价格上涨而需求不足压缩企业盈利空间，关注中下游行业信用风险

本文分析了PPI上涨对我国工业企业的利润影响。PPI即工业生产者出厂价格指数，其波动趋势能够反映工业企业利润的变化情况。PPIRM即工业生产者购进价格指数，体现工业企业购进原材料的成本，理论上，如果将成本考虑在内（即PPI-PPIRM）应该能更好地反映企业利润情况。然而，PPIRM-PPI与工业企业利润增速走势较为一致，主要是由于工业企业利润中上游企业利润的贡献更大。2021年5月PPIRM-PPI差值较上月进一步扩大1.3个百分点至3.5%，为2011年5月以来最高值，上游行业盈利情况或将进一步改善，利润得到进一步积累，但可能会对中下游加工制造业企业造成利润侵蚀，加大企业的经营困难。因此，上游行业利润的改善可能会对中下游加工制造业企业造成利润侵蚀，加大企业的经营困难。