地方政府与城投企业债务风险研究报告——宜宾篇

www.lhratings.com研究报告1  地方政府与城投企业债务风险研究报告——宜宾篇 联合资信公用评级四部|张丽斐|刘嫱|胡汉雄 报告概要 宜宾市地处川渝滇黔接合部核心区域，是国家重点建设的全国综合交通枢纽城市之一，区位优势明显。近年来，随着传统白酒产业稳步发展及新兴动力电池产业的拉动，宜宾市产业结构优化，经济及财政实力保持较快增长，经济总量在四川省下辖地市（州）中排名第3位；一般公共预算收入规模在省内排名居前，政府性基金收入呈下降趋势。宜宾市债务余额持续增长，整体债务负担尚可。 2021年10月，中共中央、国务院印发了《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，支持宜宾、泸州建设川南区域中心城市，带动双城经济圈南翼跨越发展；支持宜宾等城市协同建设承接产业转移创新发展示范区，打造西部陆海新通道和长江经济带物流枢纽。宜宾与成渝双核构成均衡的“空间大三角”，未来将以特色优势产业和战略性新兴产业为主攻，发展空间广阔。 从区县层面看，沿江新兴产业集聚区产业基础较好，各主体功能区产业结构差别较大。翠屏区（含宜宾三江新区）经济总量、人均GDP和城镇化率远高于其他区县，主城区第二产业较为发达，重点开发区县的工业经济快速发展，农产品主产区县以旅游业和商品零售为主的第三产业占比高；各区县获得上级补助收入规模整体较大，对综合财力的贡献度较高。各区县债务余额均呈增长态势，2022年南溪区债务率最高。 宜宾市城投发债主体主要集中在地市级企业，2023年1－10月新发债规模已超2022年全年。地市级城投企业债务负担整体持续加重，区县级城投企业大部分有所减轻；宜宾市整体城投发债规模不大，2024年债券集中兑付压力尚可。 一、宜宾市经济及财政实力 1.宜宾市区域特征及经济发展状况 宜宾市地处川渝滇黔接合部核心区域，是国家重点建设的全国综合交通枢纽城市之一，是长江经济带沿江绿色发展轴的重要节点和上游成渝城市群的重要组成，区位优势明显。在四川省21个下辖地市（州）中，宜宾市经济总量排名第3位，人均GDP排名第4位，经济实力较强；宜宾与成渝双核构成均衡的“空间大三角”，未来将以特色优势产业和战略性新兴产业为主攻方向，发展空间较大。 宜宾区位优势明显，在国家重点布局交通枢纽规划中重要性突出。宜宾市位于四川省南部，处于川、滇、黔三省结合部，金沙江、岷江、长江汇流地带，是长江首城、南丝绸之路的起点之一。宜宾是国家重点建设的63个全国综合交通枢纽城市、50个铁路枢纽之一，是西部陆海新通道西线主通道（成都经泸州（宜宾）、百色至北部湾出海口）的重要节点，是长江经济带沿江绿色发展轴的重要节点和上游成渝城市群的重要组成。国家综合立体交通网“6轴7廊8通道”主骨架中，有两轴（长三角—成渝主轴、粤港澳—成渝主轴）、两廊（西部陆海走廊、成渝昆走廊）在宜宾交会，宜宾港是国家确立的内河主要港口，被交通运输部定位为长江干支中转港口，境内长江、金沙江、岷江均为规划的国家高等级航道。 表1宜宾市交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”目标 “十四五”期投资规模（亿元） 交通情况 陆路 公路 公路通车里程26088公里，其中高速公路通车里程517公里；公路货物运输周转量70.65亿吨公里；公路旅客周转量1794.54万人次 公路网总里程超过2.7万公里，其中一级公路里程达到300公里以上，实现县县通高速目标，“一环十射四联”的区域高速公路网络日趋完善，高速公路通车里程达到630公里，高速公路路网密度位居全国同类城市前列。 724 铁路 铁路营业里程324公里；铁路旅客周转量803.37万人次 实现既有和在建铁路路网规模突破800公里（高铁360公里），高铁建成和在建里程总规模位居全省前列，基本形成现代化、绿色化的高铁和普铁货运集散体系。 227 航空 民航营运航线50条；民航旅客周转量111.96万人次 完成宜宾五粮液机场改扩建和国际口岸建设，飞行区等级提升至4D，远期预留飞行区等级提升至4E，机场保障能力有效提升。 