淡季价格回落，期货高位振荡

淡季价格回落期货高位振荡 农产品组 观点逻辑 春节后现货落价预期证伪，补库和炒货在西部上演，好货强差货 弱，西部好东部差，现货市场出现结构分化，期货03合约进入交割 月前后走了一波基差修复行情后带动04和05合约上行，目前高位振荡。基本面上看目前处在淡季到清明节备货旺季转换节点，市场主流价格回落。三方库存数据绝对值虽然处在近年中等偏低水平，但结构上异常导致果农抛售情绪仍存，下游市场到货不多，走货偏 苹果周报2024年3月10日中财期货农产品组 胡逾之（F03088707，Z0019564） hyz@zcfutures.com 慢，尤其是中等及中等偏下质量货源出货速度缓慢，主动拿货或者 上海市浦东新区陆家嘴环路958号 炒货情绪降温，终端其他水果价格稳定，供应也充足，关注接下来的清明备货情况，远月新季苹果尚在萌芽期，气温影响暂未能显现。期货策略上关注03合约交割复检情况和04交割预期交割量大 小，推荐05合约高位振荡反弹做空机会。 操作建议： 关注高位振荡后的做空机会风险因素： 1、苹果清明节补库2、03合约交割博弈情况 23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明 1 一、策略推荐 策略 逻辑 高位振荡后的做空 春节后现货落价预期证伪，补库和炒货在西部上演，好货强差货弱，西 机会 部好东部差，现货市场出现结构分化，期货03合约进入交割月前后走了一波基差修复行情后带动04和05合约上行，目前高位振荡。基本面上看目前处在淡季到清明节备货旺季转换节点，市场主流价格回落。三方库存数据绝对值虽然处在近年中等偏低水平，但结构上异常导致果农抛售情绪仍存，下游市场到货不多，走货偏慢，尤其是中等及中等偏下质量货源出货速度缓慢，主动拿货或者炒货情绪降温，终端其他水果价格稳定，供应也充足，关注接下来的清明备货情况，远月新季苹果尚在萌芽期，气温影响暂未能显现。期货策略上关注03合约交割复检情况和04交割预期交割量大小，推荐05合约高位振荡反弹做空机会。风险：1、苹果清明节补库 2、03合约交割博弈情况 二、市场回顾 图1：苹果期货主力合约AP405走势图 资料来源：极星中财期货 上周周报题目是现货行情再分化，近月交割难上量。策略春节后弱基本面预期落空，03合约交割博弈多头占优，期货强势上涨。关注05合约反弹高位后做空机会。日报关注盘面 反弹提示关注做空机会目前盘面表现仍较强。苹果期货405合约高位振荡行情，周一周二表 现相对疲软，周三到周五偏强，至周五收盘涨22元至8702元/吨，成交和持仓减少；2401 合约交割结算价8690元/吨；2403合约进入交割月期货反弹到9200以上，目前交割均价 9029元/吨，和01合约交割复检结果不甚理想有关，有资金认为03合约交割难度更大带动 0405合约近期偏强。 三、基本面情况分析 3.1现货价格 图2：洛川70以上富士苹果市场成交价图3：栖霞80一二级条红市场成交价 资料来源：卓创资讯、中财期货 产地苹果现货主流价格东西部同步回落1毛/斤，结构上好货相对稳定，差货降价，继续保持着好货与差货价格两极分化，终端走货转慢上游贸易商拿货或者炒货的情绪有所回落。卓创资讯显示，陕西洛川纸袋70以上上不封顶成交区间下调到3.8-4.7元/斤不等。山东烟台栖霞纸袋80 一二级条红价格区间再次下调后到达3-5.5元/斤不等。产业内情绪有分化，产地行情好货与差货价格两极分化，好货需求良好，价格稳定，差货成交不旺，果农货报价普遍下滑。 图4：富士苹果全国平均批发价（周）图5：沙糖桔全国平均批发价（周） 图6：常见几种水果批发平均价 图7：农业部重点监测的6种水果价格变化 资料来源：农业农村部、中财期货 终端市场上，据农业农村部重点监测的6种水果平均价格上周均价7.33元/公斤，较前一周 的7.29有所回升，低于去年同期水平7.6。分项看6种水果，除香蕉葡萄变化不大，其余均有回升。 替代水果沙糖桔本周均价8.17元/公斤，较上周的8.32略有回落，远高于去年同期的6.53 元/公斤，随着柑橘收尾价格尤其是好货价格上涨；鸭梨本周5.71元/公斤，低于去年同期的 7.6，上周5.67； 销区市场富士苹果价格继续回升，部分市场有分化，本周继续回到8.85元，大概持平去年 同期的8.78，高频数据显示，截止3月10日，农业农村部富士苹果批发均价8.79元/公斤， 依旧在8.5-9元/公斤区间波动。 