实体经济去杠杆需标本兼治

这篇研报讨论了实体经济去杠杆的问题。文章指出，高杠杆是产生系统性金融风险的重要原因，对宏观经济稳定影响巨大。为了防止发生系统性金融风险，必须降低杠杆率，防止发生债务危机。目前，我国非金融企业负债率已由181.10%升至2016年的257.00%，高企的杠杆率会给企业形成大量的债务利息支出，降低企业盈利能力，引发企业债务偿还风险，导致银行不良贷款率不断上升，增大金融行业的系统性风险。同时，我国企业间相互担保和循环担保现象比较普遍，债务风险在担保链中的传递，可能加剧区域性金融风险。为了去杠杆，国家相继出台了多项规定，对地方政府债务风险管控逐步加强，弱化了地方政府信用与城投企业的关联性。但上述统计并没有纳入地方政府负有隐性担保的城投债和地方政府基金等债务，这些隐性债务规模无法准确估计。