贵金属日度策略

期货研究院 方正中期期货贵金属日度策略PreciousMetalFuturesDailyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月04日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，美国银行业危机被市场所计价，美元指数和美债收益率震荡略偏强运行，贵金属连续走强后进入震荡调整行情。截止17：30，伦敦金现整体在2079-2088美元/盎司区间震荡运行 ；现货白银整体在23-23.18美元/盎司区间震荡略偏弱运行。国内贵金属延续周五夜盘涨幅，沪金涨1.45%至490.1元/克，沪银涨1.49%至5984元/千克。 【重要资讯】美国国会通过一项短期支出法案，再次延长为联邦政府提供资金的期限至3月8日，以避免政府机构因资金问题“停摆” 。②纽约社区银行暴雷事件持续发酵，穆迪再次下调纽约社区银行长期评级，从Ba2下调至B3且可能进一步下调。白宫新闻秘书卡里娜•让-皮埃尔表示，包括地区性银行在内，银行体系依然稳固，富有韧性，流动性充裕。 【市场逻辑】 美联储政策宽松的市场预期修复或接近尾声，美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机可能，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空，或等待调整的低位做多机会。 【交易策略】 贵金属如期大幅拉升，谨防冲高回落风险，建议多单可适当获利了结，等待回落建仓机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金，伦敦金上方关注2100美元/盎司（沪金495元/克,）阻力，2000-2010美元/盎司（480元/克）依然是下方重要支撑；中长期行情仍然乐观，继续上涨。白银大幅拉升，上方继续关注24.5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）；22美元/盎司（5750元/千克）依然是下方核心支撑；白银调整均是买入做多机会。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析7 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析6 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计8 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计9 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析10 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，美国银行业危机被市场所计价，美元指数和美债收益率震荡略偏强运行，贵金属连续走强后进入震荡调整行情。截止17：30，伦敦金现整体在2079-2088美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在23-23.18美元/盎司区间震荡略偏弱运行。国内贵金属延续周五夜盘涨幅，沪金涨1.45%至490.1元/克，沪银涨1.49%至5984元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属风险提示：关注美国非农、中国通胀与社融，鲍威尔等官员讲话，欧洲议息会议、美国大选进展与地缘政治走势】 3月4日-3月10日当周，数据方面关注美国非农数据、初请失业金人数、美欧服务业PMI以及中国CPI和社融等数据；风险事件关注以鲍威尔为代表的美联储官员讲话、欧加议息会议和行长讲话、美国大选进展与地缘政治局势等。 具体来看，周一，全国政协十四届二次会议在北京召开；十四届全国人大二次会议举行新闻发布会。周二，中法德英欧美2月服务业PMI；美国2月ISM非制造业PMI；十四届全国人大二次会议在北京召开，日本央行行长植田和男发表讲话；美国大选迎来“超级星期二”：美国大约三分之一的地区、包括16个州或海外领地将同步举行初选。周三，美国2月ADP就业人数，加拿大至3月6日央行利率决定；美国1月JOLTs职位空缺；美联储理事巴尔发表讲话、主席鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述。周四，中国1-2月贸易帐与2月外汇储备；美国2月挑战者企业裁员人数；欧洲央行公布利率决议；美国当周初请失业金人数；美联储戴利发表讲话、主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词；美联储公布经济状况褐皮书；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；美国总统拜登向国会发表国情咨文。周五，美国2非农数据，美联储梅斯特、威廉姆斯等发表讲话。周六，中国2月CPI数据；中国2月M2货币供应年率。周日，北美地区开始实行夏令时，美国和加拿大金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。 本周重要数据和风险事件比较多。美国方面，关注美国非农等就业数据，美国服务业PMI数据，以鲍威尔为代表的美联储官员讲话以及美国大选进展。美国非农新增人口预计将会出现大幅回落，失业率或小幅走弱，美国服务业PMI数据表现不强，经济表现虽然韧性但是有走弱的明显迹象。美联储主席鲍威尔等官员讲话会强调经济的强劲与通胀的居高不下，强调维持当前利率的必要性和打击快速降息的可能性，但是会强调银行业风险；虽然整体基调可能略偏鹰，但是对已经被市场所计价，对市场的影响相对有限。美国银行业危机最需关注，一旦进一步蔓延对贵金属继续形成利好影响。 欧洲方面关注欧洲央行3月议息会议，预计按兵不动确定性强，关注会议声明对通胀回落与经济偏弱的措辞 ，后续降息的相关措辞；预计欧洲央行会强调当前不适合降息，预计6月降息可能性大。日本央行行长发表讲话 ，关注其退出负利率政策的相关措辞，一旦出现强硬的退出负利率政策措辞，利好日元利空美元，利多贵金属和有色金属。国内方面，关注2月通胀和社融数据，预计2月CPI数据会小幅回升，PPI数据表现则相对稳定，2月社融数据因为春节原因表现偏弱；中国经济复苏趋势不改。 对于美联储而言，基于经济数据走势、中小银行业压力和美国政府关门风险等因素，美联储3月和5月降息概率虽小，预计美联储2024年6月开启降息周期的概率依然较大，预计美联储将会在2024年降息3次/75BP。另外，美国中小银行业风险仍无法排除，美国临时支出法案短时间难以解决财政预算案无法通过困境，如果银行业危机和政府关门风险再度来袭，美联储亦不排除提前降息可能。美联储3月和5月降息可能性微乎其微，6月降息预期下降 ，基本被市场所计价和兑现，关注美联储6月降息的预期变化，在没有进一步明显转变前，对市场影响相对有限 ，更容易出现影响兑现后的反向影响。 美元指数和美债收益率冲高回落。短期内，美债收益率突破4.35阻力位可能性小；美元指数或难以再度大幅走升，再度回到105上方可能性小，后续将会呈现震荡偏弱运行，关注103-103.4阻力。从中长期来看，美元指数和美债收益率未来将会进一步走弱。 美国银行业危机与美联储政策宽松的市场预期修复或接近尾声，贵金属触底反弹，逢低做多依然是核心，依然不建议做空；多单持有者可考虑逐步获利了结，等待新的低位入场机会。美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机可能，对贵金属形成中长期利好影响。 。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图8：全球黄金供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2404P448合约，如AG2404P5600合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部