宽松政策退出风险系列研究之一：美联储货币政策拐点将至

美联储货币政策拐点及潜在风险分析

关键观点概览

1. 货币政策转向信号：美联储在6月议息会议中释放鹰派信号，预计首次全面加息将提前至2022年。鲍威尔强调，若经济持续复苏，将在后续会议中考虑缩减量化宽松（QE）。

2. 经济基本面支撑：美国经济基本面改善为货币政策转向提供了支撑，包括实际GDP增速上调、核心PCE和失业率预测值的优化。

3. 流动性调整：美联储通过技术性调整隔夜逆回购利率来稳定市场流动性，应对“爆表”的通胀与“缓慢”的就业市场之间的不平衡，预计美国就业市场在2021年9月后将明显改善。

4. 历史周期参考：回顾美联储过去四个货币政策周期，指出当前阶段与历史周期的相似之处和不同点，特别是宽信用泡沫对经济的潜在影响。

5. 经济周期与泡沫：分析美国经济周期，指出当前经济正步入过热和通胀并存阶段，伴随资本市场和房地产泡沫的加剧。

6. 货币政策调整风险：美联储的货币政策转向将加剧虚拟经济泡沫破裂的风险，美国经济面临一定硬着陆风险。但鲍威尔的表态旨在减轻市场对于过快加息的担忧，确保经济平稳过渡。

结论

美联储正逐步调整其宽松政策，旨在稳定市场流动性、应对通胀压力和促进就业复苏。这一过程将对美国经济产生深远影响，特别是在金融市场和房地产领域。然而，考虑到经济周期的复杂性和美联储的谨慎态度，政策调整将采取循序渐进的方式，以避免经济硬着陆的风险。市场参与者应密切关注政策动态及其对经济的潜在影响。