公用事业行业简评报告：政治局会议再定调，以更大力度推动我国新能源高质量发展

政治局会议再定调，以更大力度推动我国新能源高质量发展 公用事业|行业简评报告|2024.03.04 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0 -0.2 -0.4 26-Feb 16-Dec 5-Oct 25-Jul 14-May 3-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 绿证最新政策发布，大力促进非化石能源消费 国资委推进央企市值管理，利好电力央企估值提升 2023年全社会用电量出炉 核心观点 以更大力度推动我国新能源高质量发展。中共中央政治局2月29日就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。习近平在主持学习时强调，能源安全事关经济社会发展全局，要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。 全球最大“人造太阳”主机安装，中国成唯一承包方。根据人民日报消息，当地时间2024年2月29日，全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆（ITER）组织与中核集团中核工程牵头的中法联合体正式签署真空室模块组装合同。协议签署意味着中核集团中核工程牵头的中法联合体已经成为目前ITER项目主机安装的唯一承包商。 硅料价格小幅上涨。本周硅料价格小幅上涨，N型料成交均价为7.21万元/吨，周环比上涨0.14%；复投料成交均价6.32万元/吨，周环比上涨2.27%。硅片方面，本周价格小幅下滑，其中N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价1.98元/片，周环比下降1.06%；M10单晶硅片（182mm /150μm）成交均价2.05元/片，G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比均持平。 动力煤价格小幅下降。本周动力煤价格小幅下降，截止3月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格936元/吨，周环比上涨3.28%，同比下降19.73%。 投资建议：光伏方面，短期多晶硅的主产区之一四川地区电价调整至0.5元以上，带来的成本压力对硅料价格起到一定的支撑作用，预计短期内多晶硅价格持稳，但硅片端尚有大量库存未释放，库存压力有向产业链上游转移的风险。中长期产能过剩背景下，预计产业链价格仍有下降空间。同时政治局会议明确以更大力度推动我国新能源高质量发展，政策方面，促进绿电、绿证消费以及辅助服务等促进消纳政策不断落地，我们仍然看好光伏运营商在上游价格下降及需求刺激下的发展机会。核电方面，近期利好信息不断。核电审批加速，2022/2023年国内连续两年批复10台核电站建设。近期发改委《电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》指出，探索核电调峰，研究核电安全参与电力系统调节的可行性，若未来落地有望提升核电收益水平。同时，核能利用、核聚变等新型应用拓展，有望拓展核电公司收入来源。我们长期看好核电公司未来发展。我们维持行业“看好”的投资评级。推荐中国核电、华能国际、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第294 图4：公用事业上周成交额907亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）8 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 以更大力度推动我国新能源高质量发展。中共中央政治局2月29日下午就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，能源安全事关经济社会发展全局。我们要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展，为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。 全球最大“人造太阳”主机安装，中国成唯一承包方。根据人民日报消息，当地时间2024年2月29日，全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆（ITER）组织与中核集团中核工程牵头的中法联合体正式签署真空室模块组装合同。中核集团副总经理申彦锋表示，协议签署意味着中核集团中核工程牵头的中法联合体已经成为目前ITER项目主机安装的唯一承包商。 硅料价格小幅上涨。硅料方面，本周硅料价格小幅上涨，N型料成交均价为7.21万元/吨，周环比上涨0.14%；复投料成交均价6.32万元/吨，周环比上涨2.27%。硅片方面，本周价格小幅下滑，其中M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.05元/片，周环比持平；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价1.98元/片，周环比下降1.06%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价2.89元/片，周环比持平。 动力煤价格小幅下降。本周动力煤价格小幅下降，截止3月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格936元/吨，周环比上涨3.28%，同比下降19.73%。 光伏方面，短期多晶硅的主产区之一四川地区电价调整至0.5元以上，带来极大的成本压力，对硅料价格起到一定的支撑作用，预计短期内多晶硅价格持稳，但硅片端尚有大量库存未释放，库存压力有向产业链上游转移的风险。