周报—PVC

上海东亚期货周报—PVC 2024年3月8日 研究员：兰雪 从业证书:F3082195交易咨询：Z0018543审核员：唐韵 交易咨询：Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608 单元 电话021-55275088 电子邮件liucr@eafutures.com 网站 http://www.eafutures .com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 PVC产量环比小幅回升，同比高位，关注3-4月春检的执行情况，4月检修增量或将逐渐明显；下游开工处于恢复过程中，本周增幅变缓；外盘报价依旧坚挺，周度出口订单环比回落；近月过剩压力依旧存在，涨价还需看到社会库存能否去库，震荡为主。 基本面 供给： PVC生产企业开工率80.88%，环比0.92%，同比4.42%；其中电石法81.17%，环比-0.21%，同比6.39%；乙烯法80.02%，环比-0.31，同比-2.05%。PVC产量45.96万吨，环比0.94%，同比 3.09%。 需求： 下游开工偏弱，样本企业开工率41.88%，环比15.24%，同比- 0.34%。出口至印度盈亏47.31元/吨,上期45.54元/吨。 库存： 本周PVC社会库存59.48万吨，环比1.31%，同比11.18%。工厂 库存48.36万吨，环比0.31%，同比-0.17%。 价格与利润： 本周电石法PVC平均现货价格环比0.04%至5681元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比0.09%至5855元/吨。本周乙烯法成本 6228.05元/吨，利润-383.05元/吨，外采电石法成本5993.5元/吨，利润-353.5元/吨，山东氯碱综合利润-350.52元/吨。 基差与价差： 基差-251；（5-9）月差-146。 目录 一、供给3 二、需求4 三、库存6 四、成本与利润8 五、基差与价差10 基本面要点分析 向上驱动 1.外盘报价坚挺；本周上游电石止跌企稳，液氯价格抬升，成本端边际走强；2.市场关注氯碱企业3-4月份的检修执行情况，可能带来产量的下降。 向下驱动 1.下游开工仍偏低，尚处于恢复过程中，PVC社会库存量偏高且持续累库；2.供应仍处于高位，现货市场货源充裕。 逻辑分析 工厂和社会库存仍在累库，近月过剩压力很大。春检即将到来，集中检修的时间聚焦在4月份，届时供需矛盾或将缓和；实质驱动可能要看到社会库存的持续去化，价格仍处于震荡磨底的过程中。 观点 震荡。 一、供给 PVC：周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PVC：周度产量（万吨） 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：隆众 二、需求 PVC样本下游开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PVC:生产企业预售量（万吨） 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PVC净出口季节图（万吨） 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 PVC铺地制品出口量（万吨） 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 PVC企业库存+社会库存（万吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PVC企业库存（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 三、库存 PVC社会库存（万吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 PVC出口订单（万吨） 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 2021-04-16 2021-06-16 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 上海东亚期货周报 四、成本与利润 PVC成本（元/吨） 15000 13000 11000 9000 7000 5000 外采电石法 乙烯法 PVC利润（元/吨） 8000 6000 4000 2000 0 -2000 外采电石法 乙烯法 DYQH-W-PVC-20240308 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 氯碱企业利润（元/吨） 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 1/12/13/14/15/16/1 201920202021 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 五、基差与价差 PVC主力合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 5-9月差 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 上海东亚期货 周报 PVC注册仓单 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 DYQH-W-PVC-20240308 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货周报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-PVC-20240308