PP：反弹

【冠通研究】 PP：反弹 制作日期：2024年03月06日 【策略分析】 PP05逢高做空/逢低做多L-PP价差 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，月初停销结算结束后，石化库存增加，目前去库速度一般。下游开工虽有回升，但仍然较低，关注后续需求能否继续回升，PP开工率稳定，多数煤企继续降价，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 【期现行情】 期货方面： PP2405合约减仓反弹，最低价7406元/吨，最高价7465元/吨，最终收盘于7451元/吨，在20日均线上方，跌幅0.11%。持仓量减少8505手至378350手。 现货方面： PP现货品种价格部分下跌。拉丝报7280-7450元/吨，共聚报7450-7750元/吨。 度处于平均水平，周三石化库存环比下降2万吨至88.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存 一度加速去化，但月底停销结算结束，石化库存增加，直到昨日早库开始正常下降。 原料端原油：布伦特原油05合约在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价环比持平于845美元/吨。 PP开工率 石化日库存 100% 95% 180万吨 160 140 90% 85% 120 100 80 80% 75% 60 40 20 0 70% 2024年2023年 2022年 2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 22-01-12 22-02-12 22-03-12 22-04-12 22-05-12 22-06-12 22-07-12 22-08-12 22-09-12 22-10-12 22-11-12 22-12-12 23-01-12 23-02-12 23-03-12 23-04-12 23-05-12 23-06-12 23-07-12 23-08-12 23-09-12 23-10-12 23-11-12 23-12-12 24-01-12 24-02-12 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率稳定在86%左右，较去年同期低了1个百分点。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第二周PP下游开工率恢复至44.38%，环比增加6.96个百分点，但较春节前正常水平仍低了8个百分点左右。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨多了15万吨，累库幅 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特 定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。