国君传媒|国产剧十年复盘:辉煌、退潮与新生——影视行业专题研究之一

本文分析了国产剧十年的发展历程，从辉煌、退潮到新生三个阶段进行了复盘。2013-2017年，政策支持、产能高涨、渠道多元、播放量暴增，制作机构具备强话语权；2017-2022年，政策规范内容边界、引导内容取向，文娱投融资退坡，同时短视频异军突起，影响长视频娱乐时长，UGC内容天然社交属性更易形成粘性，平台力争降本盈利，向上游制作延伸；2022年至今，提质减量，精品为王，重现百花齐放，微短剧成风口，AI视频等新技术和MR设备等新场景使行业再迎机遇期。在这一过程中，剧集制作公司业绩表现优异，在行业红利和并购整合的驱动下实现高速发展。然而，随着短视频平台MAU快速突破5亿人，且日均使用时长反超长视频突破100分钟，娱乐形式正“由长向短”。在付费用户数触顶，内容成本高企的压力下，长视频平台业务向上游延伸，增加自制剧、定制剧的占比，剧集制作公司毛利率承压。在“内忧外患”下，有公司在竞争中退隐，以精品化为导向的公司成为新阶段的王者。微短剧亦需精品化，技术革新创造更多可能。2023年政策再度鼓励“百花齐放”，微短剧、真人互动影游等新型内容形式迎来快速发展。同时，以Sora为代表的AI视频持续迭代，以Vision Pro为代表的MR开启空间计算新纪元。在复盘国产剧十年历程的基础上，我们认为唯有精品内容贯彻始终，且拥有更强的生命力。基于此，我们认为精品内容生产能力优越的公司有望受益。