24 水运 水路旅客周转量34.89 基本建成全国内河主要港口，按三级标准完 25 万人次；水路货物运输周转量16.06亿吨公里；港口货物吞吐量577.11万吨；集装箱吞吐量9.61万标准箱 成岷江龙溪口至宜宾合江门段航道整治一期工程和金沙江向家坝库区航道建设，实现3000吨级船舶直达宜宾、1000吨船舶直达岷江沿线港口，金沙江宜宾段实现昼夜通航，三级及以上航道里程达到260公里；完成宜宾港龙川庙码头升级改造，港口吞吐量达到1000万吨。 资源禀赋 煤炭资源 煤炭保有储量53亿吨，居四川省首位 / / 农业资源 中国竹荪之乡，四川茶叶主产区，被称为中国早茶之乡 资料来源：联合资信根据公开资料整理 人口保持净流入，城镇化率低于全省。截至2022年底，宜宾市常住人口461.8万人，占四川省常住人口总量的5.51%，人口规模在四川省下辖21个地市（州）中排第六位，城镇化率53.55%，低于四川省城镇化率（58.35%）。 主要经济指标均保持较快增长，经济实力较强。2022年，宜宾市实现地区生产总值3427.84亿元，在四川省下辖地市（州）中排名第3位，仅次于成都市和绵阳市；GDP增速为4.5%，领先四川省平均水平（2.9%）；固定资产投资增速平稳。2022年，宜宾市人均GDP为7.43万元，在四川省下辖地市（州）中排名第4位；2023年1－6月，宜宾市完成地区生产总值1571.20亿元，同比增长6.40%，经济稳步发展。 3600 10 70605040302010 0 -10 社会消费品零售总额增速（%）固定资产投资完成额增速（%）进出口金额增速（%） 3200 9 2800 8 2400 7 2000 65 1600 4 1200 3 800 2 400 1 0 0 2018年2019年2020年 2021年2022年 宜宾市GDP（亿元） 宜宾市GDP增速（%，右） 四川省GDP增速（%，右） 数据来源：联合资信根据宜宾市及四川省统计公报整理 图1宜宾市GDP、GDP增速及四川省GDP增速图2宜宾市社会消费品零售总额、固定资产投资 完成额及进出口金额增速 产业结构不断优化，第二产业是拉动经济增长的主要动力。近年来，宜宾市产业 结构不断优化，三次产业结构由2020年的12.2：48.2：39.6调整为11.6：50.3：38.1，二产增加值占比有所提升；2022年，宜宾市规模以上工业增加值比上年增长7.5%，其中，高技术制造业增加值增长68.0%，占规模以上工业增加值比重为19.8%。近年来，宜宾市促进工业化、信息化深度融合，推动优势产业高端化、传统产业新型化、新兴产业规模化，有五粮液股份、天原集团、宜宾纸业等多家知名上市公司，形成白酒、动力电池、晶硅光伏和数字经济四大产业集群。产业落地方面，白酒产业围绕五粮液集团，培育规模以上白酒企业，白酒产业营收稳步提升，同时以普什集团白酒关联产业、环球集团为龙头，打造白酒印刷包装材料全产业链专业园区，已签约崇阳包装、山水容科技等9个项目；动力电池产业依托宁德时代龙头企业聚合带动效应，布局以宜宾三江新区为核心的动力电池全产业链生态圈，引进宁德时代、贝特瑞、德方纳米、长盈精密、天华超净等动力电池及配套材料项目，总投资规模超过1000亿元； 晶硅光伏产业通过建设宜宾晶硅光伏产业园，签约落地晶硅光伏项目9个、总投资 4000 60 电力、热力生产和供应业 3200 48计算机、通信和其他电子设备制造业 电气机械和器材制造业 240036 汽车制造业 1600 24 通用设备制造业 黑色金属冶炼和压延加工业 80012 非金属矿物制品业 化学原料和化学制品制造业 00 2018年2019年2020年2021年2022年酒、饮料和精制茶制造业 农副食品加工业 第一产业（亿元）第二产业（亿元） 020040060080010001200 第三产业（亿元） 第二产业占比（%） 第三产业占比（%）2021年2020年2019年2018年2017年 660亿元，其中英发德耀晶硅太阳能电池和四川高景硅棒切片项目已实现投产；数字经济产业焦软件信息服务、数字文创、平台经济、新型物联网终端、能源电子、汽车电子、新型显示等重点赛道，建成智能终端、大数据、信息技术服务3类数字经济产业园，入驻的企业包括华为、中软、紫光、大华、抖音、浪潮、极米等。