周油视界：美国汽油辛烷值溢价趋势性走高

周油视界 【国投安信|能源评论】 ——每周一图，多重视角看石油 国投安信期货能源李云旭F3063210Z00145632024/3/839期 图：美国汽油辛烷值溢价趋势性走高 美元/加仑 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 优质汽油-常规汽油价差 15/116/117/118/119/120/121/122/123/124/1 数据来源：EIA，国投安信期货 以美国优质汽油（辛烷值大于90）和常规汽油（辛烷值位于85至88之间）价差衡量的辛烷值溢价近年来持续走高，一方面因美国油品硫含量等环保指标趋严导致汽油加工过程中辛烷值损失增加，另一方面也与美国页岩油革命背景下直馏汽油的产量增加有关。在此背景下，虽然美国汽油消费与产量已在2019年见顶，但至2023年其烷基化产能仍相对稳定，异构化产能有所增加，并阶段性增加了高辛烷值调油料的进口。美国炼厂2020年以来减少催化裂化产能占比同时增加加氢产能占比的改造趋势目前进入相对稳定期，美国原油产量的增长势头亦有所放缓，高辛烷值溢价继续攀升的空间预计有限，但在炼厂较高的含硫量合规成本下，汽油消费的超预期波动仍可能为高辛烷值组分带来较大的价格弹性。 免责声明： 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。