金管总局：防范处置金融风险工具手段丰富，海关总署：外贸开局良好，上半年可保持增长

每日大市点评 政策更新 金管总局:防范处置金融风险工具手段丰富 海关总署:外贸开局良好上半年可保持增长 李云泽：正积极研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围 行业动态 【房地产】海南推送首批房地产融资“白名单”：31个项目，放贷17亿元 【汽车】国家金融监管总局局长李云泽：正在研究降低乘用车贷款首付比 【文娱】阿里大文娱发布“港艺振兴计划”阿里影业全球第二总部将落地香港 近期研报分享 策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会2024-03-11 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强2024-03-05 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望2024-02-29 信义能源（3868HK）更新报告：FY23业绩逊预期（评级：中性；目标价：1.19港元）2024-02-29 汽车行业动态-加大力度扶持汽车出口；一月销量环比下跌2024-02-27 策略周报：政策利好支撑港股反弹，持续升势或待财政加力2024-02-26 361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者2024-02-20 策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转2024-02-19 每日大市点评 3月11日，美元指数震荡下行，北向资金大幅流入A股市场，利好港股的风险偏好，港股大盘再度上升，但成交缩量。 恒生指数全日上升234点或1.4%，收报16,587点。恒生科指上升2.9%，收报3,482点。大市成交金额减少至929多亿港 元，港股通录得30.01亿港元的净流入。上月中国物价增速低位反弹，但仍指向内需复苏偏弱，宏观景气度暂时无法给予港股大盘更多的上行动能，港股更多的机会需要在结构及板块轮动间挖掘。上周表现理想的板块如材料、电讯、石油及煤炭昨日表现偏弱，而落后的科技、消费、医疗保健则有资金关注，部分光伏、储能个股则受惠业绩前景好转及政策预期而上涨明显。 盘面上，软件及权重科技股有较大涨幅，如金山云(3896HK)、万国数据(9698HK)、哔哩哔哩(9626HK)分别大涨18.9%、18.2%及11.6%，三只股份的成交金额同时倍增，当高BETA及未有盈利公司的股价也出现股价异动时，表示当前市场气氛并不差。腾讯(700HK)、阿里(9988HK)、美团(3690HK)、京东(9618HK)及快手(1024HK)分别升3.2%、2.2%、5.3%、6.4%及3.8%，其中京东创两个月以来收市新高，反映市场对公司提高回购规模及分红的举措反应积极。如果接下来其他平台企业仿效进一步提高回购及分红力度，这将有助公司局部估值修复。此外，啤酒、餐饮、文旅、黄金珠宝、汽车等消费板块表现积极。光伏、储能个股接连大涨，如信义光能(968HK)、福莱特玻璃(6865HK)分别升11.1%及10.5%。 春节错位带动2月CPI同比转正，受文娱出行等节日消费相关价格的提振，服务CPI同比高增，但消费品CPI仍然为负值，剔除春节影响的1-2月CPI同比持平，核心CPI同比升幅仅0.8%，表明总体消费需求仍然较弱。上游PPI同比跌幅扩大，从环比看多分类仍未能止跌，结合2月制造业PMI生产指数持续优于新订单指数的表现，显示上游工业制造业仍处于供过于求的状态，厂家降价压力仍大。总体看，房地产下行压力仍然影响经济修复的力度，但“两会”政府工作报告对今年政策的方向为“轻总量，重结构”，我们认为居民修复信心需时，料总体物价水平仍将在偏低位运行一段较长时间。 