白糖周报：白糖低位震荡 等待方向突破

研究咨询部 白糖低位震荡等待方向突破 ——国信期货白糖周报 2024年3月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周低位震荡，周度涨幅0.82%。ICE期糖反弹后暴跌，周度涨幅1.43%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖5-9价差广西云南价差 2021/20222022/20232023/2024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，2月累计销糖率47.54%，同比增加5.04个百分点。 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 12月进口50万吨，同比减少2万吨，环比增加6万吨。ICE期糖3月合约22美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为 5874元/吨，配额外进口成本为7509元/吨；泰国配额内进口成本为6105元/吨，配额外进口成本为7811元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，2月工业库存为416.94万吨，较去年同期减少38.06万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计17904张，较上一周增加164张。仓单数量为16153张，有效预报1751张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 2月上半月累计压榨量6.47亿吨，同比增加19.03%，产糖4215.8万吨，同比增加25.59%。 数据来源：UNICA国信期货 2019年2020年2021年2022年2023年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.04%，去年同期为45.95%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西2月糖出口量为302万吨，较去年同期增加187.24万吨。2023/24榨季巴西累计出口3316.68万吨，同比增加20.35%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西降雨同比偏少，不利于甘蔗生长。印度主产区几无降雨，有利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖本周窄幅震荡，对外盘走势不敏感。基本面上来看，2月产销数据影响偏空，但基本符合预期。进入淡季，叠加盘面弱势，贸易商以及终端采购意愿低迷。生产方面，广西已经有17家糖厂收榨，同比减少38家，收榨进度开始加快。现货价格一直保持坚挺，虽然转入淡季，但是整体库存压力偏轻，现货厂商对于后市预期并不悲观，惜售心理较强。基差处于高位。6200元/吨一线支撑较强。 国际市场来看，3月合约交割创天量，偏空影响持续消化。基本面来看，巴西降雨依旧不足，未来两周降雨预报仍低于均值，2024/25榨季的甘蔗产量下调幅度或加深。印度以及泰国产量略高于预期，印度产糖率偏高，泰国后期收成高于此前预估。不过印度仍未有出口的迹象，泰国糖产量波动也不能对于贸易流产生明显的影响。总体来看，国际市场20美分/磅一线存在强支撑，而上方24美分/磅也承压明显。仍维持宽幅震荡观点。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部