晨报集萃
晨报集萃 2024.3.12 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 活跃合约涨跌幅 % 4 2 0 -2 -4 -6 菜苯甲豆铅纸粕乙醇粕浆 烯 乙橡聚二胶丙醇烯 黄豆豆金二油 白棕塑糖榈料油 锌豆镍一 白动 20 银号力 胶煤 铝尿沥 PTA 素青 菜玉苹原铜油米果油 PVC 淀粉 玉低锰棉硅米硫硅花铁 燃料油 锡不鸡 锈蛋钢 棉热焦燃纱轧炭油 LPG 卷板 纯螺红焦玻铁碱纹枣煤璃矿钢石 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 焦煤玻璃豆一铁矿石沥青 玉米淀粉 甲醇棉花硅铁螺纹钢豆油 热轧卷板 活跃合约基差率 白糖鸡蛋菜籽粕棕榈油菜籽油豆粕聚丙烯塑料锡 白银PTA 焦炭动力煤 铜黄金铝锰硅锌镍原油铅 PVC 玉米天然橡胶 苹果 交易数据观测—价差结构 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 商品综合指数工业品指数农产品指数金属指数能化指数贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 上周生产继续回升，但商品房成交面积下降。 市场逻辑 1、上周生产热度继续回升。钢铁产业链整体回暖，焦炉产能利用率较前一周升高0.09pct，高炉开工率升高0.41pct，螺纹钢产量增加10.17万吨，钢铁产业链整体回暖；石油沥青开工率连续三周回升，迈入季节性上行通道；化工PXPTA开工率高位小幅上行，但苯乙烯开工率下降；汽车全钢胎开工率回落，半钢胎开工率升高0.46pct，续创2014年11月上旬以来新高； 2、但商品房成交面积下降，30大中城市成交面积102.45万平方米，环周下降50.56%，其中一线、二线、三线分别下降29%、50%、71%。10大城市商品房存销比（面积）为188.7，较前一周下降123.3；100大中城市土地供应面积1409.82万平方米，较前一周增加459.95万平方米；100大中城市住宅用地成交溢价率为4.43%，较前一周下降1.13pct。 核心数据 据百年建筑调研，截至3月5日（正月十八）全国工地开复工率农历同比减少 13.6个百分点；劳务上工率农历同比下降10.7个百分点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 19/01/07 19/03/05 19/04/25 19/06/202019/8/12 2019/10/11 2019/12/5 2020/2/7 2020/3/30 2020/5/28 2020/7/22 2020/9/10 2020/11/13 2021/1/5 2021/3/3 2021/4/27 2021/6/24 2021/8/13 2021/10/19 2021/12/17 2022/2/18 2022/4/14 2022/6/27 2022/8/18 2022/10/17 2023/1/4 2023/3/8 2023/5/10 2023/7/13 2023/9/5 2023/11/10 2024/1/9 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 2023/11/07 2023/12/22 2024/02/05 60% 投资观点 市场预期有所好转，把握两会相关机会。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流入； 2、期市：IF、IH、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板涨多跌少。 核心数据 周一，主力资金净流入64亿元；北向资金流入102亿元。 融资余额14517亿，较昨降18亿，融券余额428亿，较昨降7亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—菜粕 菜籽进口压榨利润季节性分析 CZC菜粕与DCE豆粕比价 投资观点 供给：现紧期松，需求：现弱期强，整体看，近期内基本面指引仍有限。 市场逻辑 1、终端备货预期有望提振消费展望：淡季之下的下游采购仍旧有限，但随着天气回暖、消费旺季来临前的下游或因库存偏低而不得不进行备货，带动需求提升。2、供给预期仍偏乐观，但当下的现货库存偏低：市场调研显示，3月-5月国内进 口菜籽仍充裕，加之进口压榨利润尚可，因此后续菜粕供给或也保持充裕。不过 ，现实层面看，节后，国内菜油厂开机率恢复缓慢，从而导致菜粕库存或延续去化，全国范围内的库存处于低位。 3、风险提示：国内前期大面积低温雨雪冰冻天气或对冬油菜造成不利影响，此或引发供给偏紧炒作；另外，外盘价格反弹或加重加农户近期的低价惜售心态，造成出口波动不可控，影响国内进口压榨情况，进而影响菜系供给。 核心数据 加拿大谷物理事会（CGC）称，截至3月3日当周，油菜籽出口为7.8万吨，略高于一周前的7.75万吨。2023/24年度迄今油菜籽出口为344万吨，同比减少35.1%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—棉花 中国棉纺织行业景气指数 2016-12-01 2017-02-01 2017-04-01 2017-06-01 2017-08-01 2017-10-01 2017-12-01 2018-02-01 2018-04-01 2018-06-01 2018-08-01 2018-10-01 2018-12-01 2019-02-01 2019-04-01 2019-06-01 2019-08-01 2019-10-01 2019-12-01 2020-02-01 2020-04-01 2020-06-01 2020-08-01 2020-10-01 2020-12-01 2021-02-01 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 2022-08-01 2022-10-01 2022-12-01 2023-02-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-08-01 2023-10-01 加工利润 投资观点 内外棉走势分化，郑棉消费不足以支撑上涨，棉价短期震荡偏弱。 市场逻辑 1、USDA数据：美国农业部3月报告公布，2023/24年度全球棉花产量、消费量和贸易量环比均有所增加，但期末库存下降。 进出口：据海关总署最新数据显示，2024年1-2月，我国纺织品服装出口总额450.96亿美元，同比增长10.41%。 3、库存：截止3月8日，棉花商业总库存445.09万吨，环比上周减少5.41万吨（降幅1.20%）。其中，新疆地区商品棉348.23万吨，周环减少7.59万吨（降幅2.13%）。内地地区商品棉44.36万吨，周环比增加0.88万吨（增幅2.02%）。 4、利润：3月8日，全国3128皮棉到厂均价17194元/吨，上涨65元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24042元/吨，稳定；纺纱利润为128.6元/吨，减少71.5元/吨 ；纺企纺纱即期利润减少。 2020-02-202021-02-202022-02-202023-02-20 核心数据 ICAC:2023/24年度全球棉花供给盈余167万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：螺纹需求预期仍未改善，跟随原材料下跌。 铁矿：预期炒作结束，回归基本面的残酷现实。 工业硅：供应有增加预期，硅价震荡运行。PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或高位震荡为主。纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。 油脂：价格走势或将重新关注基本面变化。 蛋白粕：现货反弹给予期价提振，然需求预期或仍是拖累。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thankyou！
