原油产业链市场周报

「2024.03.08」 原油产业链市场周报 瑞达期货研究院 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 尤正宇期货从业资格号F03111199郑嘉岚期货从业资格号F03110073 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 CONTENTS 周度要点小结期现分析产业情况期权数据 行情回顾：欧佩克联盟将自愿减产延长至二季度，中国原油进口同比增长，上海原油期货震荡上涨，SC2404合约报收617.8元/桶，较上周上涨1.93%。 行情展望：鲍威尔表示预计今年某个时点可能适合降息，市场将美联储降息节点调整至6月，美国数据表现弱于预期，市场关注美国非农报告，美元指数降至六周低位。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯将在二季度自愿削减供应47.1万桶/日。美国炼厂开工回升，成品油库存降幅高于预期；中国主营炼厂开工上升。整体上，欧佩克联盟减产及中东红海局势支撑油市，加沙停火谈判将于下周恢复，市场权衡中东局势和需求前景的影响，短线原油期价呈现宽幅震荡。 策略建议：SC2404合约考验600关口支撑，上方测试635区域压力，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。交易策略，短线600-635元/桶区间交易，短线交易为主。 行情回顾：欧佩克联盟将自愿减产延长至二季度，中国原油进口同比增长，国际原油先抑后扬；新加坡燃料油市场回升，低硫与高硫价差连续回落；上海燃料油市场震荡回升，FU2405合约报收3246元/吨，较上周上涨4.37%；LU2406合约报收4385元/吨，较上周上涨1.5%。 行情展望：欧佩克联盟减产及中东地缘局势支撑油市，国际原油上涨带动燃料油；新加坡燃料油库存降至三 个月低位，亚洲地区3月燃料油供应预期增加，船用油需求季节性减缓，燃料油市场呈现强势震荡。 策略建议：FU2405合约考验10日均线支撑，上方测试3350区域压力，短线处于3150-3350元/吨区间交易。LU2406合约考验4250一线支撑，上方测试4500区域压力，建议短线以4250-4500元/吨区间交易。 低硫与高硫燃料油价差缩窄，预计LU2405合约与FU2405合约价差处于1100-1260元/吨区间波动。 行情回顾：欧佩克联盟将自愿减产延长至二季度，中国原油进口同比增长，国际原油先抑后扬；沥青库存继续增加，沥青期价震荡回落，BU2406合约报收3634元/吨，较上周下跌1.41%。 行情展望：国内主要沥青厂家开工小幅回升，厂库及贸易商库存继续增加。需求方面，部分地区阴雨天气对于刚需有所阻碍，炼厂出货放缓，现货价格涨跌互现。上游原油震荡回升支撑成本，刚需缓慢恢复，去库压力限制市场氛围，沥青期价呈现震荡整理走势。 策略建议：BU2406合约考验3580-3600区域支撑，上方测试20日均线压力，短线沥青期价呈现震荡整理走势。交易策略，建议短线3580-3700元/吨区间交易。 上海原油期货指数与阿曼原油现货（盘面折算人民币价格，不包括运费等费用）价差处于19至24元/桶波动，阿曼原油现货价格回升，上海原油期价震荡上涨，原油期货升水呈现走阔。 截至3月7日，布伦特原油现货价格84.95美元/桶，较上周下跌2.64美元/桶；WTI原油现货价格报78.93美元/桶，较上周下跌1.04美元/桶； 阿曼原油现货价格报82.49美元/桶，较上周上涨0.75美元/桶。 上海燃料油期货指数与新加坡380高硫燃料油现货（盘面折算人民币价格，不包括运费等费用）价差处于-50至30元/吨，新加坡380高硫燃料油现货上涨，燃料油期价震荡上涨，期货转为小幅贴水。 低硫燃料油期货指数与新加坡0.5%低硫燃料油现货（盘面折算人民币价格，不包括运费等费用）价差处于-5至-85元/吨，新加坡低硫燃料油现货小幅回升，低硫燃料油期价区间震荡，期货呈现小幅贴水。 截至3月7日，新加坡180高硫燃料油现货价格报466.13美元/吨，较上周上涨19.19美元/吨；380高硫燃料油现货价格报448.61美元/吨，较上周上涨21.18美元/吨，涨幅0.5%。 新加坡0.5%低硫燃料油价格报613.81元/吨，较上周上涨0.2%，低硫与高硫燃料油价差为165.2美元/吨，较上周下跌20.21美元/吨， 两者价差较上周连续缩窄。 上海沥青期货指数与华东沥青现货价差处于-140至-190元/吨，与山东沥青现货价差处于60至110元/吨；华东现货报价持平，沥青期价回落整理，期货贴水小幅走阔。 华东市场重交沥青报价为3820元/吨，较上周持平。山东市场重交沥青报价为3560元/吨，较上周持平。 供应端——原油供应情况 OPEC月报显示，1月份OPEC原油产量减少35万桶/日至2634.2万桶/日。 