中长期产能过剩背景下，预计产业链价格仍有下降空间。同时政治局会议明确以更大力度推动我国新能源高质量发展，政策方面，促进绿电、绿证消费以及辅助服务等促进消纳政策不断落地，我们仍然看好光伏运营商在上游价格下降及需求刺激下的发展机会。核电方面，近期利好信息不断。核电审批恢复正常，核电建设加速，2022/2023年国内连续两年批复10台核电站建设。近期发改委《电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》指出，探索核电调峰，研究核电安全参与电力系统调节的可行性，若未来落地有望提升核电收益水平。同时，核能利用、核聚变等新型应用拓展，有望拓展核电公司收入来源。我们长期看好核电公司未来发展。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐中国核电、华能国际、长江电力、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周深证成指涨幅为4.0%，创业板指涨幅为3.7%，沪深300涨幅为1.4%，上证指数涨幅为0.7%，申万公用事业指数跌幅为1.1%，公用事业板块落后上证指数1.79个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中19个行业上涨。公用事业板块指数涨跌幅在申万31 个一级子行业中排名第29，整体表现弱于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第29 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计算机(申万) 电子(申万) 通信(申万)机械设备(申万)家用电器(申万)国防军工(申万)汽车(申万) 电力设备(申万)传媒(申万) 基础化工(申万)有色金属(申万)环保(申万) 综合(申万)医药生物(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)建筑材料(申万)纺织服饰(申万)钢铁(申万) 非银金融(申万)建筑装饰(申万)美容护理(申万)农林牧渔(申万)石油石化(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)煤炭(申万) 公用事业(申万)交通运输(申万) 银行(申万) -4% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额907亿元，在申万一级31个子行业中排名第17。 图4：公用事业上周成交额907亿元 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 电子(申万)计算机(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)汽车(申万) 传媒(申万) 通信(申万)非银金融(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)银行(申万) 交通运输(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)煤炭(申万) 农林牧渔(申万)社会服务(申万)环保(申万) 建筑材料(申万)纺织服饰(申万)石油石化(申万)钢铁(申万) 美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，5个行业上涨，光伏发电板块涨幅最大，为2.32%；热力服务板块涨幅最小，为0.59%；水力发电板块跌幅最大，为2.47%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为露笑科技、协鑫能科、广州发展、晶科科技、世茂能源；电力板块跌幅前五的个股为华电国际、瀚叶股份、皖能电力、宝新能源、浙能电力。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 002617.SZ露笑科技 7.04% -6.77% 600027.SH华电国际 -6.98% 16.73% 002015.SZ协鑫能科 6.32% -17.12% 600226.SH瀚叶股份 -4.94% -11.49% 600098.SH广州发展 5.00% 9.50% 000543.SZ皖能电力 -4.70% 13.42% 601778.SH晶科科技 4.98% -3.71% 000690.SZ宝新能源 -4.47% 11.06% 605028.SH世茂能源 4.65% -20.58% 600023.SH浙能电力 -4.36% 14.10% 000875.SZ吉电股份 4.53% -0.45% 600011.SH华能国际 -3.90% 12.08% 000155.SZ川能动力 4.50% -14.45% 900937.SH华电B股 -3.79% 5.83% 601222.SH林洋能源 3.99% -2.03% 001289.SZ龙源电力 -3.71% -5.65% 300317.SZ珈伟新能 3.59% -20.63% 600025.SH华能水电 -3.66% 6.84% 003035.SZ南网能源 3.43% -2.47% 600795.SH国电电力 -3.54% 11.30% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 5%5% 0%0% -5% -10% -15% -20% -25% -5% -10% -15% -20% -25% 公用事业(申万)沪深300电力(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 截至3月1日，电力行业PE（TTM）为19.62倍，PB为1.48倍。 图8：近1年电力PE走势图图9：近1年电力PB走势图 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1