国君研究 | 2024总量研究沙龙 · 观点集锦

国泰君安总量研究沙龙总结

主要观点概览：

**1. 策略分析

• 市场展望：指出“乐观者出清已接近尾声”，市场“交易底”显现，短期市场反弹窗口有望延续。近期市场超预期反弹后，预计市场在重要会议窗口期保持稳定，但仍需时间筑底和磨底。投资风格上，预期“成长中的成长与价值中的价值”轮换，强调设备更新、国产算力、新质生产力、低空经济等领域的投资机会。

**2. 宏观分析

• 经济预期：春节数据反映了微观主体预期逐渐回归均衡。考虑人流量变化，推测农民工群体更多留在家乡，对房地产市场造成一定影响。预计经济内生动能恢复，关注政策改革带来的预期改善。

**3. 汽车行业

• 风险偏好与政策预期：乘用车板块在风险偏好修复下，高成长性赛道如机器人、智能驾驶有望修复。预计3-4月有新的政策预期，为板块带来修复机会。AI技术助力智能驾驶和机器人领域，推动产业升级。

**4. 海外科技领域

• AI PC元年：AI PC市场规模在2024年开启，全球龙头厂商正积极布局，AI PC定义与价值清晰，市场空间全面打开。产业链格局稳固，头部厂商占据主导地位，AI PC定义趋于成熟，重塑产业生态。

**5. 新能源领域

• 非化工园区制氢：内蒙古成为首个正式放开非化工园区制氢的省级地区，此举推动绿氢产业的发展，减少氢气成本，为氢能应用提供便利。

**6. 家电领域

• 内需复苏与出海机遇：预计2024年家电板块把握内销和外销两条主线，重点关注产能出清、竞争格局优化的子品类以及海外市场表现。强调性价比和下沉市场布局的重要性，以及白电的稳健投资价值。

风险提示

• 经济内生动能：经济内生动能恢复不足、经济风险暴露程度超预期、经济政策思路变化。
• 市场预期：海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治不确定性。
• 行业竞争：原材料价格波动、行业竞争加剧。

结论

国泰君安总量研究沙龙聚焦于宏观经济、策略、汽车、海外科技、新能源和家电等领域的最新投资观点，强调在复杂经济环境下，寻找投资机会和风险管理的重要性。通过分析市场趋势、政策预期和技术创新，为投资者提供了前瞻性的投资建议和风险提示。