【国联策略|周思考】周线三连阳后，部分板块情绪已到高位，短期市场或窄幅震荡。

【国联策略|周思考】周线三连阳后，部分板块情绪已到高位，短期市场或窄幅震荡。中期风格上仍维持【红利+核心资产】的建议，短期低位情绪板块集中在【中下游】。 【框架跟踪】：大盘整体仍在低位，但部分结构【情绪过热】 ▍本轮反弹行情，结构分化明显。 指数【10%级别的上涨】但并未对应一轮完整的【情绪周期】，我们跟踪的【情绪指标GLDI】仅从【5%升至57%】， 【国联策略|周思考】周线三连阳后，部分板块情绪已到高位，短期市场或窄幅震荡。中期风格上仍维持【红利+核心资产】的建议，短期低位情绪板块集中在【中下游】。 【框架跟踪】：大盘整体仍在低位，但部分结构【情绪过热】 ▍本轮反弹行情，结构分化明显。 指数【10%级别的上涨】但并未对应一轮完整的【情绪周期】，我们跟踪的【情绪指标GLDI】仅从【5%升至57%】，情绪并不亢奋。这也体现在【估值分布图】上，当前全市场个股估值分布仍处于【历史最底部】水平。 （如需跟踪图表可私信） ▍部分结构【情绪】已触及【过热阈值】。 主要包括【上证50，红利，超跌反弹的TMT】。 当前情绪低位的板块主要集中在【下游消费类】+【地产及地产链】。 【两会】期间行情多平淡，【一季报行情】或是下一阶段的【交易聚焦】 ▍历年日历效应来看，【两会】前多收涨，【3月两会】期间行情多平淡。市场可交易的逻辑点不多。 ▍基本面的角度，【一季报】或是接下来的核心窗口期。 考虑到基数效应，【一季报】或是全年盈利最低点，【二季度】开始盈利【逐季上修】。 ▍经济基本面怎么样？ 【量】的层面，高频数据不好不坏。 【价】的层面，自去年Q3【PPI】拐点后，对利润有改善。 【风格】怎么看？ 【红利】是否涨到顶了？ ▍从【财务因子】的相关性上，1)“哑铃A端”的【小盘+成长】，主要特征为【高估值弹性+轻资产负债表+低盈利质量】。2)“杆”【核心资产】，主要特征为【高盈利质量】。 3)“哑铃B端”的【高股息】，主要特征为弱【估值弹性+弱扩张&开支意愿+重资产负债表】。 ▍宏观弱：【3>2>1】。宏观中性：【1+3>2】。宏观强：【2>1>3】。 17年以后的周期证明，【底部反转】几乎都会经历【弱→强→中性】的过程。我们认为当下【2+3】的【红利+核心资产】的配置，组合较优。