政策更新 金管总局:防范处置金融风险工具手段丰富 国家金融监管总局党委书记、局长李云泽表示，应对风险，中国有充足的资源和条件，尤其内地经济长期向好的基本趋势没有 改变，这是防范化解风险的最大底气、最强支撑和最有力保障。李云泽指出，内地银行业保险业资本与拨备总额超过50万亿元人民币，还有金融稳定保障基金，各种行业保障基金，可以说抵御风险的家底非常坚实。他称，中国防范处置金融风险的工具和手段更加丰富。尤其去年中央金融工作会后，各类风险防范处置的工作机制进一步健全，完全有信心、有条件、有能力维护国家的金融安全。 海关总署:外贸开局良好上半年可保持增长 海关总署署长表示，中国今年外贸开局良好，初步判断上半年可以保持在一个增长的通道；全年实现政府工作报告提出的「质 升量稳」有基础、有条件，同时形势严峻复杂，要实现这样的目标，要做出艰苦的努力。俞建华在全国人大会议闭幕后的「部长通道」上指出，海关最新调查发现，计划扩大出口、扩大进口的企业占比增加23个百分点，是去年以来的最高值；从外贸质量上看，贸易伙伴更加多元稳定，传统市场，新兴市场都有不错的表现，特别是与共建「一带一路」国家的进出口增长9%，增速高于平均。俞建华指出，要根据今年的新情况新要求，出台更多有针对性的便利化措施，牵头组织好跨境贸易便利化专项行动，给予海关高级论证企业更多的便利化措施。 李云泽：正积极研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围 金融监管总局局长李云泽在十四届全国人大二次会议第三场“部长通道”上表示，我们将全力支持科技创新，今年1月份已经 专门印发文件，为科技创新企业提供全生命周期的金融服务。同时正在积极研究以金融资产投资公司为平台，进一步扩大股权投资试点范围，进一步加大对科创企业的支持力度。 行业动态 【房地产】海南推送首批房地产融资“白名单”：31个项目，放贷17亿元 据中国房地产报，海南省住房和城乡建设厅、国家金融监督管理总局海南监管局3月7日上午在海口联合召开全省城市房地产 融资协调机制工作调度视频会议。从该会上获悉，截至3月6日，海南省已推送首批房地产融资“白名单”项目31个，其中 17个项目已完成审批和签订贷款合同，累计发放融资余额17亿元。会议指出，建立城市房地产融资协调机制是破解当前房地产企业融资难题的务实举措，是保护购房者合法权益的民生政策，也是促进房地产与金融良性循环的有力抓手。 【汽车】国家金融监管总局局长李云泽：正在研究降低乘用车贷款首付比 国家金融监督管理总局局长李云泽在十四届全国人大二次会议第三场“部长通道”集中采访活动中回答记者提问时表示，正在 研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险的定价机制。 【文娱】阿里大文娱发布“港艺振兴计划”阿里影业全球第二总部将落地香港 在香港文体旅局、中央政府驻港联络办宣文部、国家广电总局港澳台办公室、国家电影局、上海市广电局的见证下，阿里大文 娱在3月11日发布“港艺振兴计划”：未来5年将在香港剧集、电影、演出和青年人才培养四大领域投入不低于50亿港元。阿里大文娱董事长兼CEO樊路远表示，希望与香港文化娱乐界展开深度合作，“让‘港风’吹遍全球，让‘港星’闪耀世 界。” 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会 每周策略建议 港股：全国“两会”政策基本符合预期，重点聚焦高质量发展的中长期目标，宽货币宽财政，刺激力度保持适度。本轮国内经济复苏预期更多靠自身动能修复和全球经济周期上行拉动，需耐心关注经济数据企稳回升。当前港股盈利暂缺乏上修动能，美联储降息预期修正使得资金流承压，预计恒指短期横行震荡调整、夯实底部后再向上。港股业绩期临近，资金或倾向“买股不买市”。策略上关注结构性机会(1)高分红的能源(煤炭及石油)、公用事业(电力股)、受惠5G、AI红利的电讯营运商及设备股；(2)全球经济扩张周期提振铜矿等原材料板块；去美元化及实际利率回落预期下的黄金股；(3)受设备更新和以旧换新政策提振的家电、汽车、工程机械等。 