内新能源汽车渗透率的提升，春节期间的充电需求激增，带动1-2月全国充电量整体增长。2024年1-2月，全国充电总量达到78.6亿度，相较23年同期增长62.1%。根据国家电网数据，春运期间（1月26日至2月5日）智慧车联网平台充电量达0.34亿度，充电次数达151.9万次。 2024年春节假期（2月10日至17日），国家电网智慧车联网平台充电量达1.44亿度，农历同比增长35.71%；高速公路充电量达0.44亿度，农历同比增长79.97%。 投资建议：海外低车桩比、补贴政策拉动企业出海，国内新能源车下乡政策与公共桩建设加速有望形成共振，利用率拐点打开运营商利润弹性与空间，建议关注： （1）龙头运营商盈利改善：特锐德、万马股份； （2）液冷超充：永贵电器、威迈斯、鑫宏业； （3）整桩及模块企业关注其产品技术能力、出海进展、国内下沉市场布局：通合科技、盛弘股份、绿能慧充。 风险提示：政策补贴不及预期；充电桩出海进度不及预期等。 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业— —中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金