股指期货早报：指数阳包阴，继续顺势而为

指数阳包阴，继续顺势而为 2024年2月28日 股指期货早报2024.2.28 报告摘要： 海外方面，美国2月谘商会消费者信心指数录得106.7，低于预期115和前值110.9；美国1月耐用品订单月率录得-6.1%，低于预 期-4.5%和前值-0.3%，为2020年4月以来最大降幅。数据均指向美经济的降温。另外，美联储理事鲍曼表示太早降息以后可能就得加息。向市场释放鹰派信号。目前市场对今年美联储降息预期已经与美联储点阵图一致，今年降息3次，全年不超过75BP，而在年初市场对今年降息幅度超过150BP。从隔夜市场走势来看，因本周美1月PCE、个人支出数据等重要数据将出炉，隔夜市场基本保持低波动状况，美元指数微涨，美债2年期收益率微涨，黄金微跌，美三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨，其中中概念相关板块上涨。 国内盘面上看，周二大盘低开高走上涨1.29%，深成指上涨2.24%，创业板指上涨2.41%，市场呈现强劲反弹的走势。市场成交量有所回落，而这主要因蓝筹权重的走弱，但科技板块主导的行情明显。板块上看，一级行业全线上涨，其中通信、计算机、电子、传媒、汽车涨幅居前，食品饮料、银行、煤炭、公共事业涨幅居后。全市场5029只个股上涨，276只个股下跌。消息上看，瑞银研报表示中央汇金等通过ETF买入超过4100亿，短期内减持可能性不大。 整体来看，外围市场降息预期回落，目前基本与美联储点阵图保持一致，海外市场目前处于低波状况，等待美关键数据出台。国内A股在经历一天休整后呈现阳包阴，因前期踏空科技板块资金涌入，外资也呈现大幅回流，观点不变，在震荡期间保持蓝筹稳健底仓下，关注科技板块的结构性机会。短期股指继续看震荡反弹，市场风险要等加速后。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 海外方面，美国2月谘商会消费者信心指数录得106.7，低于预期115和前值110.9；美国1月耐用品订单月率录得-6.1%，低于预期-4.5%和前值-0.3%，为2020年4月以来最大降幅。数据均指向美经济的降温。另外，美联储理事鲍曼表示太早降息以后可能就得加息。向市场释放鹰派信号。目前市场对今年美联储降息预期已经与美联储点阵图一致，今年降息3次，全年不超过75BP，而在年初市场对今年降息幅度超过150BP。从隔夜市场走势来看，因本周美1月PCE、个人支出数据等重要数据将出炉，隔夜市场基本保持低波动状况，美元指数微涨，美债2年期收益率微涨，黄金微跌，美三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨，其中中概念相关板块上涨。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开高走上涨1.29%，深成指上涨2.24%，创业板指上涨2.41%，市场呈现强劲反弹的走势。市场成交量有所回落，而这主要因蓝筹权重的走弱，但科技板块主导的行情明显。板块上看，一级行业全线上涨，其中通信、计算机、电子、传媒、汽车涨幅居前，食品饮料、银行、煤炭、公共事业涨幅居后。全市场5029只个股上涨，276只个股下跌。 消息上看，瑞银研报表示中央汇金等通过ETF买入超过4100亿，短期内减持可能性不大。 1.3重要资讯 1．拜登表示，以色列已同意在“斋月”期间停止军事活动；哈马斯官员表示，拜登言论不符合实际情况，仍需填补巨大分歧；美媒：美国将削减在地中海东部的军事存在。加沙停火谈判消息人士：哈马斯收到提议草案，该草案允许在40天内初步暂停所有军事行动。 2、美国参议院两党领袖均表示，避免政府停摆的法案正接近达成一致，但各方在援乌和边境问题上分歧严重。 3.商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在京会见美国商会代表团。 4.中国人民银行召开做好金融五篇大文章工作座谈会：用好用足货币政策工具，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域。 5.住建部：各城市要做好今明两年住房发展计划，防止市场大起大落。 6.北京住房租金首次纳入监管。对于单次收取超3个月租金的住房租赁企业，需将超收租金存入第三方专用账户，且租客可自行查询租金监管账户内金额。 7.英伟达对华“特供”H20芯片今年GTC大会后全面接受预订；英伟达称美加大限制芯片出口将损害其竞争力，外交部回应：“小院高墙”挡不住中国创新发展的步伐。 1.4今日策略 外围市场降息预期回落，目前基本与美联储点阵图保持一致，海外市场目前处于低波状况，等待美关键数据出台。国内A股在经历一天休整后呈现阳包阴，因前期踏空科技板块资金涌入，外资也呈现大幅回流，观点不变，在震荡期间保持蓝筹稳健底仓下，关注科技板块的结构性机会。短期股指继续看震荡反弹，市场风险要等加速后。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 160系列1系列2系列3系列4 140 120 100 80 60 40 20 0 -202023-122023-122024-012024-012024-022024-02 -40 -60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-01-312023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 0 0 2023-122023-122024-012024-012024-022024-02 20 40 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-01-312023-05-312023-09-302024-01-31 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-01-312023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 850 40 6 30 4 20 210 0 --10 --20 2023-01-312023-06-30 2023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-01-312023-05-312023-09-302024-01-31 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-01-312023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-122023-122024-012024-012024-022024-02 -50 -100 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-01-312023-05-312023-09-302024-01-31 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-01-312023-06-302023-11-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 29.02 25.82 19.98 20.84 18.06 12.74 11.20 9.78 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-01-202023-06-202023-11-20 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-01-202023-06-202023-11-20 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 600 400 200 0 -200 -400 -600 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45360 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-01-102024-01-242024-02-072024-02-21 日期 北向合计（成交净买入） 45350 45340 45330 45320 45310 45300 45290 45280 45270 45260 45250 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-06-292022-06-292023-06-29 2018-02-082021-02-082024-02-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动