建筑材料行业周观点：2月百强房企销售额大幅下降，下游需求有待进一步修复

2月百强房企销售额大幅下降，下游需求有待进一步修复 证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，本周水泥价格低位运行。供给端，北方十�省区仍处于采 暖错峰生产阶段，南方省份2月份集中执行一季度错峰停窑或检修计划，国内大部分熟料线处于停窑状态；需求端，水泥磨机开工负荷较上周有一定恢复；展望后市，当前复工节奏恢复较弱，后续需求有望加快启动，3月初部分区域水泥价格有上涨空间，但整体涨幅可能有限。（2）浮法玻璃，本周国内浮法玻璃均价较上周有所上涨，环比涨幅收窄；供应端，周内产能持平，日熔量为176,565吨；需求端，国内浮法玻璃市场需求恢复不及预期，中下游采购积极性一般；利润端，浮法玻璃-动 力煤、浮法玻璃-管道气毛利继续上升。展望后市，中下游复工复产将 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 进一步增多，对价格端形成一定支撑，但由于多数厂库存偏高，预计厂家稳价出货为主。（3）消费建材：近期，对于房企融资端以及需求端利好政策持续加码，城市房地产融资协调机制逐步落实、5年期以上LPR调降、2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕等，在稳增长的宏观背景下，预计对于地产端的政策维持宽松，中央加杠杆对基建端也形成一定支撑，近期进行回购的上市公司数量明显增加，市场风险偏好有所提升，消费建材板块估值有望持续修复。 投资要点： 上周行情回顾：2024年3月1日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨0.67%至4459.40点，沪深300指数上涨1.38%至3537.80点，板块表现弱于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌4.44%，沪深300指数上涨3.11%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2024年3月1日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为316.83元/吨，较上周上涨0.24%，同比下降18.25%。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2024年3月1日当周，全国熟料出厂价格为283.75元/吨，较上周上涨5.09%，同比下降20.63%;水泥煤炭价差为197.87元/吨，较上周下降0.76%，同比下降17.75%。（3）开工负荷：2024年2月29日当周，全国水泥开工负荷为16.56%，较上周上涨9.68pct，同比下降30.66pct。 浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年3月1日当周，5mm浮法玻璃日度均价为2072.47元/吨，与上周相比上涨0.31%，同比上涨19.26%。（2）纯碱与燃料价格：2024年3月1日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为2025.0元/吨，与上周相比下降8.30%，同比下降27.46%。2024年3月2日当周，动力煤价格为758.0元/吨，与上周相比下降0.22%，同1比4.下06降%。（3）玻 璃毛利：2024年3月1日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为352.63元/吨，较 上周上涨16.31%；浮法玻璃-管道气毛利为517.5元/吨，较上周上涨 9.40%。（4）玻璃库存：2024年2月29日当周，浮法玻璃企业周度库存 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 年后复工进展较慢，LPR调降有助于提振地产需求 房企融资端政策加码，关注政策端催化带来的估值修复机会 基金持仓环比下降，关注需求端政策催化 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 为5093万重量箱，与上周相比上涨2.99%，同比下降24.36%。 玻纤：2024年3月1日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3050元/吨(+0.00%）、 3050元/吨(+0.00%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4000元/吨(-5.88%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7250元/吨(+0.00%）。 消费建材：2024年3月1日当周，Brent原油期货价格为83.55美元/桶，较上周上涨2.36%，同比下降2.66%；WTI原油期货价格为79.97美元/桶，较上周上涨4.55%，同比上涨0.36%；沥青期货价格为3674.0元/吨，较上周下降0.51%，同比下降5.53%；PVC期货价格为5613元/吨，较上周上涨0.48%，同比下降11.54%；HDPE期货价格为8600元/吨，与上周持平， 同比下降16.50%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨 0.56%；钛白粉价格为16,400元/吨，与上周持平，同比上涨6.49%。 重点公告、新闻：塔牌集团、伟星新材等多家公司发布业绩快报，利润端普遍实现增长；1-2月百强房企销售额同比下降51.6%。 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块上涨0.67%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格：浮法玻璃价格走势10 3.2成本：纯碱与燃料价格走势11 3.2.1原材料价格走势11 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润：毛利走势12 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况12 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪15 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示18 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股（%）6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%）6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度9 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元9 图表21：水泥开工负荷（%）9 图表22：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表23：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表24：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）10 图表25：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）10 图表26：纯碱价格分年度变化（元/吨）11 图表27：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）11 图表28：动力煤价格分年度变化（元/吨）11 图表29：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）12 图表30：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）12 图表31：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）12 图表32：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）13 图表33：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）13 图表34：玻纤价格13 图表35：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表36：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）13 图表37：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）14 图表38：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）14 图表39：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）14 图表40：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）14 图表41：消费建材高频数据跟踪15 图表42：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）15 图表43：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）15 图表44：沥青期货价格（元/吨）16 图表45：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)16 图表46：PVC期货价格（元/吨）16 图表47：全国钛白粉市场平均价（元/吨）16 图表48：重点公司公告跟踪16 图表49：行业重点新闻一览17 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块上涨0.67% 2024年3月1日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨0.67%至4459.40点，沪深300指数上涨1.38%至3537.80点，板块表现弱于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌4.44%，沪深300指数上涨3.11%，板块表现弱于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 10.00 8.00 0.67 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) 计算机电子通信 机械设备家用电器国防军工 汽车电力设备 传媒基础化工有色金属 环保综合 医药生物沪深300社会服务轻工制造商贸零售建筑材料纺织服饰 钢铁非银金融建筑装饰美容护理农林牧渔石油石化食品饮料房地产煤炭 公用事业交通运输 银行 (4.00) 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2024年3月1日当周，建筑材料各细分领域涨跌不一。其中，水泥板块下跌0.46%，玻璃玻纤板块上涨2.20%，装修建材板块上涨0.80%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -0.46 2.20 0.80 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 水泥玻璃玻纤装修建材 周涨跌幅（%）年涨跌幅（%） 水泥装修建材玻璃玻纤 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2024年3月1日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：四川金顶、华立股份、西藏天路，其中，四周川度金涨顶幅为49.22%，华立股份周度涨幅为17.24%， 西藏天路周度涨幅为12.22%;跌幅排名前三的个股为：法狮龙、三和管桩、纳川股份，其中，法狮龙周度跌幅为12.44%，三和管桩周度跌幅为7.24%，纳川股份周度跌幅为5.26%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股 （%） 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%） 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 2水泥行业数据跟踪 2.1价格：水泥与熟料价格走势 水泥价格：2024年3月1日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为316.83元/吨，较上周上涨0.24%，同比下降18.2