贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年3月4日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 联系人：王露晨 期货从业证号：F03110758 :021-65789259 :wangluchen_qh@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.地缘政治问题 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:今天白天市场继续消化上周五的数据和消息，伦敦金在高位徘徊，当前交投于2084.5附近；伦敦银则交投于23.1附近。受外盘影响，沪金主力合约收报490.1元，涨幅1.45%；沪银主力合约收报5984元，涨幅1.49%。 2、美元指数：美元指数窄幅波动，当前交投于103.85附近。 3、美债收益率：10年美债收益率小幅走高，回补部分前日跌幅，当前交投于 4.20附近。 4、人民币汇率：人民币再度走弱，当前交投于7.199附近；中间价报7.1020 元，上调39.00个基点 【重要资讯】 1、美国宏观：（1）美国2月ISM制造业PMI47.8，远低于预期49.5和前值 49.1。引发市场对美国经济将陷入萎靡的担忧。（2）美国2月密歇根大学消费者信心指数终值76.9，预期79.6，前值79.6。显示消费者信心对美国经济前景的担忧。（3）惠誉下调纽约社区银行（NYCB）评级至垃圾级，前景展望为负面；穆迪再次下调纽约社区银行的长期评级，从Ba2下调至B3且可能进一步下调。 2、（1）美联储半年度货币政策报告称：通胀“明显”放缓，但仍高于目标水平2%。虽然劳动力需求缓和了，但劳动力市场仍然“相对紧张”。美联储还表示，银行体系是健全、有韧性的，但去年的银行倒闭事件带来急剧压力，仍应监测若干风险领域；对通胀风险保持高度关注。（2）美联储博斯蒂克周五称，不希望被迫再 次加息。希望看到更多通胀回归正常的证据。现在不是讨论调整通胀目标的时机。 （3）美联储巴尔金表示，我们处于正常加息行动的尾声。我不急于降息，因为我仍然看到工资和通胀压力。 3、CME美联储观察：据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在 5.25%-5.50%区间不变的概率为96.0%，到5月维持利率不变的概率为74.0%，降息25个基点的概率为25.1%，6月降息25个基点的概率为56.8%。 【交易策略】 因上周五的美国经济数据不及预期，美元指数和10年美债收益率走弱，叠加纽约银行评级被下调盘中大跌，市场对美国银行系统的担忧再起，外盘黄金录得去年12月中旬以来的最大单日涨幅，上冲至关键阻力位2080附近，沪金也创下历史新高，白银跟随黄金上涨。但因本周美国重要宏观数据和讯息较多，同时黄金也存在一定技术性回调可能，市场风险较大，暂不建议追多。 1、单边：伦敦金关注2080支撑，若无法站稳，则看向2050；伦敦银关注 23支撑，若无法站稳，则看向22.7。沪金主力合约在历史高点，上方难以猜顶， 但暂时不建议追多，可等待回调后再入场；沪银主力合约关注6000关口，若无法站回，则看向5940。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面情况 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2044.08 2082.65 2038.20 2088.03 1.88% 1.12% Comex黄金（美元/盎司） 2052.80 2091.60 2047.00 2097.10 1.89% 1.16% 伦敦银（美元/盎司） 22.66 23.13 22.51 23.27 2.05% -2.15% Comex白银（美元/盎司） 22.89 23.35 22.71 23.49 2.03% -2.28% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -45.90 23.70 -69.60 -125% 伦敦银-comex银 -0.64 -0.55 -0.10 -68% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 480.39 483.12 479.80 483.25 0.44% -0.04% 沪金期货主力（元/克） 480.80 483.80 480.80 484.04 0.41% 0.10% 白银T+D（元/千克） 5848.00 5901.00 5848.00 5918.00 0.51% -2.20% 沪银期货主力（元/千克） 5850.00 5914.00 5843.00 5923.00 0.68% -2.02% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -0.54 -0.78 0.24 7% 白银T+D-沪银 -1.00 0.00 -1.00 47% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 104.126 103.861 103.842 104.292 -0.28% 1.63% 美元/人民币(CFETS) 7.1920 7.1985 7.1900 7.1995 -0.08% -0.93% 美元/人民币(离) 7.2113 7.2084 7.2035 7.2144 -0.02% -0.85% 欧元/美元 1.0835 1.0805 1.0796 1.0856 0.28% -0.98% 美元/日元 150.6945 149.9780 149.2095 150.6945 -0.10% -5.73% 利率 2024/3/3 2024/3/2 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.19 4.25 -1.41% 6.08% Tips收益率 1.87 1.92 -2.60% 7.47% 通胀预期 2.32 2.33 -0.43% 4.98% ETF持仓 2024/3/3 2024/3/2 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 823.77 822.91 0.86 -54.77 SLV白银持仓（吨） 13405.05 13405.05 0.00 -183.82 2024/3/3 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 1,700 10730 106 10528 10426 103 10224 101 10022 9920 98 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2023-01 0.50 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 1,700 3.00 29 2.5027 2.0025 23 1.50 21 1.0019 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 0.5017 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 49027 48026 47025 46024 45023 44022 43021 42020 41019 40018 6,300 6,100 5,900 5,700 5,500 5,300 5,100 4,900 4,700 4,500 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 3,800 310 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 30.0000 2 20.0000 10.0000 1 0.0000 0 135791113151719212325272931333537394143 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000 -1 -20.0000 -2 -30.0000 -40.0000 -3 -50.0000 -4 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AU2402 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 AU2404 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2022-06 2022-