煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月07日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】当前纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，当前产量维持在74万吨上方，整体供应充足。近期下游用户及贸易商集中补货，纯碱厂家接单情况好转，库存增幅放缓，叠加碱厂有挺价意愿，短期下行空间相对有限。 【交易策略】从盘面走势上看，期价短期存在反弹，策略上空单离场。 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供需变化不大，港口库存未如期累积，库存压力不凸显。 【交易策略】基本面缺乏方向指引，甲醇期价尚未打破区间震荡走势，短期重心或在2480-2550内波动，可暂时观望。 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑偏弱，PVC开工仍保持在高位，下游需求恢复迟缓，社会库存难以消化。 【交易策略】PVC基本面疲弱，期价延续区间震荡走势，短期或弱势徘徊，下方暂时关注5850附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】节前海外市场尿素持续上涨，内外价差正挂，出口驱动增加，近日小幅回落驱动减弱。从供需来看，近期复产持续增加 ，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。3月开始淡储逐步释放 ，现货预期总供应增加。出口传言不断，过往经验，价格跌破部分生产企业成本时，更容易落地，高利润更容易引发管制。 【交易策略】技术上，周二冲高回落有短期见顶迹象，短期下方支撑在2130-2150。出口以及资金情绪在3月旺季开始前半程，存在炒作空间，可以等待基差扩大给与更好的参与机会，或在2070-2220区间靠近两端做短线区间，边界为止损。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱市场处于高供应、高库存局面，随着检修陆续落地，供需或有所好转。 【交易策略】短期基本面支撑不强，烧碱期价上涨不畅，但重心运行区间上移，站稳2700关口后仍存在走高可能 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 涨 震荡 震荡 涨 震荡 支撑位 1850 2480 5850 2700 2070 压力位 2000 2550 5970 2800 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2519 2501 2505 745874 862061 -0.36% PVC 5952 5878 5882 739580 836423 -0.96% 尿素 2213 2178 2183 129180 173985 -0.77% 纯碱 1969 1907 1934 983270 524076 2.00% 烧碱 2748 2706 2720 47634 40543 -2.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2440 2060 2605 2240 日度变化 0 5 18 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5487 5700 5729 日度变动 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2150 2050 2350 2050 2150 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2230 2304 2917 2323 2185 2450 2304 日度变化 -10 1 0 2 15 0 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 850 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 210 -182 116 -352 117 变化 4 57 -38 5 17 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 90.52% 86.45% 80.14% 83.92% 85.80% 环比变化 0.70% 1.44% -0.72% -0.52% -1.10% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 84.76 71.78 58.71 66.08 49.07 周度变化 9.91 -4.27 0.96 -8.80 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 业者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，部分地区价格继续上调，低价货源有所减少，但实际成交不足 。西北主产区企业报价暂稳，厂家接单情况平稳，出货为主，内蒙古北线地区商谈1920-1970元/吨，南线地区商谈1990元/吨。上游煤炭市场僵持整理，价格小幅松动。主产区煤矿生产稳定，市场煤成交不活跃，煤矿出货不畅，坑口库存有所增加。下游终端用户谨慎观望，多推迟采购计划，市场预期偏空。随着后期冬季供暖季结束，煤炭市场需求步入淡季，面临一定下行风险。成本端转弱，甲醇现货市场维稳，企业面临压力尚可，但整体生产利润有限。与期货相比，甲醇现货市场持续处于升水状态，基差进一步扩大，可关注期现套利操作机会。甲醇企业检修计划有限，货源供应较为平稳。受华东、西南地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工略降至75.34%，较前期下跌0.06个百分点，较去年同期上涨6.61个百分点，西北地区开工为85.67%。甲醇企业库存继续小幅回升，接近70万吨，厂家无明显挺价意向。下游市场刚需采购为主，无追涨热情，部分地区