美股：1月美国ISM服务业PMI及新增职位空缺指向美国经济增长偏稳，但对美股短期大盘表现维持谨慎，现阶段缺乏进取做多的理由。上周AI龙头英伟达(NVDA)出现大成交单日转向，美股调整势头开始显现。CNN贪婪恐慌指数继续处于75的极度贪婪水平。纳指及标普500的RSI四顶背驰。暂时关注到资金从MEGA7轮动至其他板块或中小型股，策略上倾向“买股不买市”，看多金融服务、能源、必需消费、可选消费及工业，看多罗素2000指数，看空标普500指数及纳指的相对表现。 美债：美国就业市场偏稳健，制造业底部回升有反复，服务业具有韧性。鲍威尔表示不希望等到通胀回落至2%了才降息，认为今年在某个时候降息是合适的。目前CME利率期货预计美联储较大机会在6月开始降息，全年降息4次。1月美国PCE及核心PCE分别回落至2.4%及2.85%，通胀长期下行的趋势不变。市场将在美联储降息前提早交易降息，当前十年期美债收益率回落至4.07%左右水平，本周的美国CPI数据是关注焦点，预计十年期美债收益率短期会在4.1%-4.3%之间震荡。 美元指数：美联储年中开始降息的概率较高，叠加欧元区经济景气度逐渐回升，日本央行结束负利率政策预期走强，美元指数不具备大涨条件，但偏稳健的基本面数据暂时不支持美元指数大跌。短期预计美元指数在102.5-104.8之间震荡。 离岸人民币：海外货币政策转松时点趋近，但国内经济复苏还需数据逐步验证。宽货币宽财政预期下，预计短期离岸人民币在7.1-7.25的水平震荡。 中国“两会”政策目标基本符合预期，防风险下稳增长，不搞强刺激 2024年经济增长目标5%左右，财政预算赤字率为3%，特别国债1万亿人民币，基本符合预期。政策走向基本延续中央经济工作会议的基调，整体保持积极有力，重点聚焦高质量发展的中长期目标，刺激性政策的规模和力度将保持适度。 美国就业市场紧张状况正在逐步缓解 美国2月新增非农27.5万人，优于市场预期。但去年12月及今年1月的新增非农合计下修16.7万人，劳动力市场的强劲势头 有所转弱。美国1月的职位空缺小幅下降，而辞职人数则降至三年来的最低点，指向就业市场紧张状况正在逐步缓解。 上周市场走势回顾（3月4日-3月8日） 港股：恒指全周下跌1.3%，收报16,353点；恒生科指全周下跌2.9%，收报3,385点。大市日均成交金额为1010亿港元左右，港股20天平均沽空比率约为16.8%。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.2%。其中，投资级上涨0.2%；高收益级下跌0.2%；中资美元房地产债券指数下跌1.4%。 汇率：美元指数回落至102.7水平；离岸人民币保持在7.20左右偏弱水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出 政策红利值得期待，结构性机会突出 2月港股在政策利好支撑下反弹，3月迎来全国“两会”和上市公司业绩期，后续向上弹性盯住政策面，向下夯实底部，但需警惕盈利下修风险。开年以来国内经济修复底色不改，但1月物价水平仍承压、制造业PMI持续位于收缩区间等一系列宏观经济数据显示复苏动能仍需加强。2月政策面密集发布包括规范量化交易、提升上市公司质量、“国家队”增持入市，以及央行调降5年期LPR25bp均有力提振市场信心。港股估值受情绪面反弹有所回升，但后续或面临盈利再下修风险，意味着恒指向上突破2023年2月以来的下跌通道顶部(17,200)的阻力较大，后续需要基本面数据转强及更有力政策的配合。3月全国“两会”将迎来重要政策窗口，在货币政策降准降息发力后，市场预期财政政策将接力加码，关注会否有更多扩内需促消费等倚重需求端的财政刺激及PSL续发、特别国债增发等政策。我们预计3月恒生指数的主要交易区间为16,000至17,500。 策略上我们建议关注：(1)在更