3.2现货库存及去库情况 图9：全国苹果库存总量图10：全国苹果周去库量 资料来源：卓创资讯、中财期货 本周处在苹果淡季向旺季转变的阶段，市场还有一周会进入清明节备货阶段，应季水果芒果有供应市场，价格高位回落，季产年销的水果柑橘类价格偏高，随着气温回升郊游短途游等兴起，水果消费增加。本周苹果市场供应量稳定，货源仍以西北货源为主。好货出货稍好，主流价格维持稳定，低价货源供应充足，出货速度偏慢。部分市场近期成交价格小幅下滑。库存数据看卓创数据现实全国冷库目前存储量，截止到2024年3月7日全国冷库目前存储量约为621.39万吨， 去库存率为30.36%，低于去年同期670万吨，持平22年同期625万吨，绝对数据上已经偏低，结构上仍未扭转，好货价格基本维持稳定，低质量货源价格有继续下滑可能。本周期（20240229-0306）冷库共计出库量为22.54万吨。单周出货速度略低于上周，略高于去年同期。 四、天气对新季苹果的影响 图11：全国苹果产量图12：苹果生长周期 图13：全国气温距平预报 图14：全国降水量预报 现阶段苹果晚富士淡季往旺季转换，新季果树进去萌芽状态，关注气温带来消费的增加和气温对新季花期影响。 过去10天（2月29日至3月9日），江南东部和南部、华南中部和东北部等地累计降水量有30～50毫米，我国其余大部地区降水以偏少为主。 过去10天，青藏高原大部、云南等地平均气温较常年同期偏高1～2℃，云南东部偏高3～4℃；我国其余大部地区气温较常年同期偏低1～2℃， 未来10天（3月10-19日），江南大部、华南大部、贵州东部、重庆中部、西藏东南部等地累计降水量有30～50毫米。华南、贵州、重庆及青藏高原东部等地大部地区降水量较常年同期偏多4～7成，局地偏多1倍以上；华北大部、黄淮中西部、江淮及云南西部等地降水偏少3～6成。未来10天，除青藏高原中西部、新疆南部等地平均气温较常年同期偏低外，我国其余大部地区气温偏高，其中华北大部、东北地区大部、黄淮、江淮、江汉、江南西部和北部、华南北部等地气温较常年同期偏高2～4℃。 总之，过去十天我国大部地区气温偏低，江淮东部江南东部降水偏多；未来十天南方地区多降雨天气，中东部大部地区气温偏高，有利于苹果消费和生长。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站： 浙ht江tp分://公ww司w.zcqh.com 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层 1205室 电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座 2703室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-38606688 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-61701609 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-88698700 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 敬请参阅最后一页之特别声明7 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市运河东路555-1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816 室 电话：0371-65611075 太原营业部 山西综改示范区太原学府园区长治路306号火炬创业大厦 B座8005室 电话：0351-7091380 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510 室 电话：0731-85559932 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602 室 电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10 楼 电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010 电话：0476-5951789 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48-601-6002、6003、6004 电话：0519-86805786 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。