2023投连险年度报告

2023投连险年度报告 2023投连险年度报告 分析师：贾依廷 分析师登记编码：S0890520010004电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 研究助理：宋逸菲 邮箱：songyifei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 投资要点 投连险规模情况：根据各大保险机构2021年-2023年月报、中报和年报披露的相关信息，截至2023/12/31，已纳入排名统计的217只投连险账户最新总规模为1924.30亿元。具体到各家公司看，泰康人寿旗下共计18只投连险账户纳入排名统计，总规模662.48亿元，位居首位；弘康人寿和中信保诚人寿紧随其后，均有8只投连险账户纳入排名统计，总规模分别达338.77亿元和280.97亿元。（注：未公布2023年底规模数据的账户以截至2023/12/31可获取的最新披露规模数据替代） 2023年投连险账户收益情况总览：2023年共有217个投连险分类账户纳入我们的排名体系，全年收益区间为[-24.87%，4.87%]，收益均值为-3.80%，其中权益仓位相对较低的投连险账户表现相对较优。 2023年各类投连险账户市场表现：根据华宝证券分类标准，目前纳入排名体系的投连险账户中共有指数型投连险产品6只，平均年度累计收益率为 -10.57%；激进型投连险46只，平均年度累计收益为-10.19%；混合激进型账 户40只，平均年度累计收益为-8.36%；混合保守型账户28只，平均年度累计 收益为-4.60%；债券型投连险产品31只，其中16只增强债券型账户整体平均年度累计收益为1.01%，15只全债型账户整体平均年度累计收益为1.41%；纳入排名的26只类固定收益型账户的年度平均累计收益为2.12%；货币型投连险账户40只，整体平均年度累计收益为1.96%。 风险提示：本报告涉及投连险相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告；本报告中的产品分类是根据定期报告进行梳理总结所得，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异；本报告中的规模情况根据历史公开数据及定期报告整理，可能存在披露不及时导致的滞后问题以及与真实实际数据有一定的出入；本报告中的收益排名根据公开数据整理，受数据可得性影响，收益率排序可能不客观，仅展示使用，不作为评价依据，不做投资参考之用。 2024年03月05日 证券研究报告|金融产品年度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 目录 1.华宝证券分类体系1 2.纳入统计的投连险账户规模情况1 2.1.各保险机构旗下投连险账户规模情况1 2.2.投连险分类账户规模情况2 3.中国投连险账户收益情况总览3 3.1.市场回顾3 3.2.中国投连险账户收益情况汇总3 4.中国投连险账户市场表现分类点评4 4.1.指数型账户4 4.2.激进型账户5 4.3.混合型账户6 4.4.债券型账户9 4.5.类固定收益型账户11 4.6.货币型账户11 5.风险提示13 图表目录 图1投连险账户2023年收益率情况4 图22023年指数型投连险账户与股票指数型基金收益对比5 图32023年指数型投连险账户月度收益情况5 图42023年激进型投连险账户与普通股票型基金收益对比6 图52023年激进型投连险账户月度收益情况6 图62023年混合激进型投连险账户与偏股混合型基金收益对比7 图72023年混合激进型投连险账户月度收益情况7 图82023年混合保守型投连险账户与偏债混合型基金收益对比8 图92023年混合保守型投连险账户月度收益情况8 图102023年增强债券型投连险账户与混合二级债基收益对比9 图112023年增强债券型投连险账户月度收益情况9 图122023年全债型投连险账户与中长期纯债基金收益对比10 图132023年全债型投连险账户月度收益情况10 图142023年货币型投连险账户与货币市场基金收益对比12 图152023年货币型投连险账户月度收益情况12 表1华宝证券分类标准1 表2投连险账户规模排名前十的保险公司1 表3各类别投连险账户最新规模汇总2 表4各分类投连险账户规模之首2 表52023年市场主要指数收益3 表62023年投连险二级账户回报统计3 表72023年投连险账户收益及可比指数基金产品收益3 表8指数型投连险账户2023年累计收益率表现5 表9部分激进型投连险账户2023年累计收益率表现6 表10部分混合激进型投连险账户2023年累计收益率表现7 表11部分混合保守型投连险账户2023年累计收益率表现8 表12增强债券型投连险账户2023年累计收益率表现9 表13全债型投连险账户2023年累计收益率表现10 表14部分类固定收益型投连险账户2023年累计收益率表现11 表15部分货币型投连险账户2023年累计收益率表现12 1.华宝证券分类体系 我们根据不同的风险收益结构，将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中，一级分类有6类，分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型，以及类固定收益类（2014年8月期新增）；二级分类共有8类，将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型，将债券型细分为增强债券型和全债型。 表1华宝证券分类标准 一级分类 二级分类 分类标准 按权益投资分 按投资股票基金比例分 指数型 指数型 采取指数化策略 指数化策略 激进型 激进型 权益配置比例在70%以上 80%以上 混合型 混合激进型 权益配置比例在40%－70% 50%-80% 混合保守型 权益配置比例在20%－40% 20%-50% 债券型 增强债券型 可投债券型基金，或者少量权益类投资 20%以下 全债型 不投资权益，仅投资于债券和货币市场 0%（80%以上债券） 货币型 货币型 投资于货币市场比例在80%以上 0%（80%以上货币市场） 类固定收益型 类固定收益型 投资范围包括债权计划、不动产计划以及 固定收益类信托计划等非标准化资产 － 资料来源：华宝证券研究创新部 注：上述两大分类标准满足其中的一个即可；目前纳入统计的指数型投连险账户均为股票指数型 2.