容大感光机构调研纪要

容大感光机构调研报告 调研日期:2024-03-04 深圳市容大感光科技股份有限公司成立于1996年,是一家国家级高新技术企业,专注于高端感光电子化学材料的生产。公司也是国家第一批“专精特新小巨人企业”和“制造业单项冠军产品”,致力于为客户提供高品质产品,帮助客户不断提高产品质量,控制生产成本,为中国光刻胶事业的发展做出了积极的贡献。于2016年12月20日成功登陆资本市场,股票代码:300576。公司总部设在深圳,下设五家全资子公司和一家控股子公司,以及一家参股子公司。容大感光拥有近10万平方米的生产中心和约6000平方米的研发中心,注重知识产权的培育和发展,已获得的国家发明专利和已被受理的国家发明专利近50项。公司长期致力于国家“卡脖子材料”之一的光刻胶产品的研发、生产、销售,满足电子电路光刻胶、半导体光刻胶及平板显示光刻胶行业发展对产品品质不断提高的技术需求。目前,容大感光已成为国内少数三类光刻胶实现批量生产、销售企业之一,同时,电子电路光刻胶的研发、生产、销售已在国际名列前茅。容大感光已成为国内高端感光电子化学材料研发、制造的领航者。 2024-03-04 董事长黄勇,董事会秘书蔡启上,证券事务代表张智慧 2024-03-042024-03-04 特定对象调研公司三楼会议室 中信证券 证券公司 陈旺,杨博钧,罗晓玲,刘景凤 中航基金 基金管理公司 曾文传 深圳旭鑫 - 李凌飞 FountainCap 其它 孙欣 中新融创 投资公司 翁骋 高益私募 - 余维念 前海开源 基金管理公司 黄傲雪 景从投资 - 曾绍鹏 华能贵诚信托 信托公司 林志霆 中信证金 其它 陈睿 建发股份投资 - 谢俊伟 合众易晟 投资公司 唐紫阳 一、公司董事会秘书蔡启上先生介绍公司的基本情况。 二、公司董事长黄勇、董事会秘书蔡启上就以下问题和参与者进行了交流:1、显示光刻胶、半导体光刻胶23年的收入体量,未来几年营收是否有放量的预期? 答:公司2023年前三季度累计实现营业收入57,804.68万元,其中,显示用光刻胶及半导体用光刻胶销售额占公司总销售额的比 例较小。目前看,显示用光刻胶及半导体用光刻胶国产化率较低,未来几年,国内光刻胶厂商实现技术突破并实现进口替代的空间仍然巨大 。 2、显示光刻胶、半导体光刻胶下游客户验证和销售情况,哪些客户已经实现销售,哪些后续有较大的突破可能? 答:公司显示用光刻胶及半导体用光刻胶主要客户有TCL华星、莱宝高科、三安光电、扬杰科技、华微电子等企业,后续公司将继续推进在显示面板客户的测试及量产导入工作,重点推进已经完成测试的高世代面板产线的进程,同时公司还将继续保持与现有核心客户的深度合作 ,把握市场机会,扩大客户群体,不断提升市场占有率。3、达到理想放量状态后,对显示光刻胶和半导体光刻胶的毛利率是否有预期?上游原材料如何解决? 答:达到理想放量状态后,由于规模效应,会进一步提升生产效率,降低生产成本,进而提升毛利率。公司显示用光刻胶及半导体用光刻胶有部分原材料仍需要进口,若被限制采购,公司将使用替代方案保证供应链的安全。 4、公司研发团队的介绍,显示和半导体光刻胶的技术来源是内生还是有引进外部专家团队? 答:公司研发团队采用“内生式培养和外延式引进”双轮驱动的模式,旨在持续保持并提升公司光刻胶产品的技术先进性。 5、显示光刻胶和半导体光刻胶目前量产的分别为触摸屏sensor用光刻胶和g线、i线光刻胶,是否还会拓展其他产品?对行业后续的竞争格局如何看? 答:公司显示用光刻胶的产品主要为触摸屏sensor用光刻胶及面板Array用光刻胶,主要应用于触摸屏制作及显示TFT驱动背板制作,具备高分辨率、高均一性的特点。公司半导体光刻胶产品主要为g线光刻胶和i线光刻胶,主要应用于半导体分立器件、集成电路产品生产流程中 的光刻工艺,具备耐热性好、刻蚀效率较高的特点。