科思股份机构调研纪要

科思股份机构调研报告 调研日期:2024-03-04 南京科思化学股份有限公司成立于2000年,主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售,产品涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等。公司拥有两大生产基地,分别位于江苏省宿迁市和安徽省马鞍山市。其中,安徽圣诺贝化学科技有限公司为按照原料药GMP标准体系建设,并已通过美国FDA现场审计。多年来,科思股份坚持以市场为导向的经营方针,已在相关领域具备领先的工艺技术、研发水平和产品品质,拥有众多优质客户资源。产品主销欧美地区,主要产品均占据了同类产品的较大市场份额。科思股份始终以“美好、美化人们生活”为使命,坚持“科技创新、敏思笃行”的核心价值观,紧跟市场脉搏不断创新发展,实现可持续经营。未来,公司将继续发挥自身优势,提升核心竞争力,向成为“全球最好的日用化学品原料供应商”的美好愿景不断迈进 ! 2024-03-05 董事、副总裁、董事会秘书曹晓如,总裁助理陈家伟,证券事务代表李翠玲 2024-03-042024-03-05 南京市江宁区苏源大道19号九龙湖国际 特定对象调研 企业总部园C1栋9楼/10楼 华创证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 其他35家机构 - - 个人 - - 汇添富基金 基金管理公司 - 开源资管 其它 - 浙商基金 基金管理公司 - 古曲基金 - - 中金公司 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 1、2023年及目前整体经营情况介绍 公司已于2024年1月披露了《2023年度业绩预告》,预计2023年度归母净利润7.2-7.6亿元,同比增加85.5%-95 .8%。2023年度,防晒产品市场需求继续增长,带动公司整体业绩实现显著提升,且公司主要产品价格基本保持平稳;净利润的增长主要来自于公司整体产能利用率的提升和以新型防晒剂为代表的新产品产能的快速释放。 目前,防晒市场需求基本延续前期增长趋势,且部分产品供应仍处于偏紧状态。公司于2023年三季度完成扩产的二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯(PA)、辛基三嗪酮(EHT)等新增产能将于2024年陆续产生贡献。结合目前市场竞争格局、生产成本及整体供求情况,后续公司主要产品市场价格预计变动不大。 2、吡罗克酮乙醇胺盐(PO)等个人护理品原料的销售情况PO和氨基酸表面活性剂产品于2023年三季度陆续投产,前期需要经历生产磨合和客户认证推广,目前重点客户认证进展顺利,预计2024年产能利用率将有较快提升。 3、二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯(PA)产品价格是否受到竞争对手扩产影响 PA是一种新型的UVA紫外线吸收剂,该产品的紫外吸收波段和传统的阿伏苯宗(AVB)相近,而且相比阿伏苯宗光化学稳定性好。另外,该产品跟UVB防晒剂搭配使用,可以提升产品的SPF值,有助于UVB的防护。 基于消费者UVA防护意识增强以及客户配方的升级,PA产品下游市场需求增速较快,市场良性竞争,新增产能消化、产品价格和盈利能力具有良好支撑。 4、新型防晒剂P-S产品在美国市场的准入情况和进展P-S产品目前仍处于美国FDA认证过程中,预计2024年可能会有实质性进展。P -S产品下游需求较为旺盛,目前建成的产能可以在现有市场消化。5、中小客户销售收入占比及国内客户拓展情况 目前公司中小客户销售收入占比在30%左右。近年来,公司不断加大对中小客户的开拓力度和提升产品应用服务水平,防晒产品已实现对国内主流品牌商的覆盖。 6、印度竞争对手火灾对公司的影响 对于供应市场可能出现的短缺情况,我们结合公司的产能优势,全力支持客户的产品需求。7、马来西亚工厂的建设进度 项目建设期为2年,完成前期审批手续和项目设计工作后,预计于2024年二季度开工建设。用一年半时间基本完成首期项目建设和试运行。预计2025年下半年开始会陆续有产品投放市场。 8、对于公司总体发展的展望 公司将继续循着2023年度限制性股票激励计划设定的成长目标前行,传统防晒剂保持稳中有升,新型防晒剂继续快速成长,防晒以外的其他个人护理品原料打开局面贡献业绩,并将持续推出其他优质的个人护理品原料产品。