港股晨报
港股晨报 2024年3月8日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 美联储货币政策宽松仍为市场主基调 2.行业点评 OPEC减产延长至6月，美原油库存增加低于预期 1.安信视点：美联储货币政策宽松仍为市场主基调 昨日，港股小幅高开随后走低。截至收盘，恒生指数都跌1.27%，报16229.78点；恒生科技指数收跌1.56%，报3359.34点；恒生国企指数收 跌1.04%，报5613.83年。全日市场成交额为980.09亿港元，南向资金 净买入44.98亿港元。 海外宏观消息看，美联储主席鲍威尔出席半年一度的美国国会货币政策听证会。会上鲍威尔「又鹰又鸽」。他表示，在美联储确信在赢得通胀之战之前并不急于降息，「今年的某个时候开始降息可能是合适的」，但现在还没有准备好。从结果上看，听证会后资本市场对首天听证会的表现偏向正面，10年期美债债息一度回落至4.08%（2月高位为4.35%），股票各板块除了可选消费受TSLA拖累以致收跌外，其余都有所上升，尤其是强势的半导体板块领涨。 国会议员们的问题焦点都落在今年降息预期上，质询有关降息条件，在高息环境下对商业地产的风险，以至居民户及企业户的再融资压力等。对比去年的表述把重点落在「高通胀所造成严重困扰，美联储坚定致力于使通膨率回到2%的目标」，这次强调「试图平衡两种风险：一种是放松政策 的速度太慢对经济造成重压；而另一种是过早放松使通胀变得根深蒂固。」鲍威尔亦对降息标准做出了更明确的解释。他表⽰政策制定者不会等到通胀降到2%才开始降息，相反，他们只是想看到更多「相对较低但不⼀定更好」的通胀数据。换言之，一、两个数据点的偏离不重要，只要12个 月的平均环比年化通胀率向着点阵图的指引（12月时对2024年的指引为2.4%）就可以触发降息。 彭博经济预期6月份核心PCE通胀率的12个月变化将降至到2.5%。美联储传声筒Nick随后在X上发表，指鲍威尔将去年核心通胀的放缓描述为 「显着的」和「普遍的」，降息前瞻指引基本不变。综上我们认为即将到来的3月份议息后之表述和新一份的点阵图指引应该与12月保持一致。 根据利率期货，目前市场反映2024年的降息次数为3.4次，非常贴近点阵图指引，债价下行风险相对较低，我们建议可逐步增配长年期国债，或对应之ETF如TLT、TMF等。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-3-8 2.行业点评 OPEC减产延长至6月，美原油库存增加低于预期 美国能源信息署（EIA）公布3月1日当周原油库存情况，美国商业原油库存上周增加1.3百万桶，降幅低 于市场预期，成品油方面涨幅远超预期，表明目前市场紧张形势。OPEC+成员国决定自愿减产220万桶/日，并延长至今年6月份。此次OPEC+减产计划的延长基本在市场预料之中，价格并未出现大幅波动，未来需关注组织内部问题。同时沙特上调亚洲售价，提振市场信心。投资人可持续关注海内外石油公司投资机会。 国际主要原油价格区间震荡：3月6日，布伦特原油主连5月期货收盘价82.96美元，较前一交易日上涨 0.92美元，较前周上涨0.81美元，周内交易区间81.73-84.35美元。WTI原油主连4月期货收盘价79.16美元，较前一交易日上涨0.98美元，较前周上涨0.59美元，周内交易区间77.52-80.85美元。 美国商业原油库存增加低于预期，成品油减少超预期：3月1日当周，美国战略原油库存为361百万桶，较 前周增加0.7百万桶。美国商业石油库存(不包含战略原油)为1228.3百万桶，较前周减少5.6百万桶，其中 美国商业原油库存为448.5百万桶，较前周增加1.3百万桶，低于五年平均水平约1%;车用汽油库存239.7 百万桶，环比减少4.5百万桶，低于五年平均水平约2%;馏分燃料油库存为117百万桶，较前周减少4.1百万桶，低于五年平均水平约10%。美国商业原油库存虽维持增长态势，但是低于市场预测的增加210百万桶，同时成品油部分库存减少幅度达到了近10个月内的一个高点。这两点表明目前石油市场需求开始增长，供需态势趋紧。 美国炼油厂开工率回升至84.9%：炼油厂平均原油投入量为1530万桶/日，环比增加约60万桶/日，炼油厂开工率升至84.9%,较前周上升3.4%。目前炼油厂检修高峰已基本过去，炼油厂开工率开始回升；在目前开工率的情况下，成品油端或可维持一段去库。 美国成品油需求回暖：截至3月1日，四周内石油产品日均需求为1950万桶，同比去年同期下降1.3%;其中 车用汽油日均需求约846万桶，环比增加约5万桶，同比去年同期下降2.9%;馏分燃料油日均需求377万桶，环比增加约5万桶，同比去年同期下降0.3%。 OPEC延长减产计划至今年6月，沙特小幅上调亚洲售价：上周末，OPEC+成员国决定进一步延长减产计划至今年6月份，将自愿减产220万桶/日。此次OPEC+减产计划的延长基本在市场预料之中，因此价格并未出现大幅波动。但是此次减产计划公布后，OPEC仍需要面对组织内部成员的合作以及最终减产落实上。去年出现过安哥拉因不满减产配额而退出OPEC的事情，今年OPEC成员合作以及落实情况会是关键因素。此外，原油近端期货价格仍然高于远端期货价格，表明原油市场供应趋紧现象持续存在。沙特小幅提高亚洲原油售价，较阿曼/迪拜均价升水1.7美元，此举对市场信心有所提振。投资人可持续关注海内外石油公司投资机会。 可关注公司：中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.N)、雪佛龙(CVX.N)、西方石油(OXY.N)风险：地缘政治风险、全球经济衰退风险、油价波动风险 分析师：朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