纳入统计的投连险账户规模情况 我们从各保险公司投连险业务披露报告（月报、季报、半年报、年报）中摘录出各投连险账户最新规模数据，并通过对摘录数据的统计分析，以及对部分缺失数据的合理估算，整理各投连险账户规模如下。 2.1.各保险机构旗下投连险账户规模情况 根据各大保险机构2021年-2023年月报、中报和年报中披露的相关信息，截至2023/12/31，已纳入排名统计的217只投连险账户最新总规模为1924.30亿元。具体到各家公司看，泰康人寿旗下共 计18只投连险账户纳入排名统计，总规模662.48亿元，位居首位；弘康人寿和中信保诚人寿紧随其 后，均有8只投连险账户纳入排名统计，总规模分别达338.77亿元和280.97亿元。 表2投连险账户规模排名前十的保险公司 公司名称 最新可得投连险账户规模（亿元） 旗下纳入统计投连险账户数量（只） 泰康人寿 662.48 18 弘康人寿 338.77 8 中信保诚 280.97 8 恒大人寿 200.34 3 中国平安人寿 178.14 6 国华人寿 49.97 7 友邦保险 41.29 5 汇丰 26.52 7 工银安盛 24.83 3 光大永明 24.64 11 资料来源：各保险公司官网，华宝证券研究创新部 注：统计标的为2023年纳入华宝投连险账户排名的217只投连账户，未公布2023年底规模数据的账户以截至2023/12/31可获取的最新披露规模数据替代；其中恒大人寿已将业务转交给海港人寿，但目前尚未投连险的规模数据披露，目前统计的规模截至到2021年底 2.2.投连险分类账户规模情况 截至2023年底，已纳入统计的各类投连险账户规模从高到低排序如下表所示，具体来看，激进 型账户46只，最新总规模为665.89亿元，占总规模的34.60%，排名第一；其次是类固定收益型账 户共计26只，最新总规模629.74亿元，占比32.73%；混合型账户共计68只，最新总规模381.60 亿元，占比19.83%，位居第三。 表3各类别投连险账户最新规模汇总 投连险账户分类 最新可得投连险账户规模（亿元） 纳入排名统计投连险账户数量（只） 激进型 665.89 46 类固定收益型 629.74 26 混合型 381.60 68 混合激进型 250.07 28 混合保守型 131.53 40 债券型 204.96 31 增强债券型 178.25 15 全债型 26.71 16 货币型 40.76 40 指数型 1.35 6 资料来源：各保险公司官网，华宝证券研究创新部 注：统计标的为2023年纳入华宝投连险账户排名的217只投连账户，未公布2023年底规模数据的账户以截至2023/12/31 可获取的最新披露规模数据替代 表4各分类投连险账户规模之首 账户二级分类 华宝账户名称 最新规模时点 最新规模-亿元 投资管理人 激进型 泰康行业配置型 2023/6/30 227.62 泰康人寿 类固定收益型 恒大稳赢增值 2021/6/30 161.19 恒大 混合激进型 中信保诚成长先锋 2023/6/30 90.15 中信保诚 混合保守型 平安发展 2023/6/30 83.30 中国平安人寿 增强债券型 中信保诚稳健配置 2023/6/30 122.88 中信保诚 全债型 中信保诚优选全债 2023/6/30 12.82 中信保诚 货币型 泰康e理财货币避险型 2023/6/30 21.77 泰康人寿 指数型 建信指数成长型 2022/12/31 0.81 建信人寿 资料来源：各保险公司官网，华宝证券研究创新部 注：统计标的为2023年纳入华宝投连险账户排名的217只投连账户，未公布2023年底规模数据的账户以截至2023/12/31 可获取的最新披露规模数据替代；华宝账户名称是指在华宝分类体系下投连险账户的名称（下同） 3.中国投连险账户收益情况总览 3.1.市场回顾 2023年，权益市场先扬后抑、全年震荡调整，在存量资金博弈背景下，风格层面演绎出明显的大盘向下、小盘占优、微盘更强的特征；债券市场全年行情围绕着预期修正和经济修复进程展开，整体表现较为稳健，债券指数稳步上扬，资产荒逻辑持续演绎。具体来看，关于权益市场，全年沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%；关于债券市场，全年中债总指数（总值）全价指数上涨1.63%，中债企业债总指数（总值）全价指数上涨2.38%，中债国债总指数（总值）全价指数上涨2.19%。 表52023年市场主要指数收益 重要指数 2023年区间涨跌幅（%） 沪深300 -11.38 中证500 -7.42 中债总指数（总值）全价指数 1.63 中债企业债总指数（总值）全价指数 2.38 中债国债总指数（总值）全价指数 2.19 资料来源：同花顺，华宝证券研究创新部 3.2.中国投连险账户收益情况汇总 2023年共有217个投连险分类账户纳入我们的排名体系，全年收益区间为[-24.87%，4.87%]，收益均值为-3.80%，其中权益仓位相对较低的投连险账户表现相对较优。各账户平均累计年度收益情况如下表所示。 表62023年投连险二级账户回报统计 一级分类 指数型 激进型 混合型 债券型 类固定收益型 货币 型 总计 二级分类 混合激进型 混合保守型 增强债券型 全债型 账户个数 6 46 40 28 16 15 26 40 217 均值(简单平均,%) -10.57 -10.19 -8.36 -4.60 1.01 1.41 2.12 1.96 -3.80 最小值(%) -19.53 -24.87 -21.24 -12.72 -1.16 -0.66 -2.57 -0.97 -24.87 最大值(%) -2.87 4.87 0.43