玉米生猪早报

格林大华期货玉米生猪早报20240311 玉米： 【品种观点】 USDA报告玉米预估偏中性，隔夜CBOT玉米期货先抑后扬；随着气温持续回升基层加速上量，国内现货市场季节性卖压开始显现；期货盘面短线震荡偏弱运行，中线或维持宽幅区间运行。 【操作建议】 2405合约上方压力2480-2500得到盘面验证，维持短线做空思路，前期空单可继续持有，下方支撑关注2400-2420。 【利多因素】 增储政策预期支撑东北地区收购情绪；替代效应减弱，玉米饲料占比提高；下游库存水平相对低位，刚性补库需求仍存。 【利空因素】 随着气温持续回升，基层卖压逐步释放；周末华北深加工厂门到货辆明显增加，9日厂门到货1170辆，10日厂门到货799辆，部分企业根据到货情况下调收购价；10日锦州港主流收购价下调10元/吨至2350元/吨（15个水容重690）；供给高点或已出现，饲料消费预期减弱；进口利润窗口持续开启；本月进口玉米及替代品将陆续到港，据悉将有61.9万吨进口玉米、41.2万吨美国高粱以及40.5万吨大麦陆续到港。 【风险因素】 基层售粮进度、增储节奏及规模、进口谷物规模、生猪疫病等。 生猪： 【品种观点】 短期来看：中部疫病影响有所显现，散户猪源偏紧，集团场阶段性压栏增重，周末猪价涨跌互现、北强南弱，今日早间猪价北强南稳。目前来看3月生猪供强需弱格局难以扭转，然而近期养殖端压栏及二育进场改变出栏节奏，或导致供给压力阶段后移，预计猪价或先强后弱维持低位区间运行，关注肥标价差及出栏体重。中期来看：二季度生猪供求格局有望改善，猪价整体预期向好，向上空间需评估 中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模；长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间，远月合约提前兑现养殖微利预期，当前阶段性挤升水基本完成并展开修复，可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会，关注母猪去化速度及疫病发酵程度。 【操作建议】 2405合约暂时建议观望为主，上方压力15200-15500，技术上已经向上突破下跌通道上沿，但基本面上仍需等待现货表现进而评估上方空间；远月合约春节前已建议空单止盈，当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会，2407合约压力暂关注16200-16500；2409、2411合约压力暂关注17000-17200，2501合约压力关注17000。 【利多因素】 中部疫病影响有所显现，散户猪源偏紧，集团场阶段性压栏增重，周末猪价涨跌互现、北强南弱，10日全国生猪均价14.33元/公斤，较8日微跌0.1元/公斤； 今日早间猪价北强南稳，东北地区微涨至13.4-14.6元/公斤，山东涨至 14.6-15.2元/公斤，河南微涨至14.4-15元/公斤，四川稳定至14-14.8元/公 斤，广东稳定至14.2-15元/公斤，广西稳定至13.7-14元/公斤；发改委价格监 测中心显示截至2月28日猪粮比为5.88:1，再次进入过度下跌二级预警；中部疫病或导致年中局部阶段性供给减少；肥标价差推动规模场压栏增重，短期供给压力减弱，截至3月8日肥标价差为0.34元/斤，较前一日持平。 【利空因素】 三方资讯调研数据显示部分规模企业3月日均出栏计划环比增加；从新生仔猪数量看，8、9月份全国新生仔猪量同比增长3.8%，对应一季度生猪供给仍较充足；从母猪存栏来看24年生猪出栏或仍处于较高水平；近期规模场压栏增重导致供 给压力后移，截至3月7日生猪周度交易均重122.59公斤，周环比增加0.64公斤；冻品库容率23.62%，周环比增0.03%；仔猪价格对应上半年育肥成本下降。 【风险因素】 宏观调控政策、猪瘟影响程度、收储力度、冻品入库及二育情绪等。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究员：张晓君 联系电话：0371-6561-7380 从业资格：F0242716