中药Ⅱ行业周观点：《政府工作报告》指出促进中医药传承创新

证券研究报告|中药Ⅱ 强于大市(维持) 《政府工作报告》指出促进中医药传承创新 行业核心观点： ——中药Ⅱ行业周观点(03.04-03.10) 2024年03月11日 行业相对沪深300指数表现 中药作为国家顶层政策支持的板块，在老龄化趋势、产业政策改革优化、 企业内部改革创新下，叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免疫等多方面优势，行业长期增长可期。本周《政府工作报告》发布，指出促进中医药传承创新。短期内关注一季度业绩、基药目录落地以及国改进展等。 投资要点： 涨跌幅：本周（2024.3.4~2024.3.10），生物医药指数下跌 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 中药Ⅱ沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 2.24%，跑输沪深300指数2.44个百分点，位列申万一级31个子行业第27；申万医药8个二级子板块本周均下跌，中药板块下跌0.17%，下跌幅度最小。中药板块73家上市公司本周24家上涨，49家下跌。年初至今，生物医药指数下跌12.07%，中药板块下跌4.17%，73家上市公司12家上涨，61家下跌； 估值：截至2024年3月10日，申万医药指数市盈率为25.14倍，在申万一级31个子行业中排第19；中药Ⅱ(申万)市盈率为24.76，在申万医药8个二级子行业中排第6。中药Ⅱ(申万) 市盈率是最近几年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的59.23%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是16.84%、25.97%、27.27%、50.95%、66.67%。 中药产业数据跟踪：1）2024年以来，共12个中药新药品种获IND受理（8个1.1类、4个2.3类）；共10个中药新药品种获NDA受理（5个1.1类、5个3.1类），本周新受理瑞阳制药的母苏颗粒的IND申请；2024年以来，共6个中药新药IND受理获批，3个中药新药NDA受理获批，本周无新获批。2）2024年3月9日，中药材价格综合200指数报收于3284.55点，与2023年12月31日的3340.19点相比，指数下行55.64点。 中药板块新闻：1）2024年《政府工作报告》发布指出促进中医药传承创新；2）灵泽片成为首家中药二级保护品种；3）康缘药业抗肿瘤中药拟优先审评。 中药板块上市公司公告：本周，中药板块上市公司公告主要包括产品获批、股份增减持、业绩快报等。桂林三金发布2023年度业绩快报，公司实现营业收入较上年同期增长 10.82%；归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 18.58%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长58.60%。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 超六成公司业绩预告向好，关注业绩催化标的 中国中药启动私有化，关注中药国企改革受益标的 《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》发布，板块估值具吸引力 分析师:黄婧婧 执业证书编号：S0270522030001 电话：18221003557 邮箱：huangjj@wlzq.com.cn 证券研究报告 投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期 良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间；4）中药板块个股内部改革推动基本面成长，中国中药启动私有化开启中药国企改革新篇章，推荐关注中药国企改革相关标的。短期内关注一季报业绩、基药目录落地以及国改进展等。 风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页 正文目录 1行情回顾4 1.1涨跌幅4 1.2市盈率7 2中药产业数据跟踪9 2.1中药新药受理&获批情况9 2.2中药材价格11 3中药板块重要新闻11 3.12024年《政府工作报告》发布指出促进中医药传承创新11 3.2灵泽片成为首家中药二级保护品种12 3.3康缘药业抗肿瘤中药拟优先审评12 4中药板块上市公司公告12 5投资建议13 6风险提示13 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.3.4-2024.3.10）4 图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.3.4-2024.3.10）4 图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.3.4-2024.3.10）5 图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.3.10）5 图表5：申万一级31个子行业年初至今涨跌幅(2024.1.2-2024.3.10)6 图表6：申万医药8个二级子行业涨跌幅(2024.1.2-2024.3.10)6 图表7：中药板块上市公司涨跌幅排序(2024.1.2-2024.3.10)7 图表8：申万一级31个子行业估值情况（2024.3.10，整体TTM法）7 图表9：申万医药8个二级子行业估值情况（2024.3.10，整体TTM法）8 图表10：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）：2024.3.108 图表11：申万医药8个二级子行业市盈率分位数（2024.3.10）9 图表12：中药新药IND/NDA受理情况（2024.1.2~2024.3.10）9 图表13：中药新药获批临床情况（2024.1.2~2024.3.10）10 图表14：中药新药获批上市情况（2024.1.2~2024.3.10）11 图表15：中药材价格指数:综合200（截至2024.3.9）11 图表16：2024年《政府工作报告》医疗健康部分内容11 图表17：中药板块部分上市公司公告（2024.3.4-2024.3.10）12 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔本周（2024.3.4-2024.3.10） 沪深300指数上涨0.20%，生物医药指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.44个百分点，位列申万一级31个子行业第27。 