宜宾与成渝双核构成均衡的“空间大三角”，未来将以特色优势产业和战略性新兴产业为主攻方向。 数据来源：联合资信根据宜宾市统计公报、统计年鉴整理 图3宜宾市三产结构图4主要工业总产值（当年价格）（单位：亿元） 根据《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》，支持宜宾、泸州建设川南区域中心城市，带动双城经济圈南翼跨越发展；支持宜宾等城市共建川南渝西融合发展试验区， 协同建设承接产业转移创新发展示范区，打造西部陆海新通道和长江经济带物流枢纽。 根据《宜宾市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，宜宾将加快构建“强核成圈、两带协同、多极支撑”发展格局。 表2近年涉及宜宾市发展的重要政策 政策 发布时间 发布机构 主要内容 《宜宾市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》 2021年3月 宜宾市人民政府 宜宾加快构建“强核成圈、两带协同、多极支撑”发展格局，即以宜宾三江新区为核心，打造成渝地区南翼都市圈；依托长江黄金水道，串联三江新区、翠屏区、南溪区、叙州区、江安县、屏山县，深度连接攀西资源富集区，承接长江下游和东部地区产业转移，打造东向沿江经济带；依托西部陆海新通道，串联长宁县、兴文县高县、筠连县、琪县，发展壮大生态文化旅游产业集群和现代特色农业集群，打造南向通道经济带；各县（区）充分发挥比较优势，培育壮大特色县域产业集群。 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》 2021年10月 中共中央、国务院 推动川南、渝西地区融合发展。支持宜宾、泸州建设川南区域中心城市，推动内江、自贡同城化，带动双城经济圈南翼跨越发展。支持自贡、泸州、内江、宜宾、江津、永川、荣昌等共建川南渝西融合发展试验区，探索建立重大政策协同、重点领域协作、市场主体联动机制，协同建设承接产业转移创新发展示范区，打造西部陆海新通道和长江经济带物流枢纽。 《川渝共建长江上游航运中心宜宾市实施方案》 2022年10月 宜宾市人民政府办公室 加快以长江（金沙江）为主通道、其他支流为骨架的航道网络，打造分工协作、结构合理、功能完善的港口布局，构建要素齐备、功能完善的港航服务体系。到2025年，宜宾港基本建成航运产业要素齐备、航运服务功能健全、航运市场繁荣规范、具有一定区域航运资源配置能力的长江上游航运中心骨干港。 《贯彻落实成渝地区联手打造内陆开放高地方案的责任分工方案》 2022年11月 宜宾市人民政府办公室 紧扣成渝地区建设具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地发展目标，以构建“开放通道+交通枢纽+产业平台”协同开放体系为路径，重点推进成宜、渝宜合作成果落地落实，高水平推动成渝协同开放，合力打造区域协作的高水平样板。 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2.宜宾市财政实力及债务情况 宜宾市财政实力居四川省下辖地市（州）前列，一般公共预算收入持续增长，其中税收收入占比维持在50%以上，以五粮液为主导的白酒产业对税收贡献稳定增长，同时，以宁德时代为龙头的动力电池产业逐步投产成为税收新的增长点；财政自给能力一般，上级补助收入为综合财力提供稳定补充（2020－2022年占比均超过33%），政府性基金收入是综合财力的重要组成部分。2023年上半年，宜宾市一般公共预算收入同比大幅增长，主要系当期税收收入大幅增长，叠加2022年留抵退税使得同期基数较低所致；受房地产和土地市场下行影响，宜宾市政府性基金预算收入呈下降趋势。 表32020－2022年及2023年1－6月宜宾市主要财政数据 项目 2020年 2021年 2