截至3月1日当周美国国内原油产量下降10万桶/日至1320万桶/日。 供应端——燃料油产量情况 12月燃料油产量为398.6万吨，同比下降5.9%；1-12月燃料油累计产量为5364.7万吨，同比增长4.9%。 供应端——沥青产量情况 12月沥青产量为289.3万吨，同比下降1.7%；1-12月沥青累计产量为3749.3万吨，同比增长1.1%。 据隆众数据，石油沥青装置开工率为26.9%，较上一周增加1.6个百分点。 需求端——美国炼厂开工 美国炼厂炼厂产能利用率为84.9%，环比上升3.4个百分点。 需求端——中国炼厂开工 据隆众数据，山东地炼常减压装置开工率为53.54%，较上一周下降0.79个百分点。 库存-美国原油 美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至3月1日当周美国商业原油库存增加136.7万桶至4.485亿桶，预期增加210万桶；库欣原油库存增 加70.1万桶至3167.1万桶；汽油库存减少446万桶，精炼油库存减少413.1万桶；美国战略石油储备（SPR）库存增加70.6万桶至3.61亿桶。 库存-新加坡燃料油 新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至3月6日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存减少134.8万桶至1913.9万桶；包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少126.4万桶至1483.6万桶；中质馏分油库存减少18.5万桶至999万桶。 库存-国内沥青 本周国内54家样本沥青厂家库存为114万吨，环比增加1万吨，增幅为0.9%；104家样本沥青贸易商库存为245.6万吨，环比增加11.6万吨，增幅为5%。华东、华南地区厂家库存增加；下游需求恢复缓慢，贸易商库存继续增加。（新增样本贸易商数量，带动库存增加。） 交易所库存-原油 本周上海国际能源交易中心指定交割仓库的期货仓单数量为471.8万桶，较上一周持平。 交易所库存-燃料油 本周上海期货交易所燃料油期货仓单为119190吨，较上一周减少51460吨。低硫燃料油期货仓单为18310吨，较上一周增减少10980吨； 低硫燃料油厂库仓单为0吨。 交易所库存-沥青 本周上海期货交易所沥青仓库库存为52120吨，较上一周减增加2540吨；厂库库存为30600吨，较上一周持平。 美国原油持仓 美国商品期货交易会员会（CFTC）公布数据显示，截至2月27日当周，NYMEX原油期货市场非商业性持仓呈净多单224790手，较前一周增加32889手；商业性持仓呈净空单为248254手，比前一周增加30780手。 布伦特原油持仓 据洲际交易所（ICE）公布数据显示，截至2日27日当周，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多单为254781手，比前一周减少17488手；商业性持仓呈净空单为363511手，比前一周增加4260手。 燃料油前20名持仓 上海燃料油期货前20名持仓净空单为17114手，比前一周增加2371手；多空减仓，净空单较上周增加。 「产业链情况」 沥青前20名净持仓 上海沥青期货前20名持仓净多单为11957手，比前一周减少4388手；多单减幅大于空单，净多单较上周回落。 上海原油2404合约与2405合约价差处于7至15.6元/桶区间，4月合约升水冲高回落，下半周逐步缩窄。 上海燃料油2405合约与2409合约价差处于50至87元/吨区间，5月合约升水逐步走阔。 上海沥青2406合约与2409合约价差处于-13至58元/吨区间，6月合约转为小幅贴水。 上海燃料油与原油期价主力合约期价比值处于5.1至5.3区间，燃料油5月合约与原油4月合约比值小幅上升。 上海沥青与原油期价主力合约期价比值处于5.9至6.1区间，沥青6月合约与原油4月合约比值呈现回落。 上海沥青与燃料油期价主力合约价差处于380至550元/吨区间，沥青6月合约与燃料油5月合约价差回落。 低硫燃料油2405合约与燃料油2405合约价差处于1130至1230元/吨区间，低硫与高硫燃料油5月合约价差呈现缩窄。 原油期权标的20日历史波动率下降，平值期权合成标的升水0.08%，平值认沽认购隐含波动率差0.32%，存在正向套利机会。 股票市场方面，石油石化指数大幅上涨，报收2395.52点，周度涨幅5.24%；涨幅前列的股票有中国海油、统一股份、中曼石油。跌幅前列的股票有康普顿。中国石化上涨，报收6.46，涨幅4.19%；中国石油周度收高，报收9.18，涨幅4.56%。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。