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.3.4-2024.3.10） 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 0.20% -2.24% 石油石化(申万)有色金属(申万)公用事业(申万)煤炭(申万) 纺织服饰(申万)通信(申万) 机械设备(申万)钢铁(申万) 家用电器(申万)电力设备(申万)电子(申万) 银行(申万)建筑装饰(申万) 沪深300国防军工(申万)交通运输(申万)轻工制造(申万)环保(申万) 农林牧渔(申万)汽车(申万) 综合(申万)基础化工(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)计算机(申万)社会服务(申万)美容护理(申万)医药生物(申万)非银金融(申万)传媒(申万) 商贸零售(申万) 房地产(申万) 资料来源：wind，万联证券研究所 申万医药8个二级子板块本周均下跌，中药板块下跌幅度最小，下跌0.17%；医疗服务板块下跌幅度最大，下跌5.18%。 图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.3.4-2024.3.10） 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -0.17%-0.37%-0.68% -1.56%-1.65% -1.96%-2.24% -3.59% -5.18% 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司本周24家上涨，49家下跌。涨幅居前的有新天药业、华森制药、盘龙药业、嘉应制药、康缘药业等；跌幅居前的有ST吉药、昆药集团、广誉远、健民集团、大唐药业等。 图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.3.4-2024.3.10） 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 排序 上市公司 涨跌幅 1 新天药业 10.01% 21 大理药业 0.27% 41 沃华医药 -1.30% 61 中恒集团 -3.06% 2 华森制药 7.38% 22 太龙药业 0.20% 42 龙津药业 -1.33% 62 *ST目药 -3.24% 3 盘龙药业 6.64% 23 汉森制药 0.19% 43 康惠制药 -1.39% 63 万邦德 -3.28% 4 嘉应制药 4.89% 24 众生药业 0.06% 44 贵州百灵 -1.42% 64 以岭药业 -3.34% 5 康缘药业 4.80% 25 天士力 -0.24% 45 精华制药 -1.45% 65 生物谷 -3.64% 6 方盛制药 4.60% 26 新光药业 -0.41% 46 吉林敖东 -1.45% 66 珍宝岛 -4.02% 7 羚锐制药 4.35% 27 益盛药业 -0.45% 47 益佰制药 -1.51% 67 *ST太安 -4.04% 8 东阿阿胶 3.52% 28 华神科技 -0.52% 48 红日药业 -1.77% 68 长药控股 -4.18% 9 江中药业 2.53% 29 启迪药业 -0.75% 49 金花股份 -1.79% 69 大唐药业 -4.24% 10 云南白药 2.18% 30 华润三九 -0.77% 50 维康药业 -1.97% 70 健民集团 -4.48% 11 葵花药业 1.90% 31 恩威医药 -0.83% 51 九芝堂 -2.02% 71 广誉远 -4.54% 12 特一药业 1.57% 32 奇正藏药 -0.90% 52 香雪制药 -2.08% 72 昆药集团 -4.88% 13 贵州三力 1.51% 33 陇神戎发 -0.97% 53 佛慈制药 -2.09% 73 ST吉药 -7.63% 14 千金药业 1.29% 34 亚宝药业 -0.97% 54 达仁堂 -2.23% 15 粤万年青 1.28% 35 葫芦娃 -1.13% 55 同仁堂 -2.68% 16 ST康美 1.06% 36 振东制药 -1.18% 56 马应龙 -2.70% 17 济川药业 0.59% 37 康恩贝 -1.23% 57 信邦制药 -2.81% 18 片仔癀 0.52% 38 仁和药业 -1.24% 58 太极集团 -2.83% 19 步长制药 0.46% 39 上海凯宝 -1.26% 59 寿仙谷 -2.97% 20 白云山 0.34% 40 桂林三金 -1.27% 60 佐力药业 -2.97% 资料来源：wind，万联证券研究所 截至2024年3月10日，中药板块上市公司最高市值为片仔癀的1355亿元，市值排名前10的上市公司分别为片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山、东阿阿胶、以岭药业、济川药业、ST康美、天士力。 图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.3.10） 排序 上市公司 市值：亿元 排序 上市公司 排序 上市公司 市值：亿元 排序 上市公司 市值：亿元 1 片仔癀 1,355 21 羚锐制药 41 振东制药 51 61 恩威医药 24 2 云南白药 927 22 红日药业 42 葫芦娃 49 62 华神科技 24 3 同仁堂 587 23 奇正藏药 43 亚宝药业 47 63 益盛药业 22 4 华润三九 532 24 康缘药业 44 方盛制药 46 64 新光药业 19 5 白云山 486 25 贵州百灵 45 千金药业 44 65 大理药业 16 6 东阿阿胶 391 26 马应龙 46 佛慈制药 38 66 ST吉药 16 7 以岭药业 348 27 珍宝岛 47 益佰制药 36 67 长药控股 16 8 济川药业 344 28 仁和药业 48 盘龙药业 34 68 启迪药业 16 9 ST康美 263 29 桂林三金 49 嘉应制药