光刻胶行业的技术壁垒较高,并且下游产业对产品性能要求不断提升,为保持公司的核心竞争优势,未来公司将会持续保持产品研发投入力度,不断提高产品性能,丰富产品体系。 全球黑色光刻胶及彩色光刻胶市场主要由日本、韩国和中国台湾企业主导,半导体光刻胶市场基本被日本和美国企业所垄断,公司会持续关注相关产品的国际市场动态,抓住每一次进口替代的良好机遇,进一步提升公司产品的竞争力。 6、PCB光刻胶中湿膜、阻焊、干膜的用量及销售额怎么测算?其中干膜光刻胶的价值量占比? 答:PCB光刻胶主要用于PCB制造过程的图案化工艺,主要分为干膜光刻胶、湿膜光刻胶、阻焊油墨光刻胶。在印制电路板制造过程中,客户会根据实际生产的印制电路板数量来计算其光刻胶的使用量。湿膜光刻胶,按照涂布的厚度来决定其使用量,阻焊油墨光刻胶和干膜光刻胶 ,则根据印制电路板面积的双倍计算其使用量;由于其应用场景不一样,各个光刻胶使用量也会有所不同。其中,干膜光刻胶应用场景最广 ,有掩孔需求的只能使用干膜光刻胶,在国内市场中,干膜光刻胶销售额占比约为PCB光刻胶总销售额的60%。7、公司当前在PCB领域的市占率,后续市占率再向上的空间? 答:PCB光刻胶可分为湿膜光刻胶、干膜光刻胶、阻焊油墨光刻胶,市场格局主要呈现日本、中国台湾地区、中国大陆三足鼎立的态势。在湿膜光刻胶领域,国内企业的产品市场占有率较高,约占90%以上的份额,公司约占国内市场40%的份额;在阻焊油墨光刻胶领域,日本 企业太阳油墨占据龙头地位,市场占有率相对较高,约占国内市场50%的份额,公司约占国内市场15%左右的份额;在干膜光刻胶方面 ,中国大陆的干膜光刻胶市场仍高度依赖进口,中国大陆干膜光刻胶生产企业主要有福斯特、初源新材等。公司的珠海生产基地正在建设中 ,预计今年内会完成建设并投产,届时将会新增1.2亿平方米感光干膜的产能,为公司的干膜光刻胶走向市场打下坚实的基础。 8、湿膜、干膜、阻焊产品在售价和毛利率上的差异?公司干膜光刻胶的客户突破情况? 答:干膜光刻胶由于其工艺比较复杂,除了湿膜光刻胶和阻焊油墨光刻胶产品所需的配方技术能力外,还特别需要涂布的生产技术能力,因 此相对于湿膜光刻胶和阻焊油墨光刻胶产品,其售价会比较高,毛利率也会相对较高。目前公司干膜光刻胶已在国内一些大型PCB企业实现销售,如:骏亚、威尔高、志浩、雅信达、志博信、弘高等。 9、PCB板块的后续增长点怎么看? 答:近年来,随着电子技术的迅猛发展,PCB逐渐从单面板发展到双面板、多层板、柔性板,并且不断向高精度、高密度和高可靠性方向发展 。为了适应PCB的发展趋势,与之相适应的PCB光刻胶等各种电子化学品也得到了不断的创新和发展。同时,5G商用化带来了通信系统、网络和终端设备的升级需求,在人工智能、物联网等技术不断完善的背景下,终端设备呈现网络化、智能化趋势。通讯、消费电子、计算机、汽车电子等下游应用领域的蓬勃发展带动PCB需求的逐年上升,PCB产值不断增加,PCB光刻胶的需求量亦将稳步增长。 10、公司2023年毛利率大幅提升原因?PCB领域毛利率后面怎么看? 答:根据公司2024年1月31日披露的业绩预告,2023年度归属于上市公司股东的净利润约为8,427.78万元-9,217.88万元,比上年同期增长60%-75%,主要原因为当期原材料价格下降及公司产品结构升级所致。公司控股股东及管理团队一直都非常看好公司的发展前景,未来公司依然会努力做好生产经营,推动公司稳定健康持续发展,以维护全体股东利益。 11、公司新产品较多,研发费用有何展望?管理费用率后续是否稳定状态? 答:公司为国家级高新技术企业,为保持公司的核心竞争优势,未来公司将会持续保持产品研发投入力度,不断提高产品性能,丰富产品体系 。同时,公司也将通过流程化管理、数字化建设等措施强化管理费用预算管控,提高管理效率,从而增强公司综合竞争力以及盈利能力。