万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】 上周五A股三大指数震荡收涨，上证指数收盘涨0.39%收报3027.02点，深证成指收涨1.12%，创业板指上涨0.94%。北向资金净流出53.33亿元，其中，沪股通净流出17.1亿元，深股通净流出36.23亿元，南向资金净流入30.4亿元。两市成交额1.07万亿元。计算机、电子、通信行业涨幅最大，美容护理、农林牧渔、交通运输行业跌幅最大。概念板块方面，光模块CPO、充电桩、液冷服务器涨幅居前，航空运输、猪产业、生物育种跌幅居前。港股方面，恒生指数收盘涨0.47%，恒生科技指数收盘涨1.66%。海外方面，美国三大股指集体上涨。亚太、欧洲地区股市多数上行。 【重要新闻】 【全国政协十四届二次会议举行首场新闻发布会】大会新闻发言人刘结一表示，中国经济长期向好态势将持续巩固和增强，前景光明。今年全国政协将继续助力巩固经济向好态势，就经济领域重要问题开展形式多样的协商议政，积极建言资政、凝聚各界共识，为推进高质量发展作出贡献。 【上交所发言人提出持续推动资本市场高质量发展】上交所总经理蔡建春表示，要持续深化改革推动资本市场高质量发展，IPO持续加强全链条把关，从入口关、辅导期开始，市场参与各方都要承担起责任。市场参与各方都要树立起“以投资者为本”的理念，优先保护投资者合法权益。 研报精选 宏观：春节假期影响PMI表现，关注后续政策出台钻石行业：1月印度天然钻石毛坯进口同比大幅上涨中望软件（688083）：营收提速增长，把握海外市场机遇新媒股份（300770）：2023年业绩稳步增长，积极合作探索XR、超高清领域 【市场回顾】 【重要新闻】 【全国政协十四届二次会议举行首场新闻发布会】大会新闻发言人刘结一表示，中国经济长期向好态势将持续巩固和增强，前景光明。今年全国政协将继续助力巩固经济向好态势，就经济领域重要问题开展形式多样的协商议政，积极建言资政、凝聚各界共识，为推进高质量发展作出贡献。 【上交所发言人提出持续推动资本市场高质量发展】上交所总经理蔡建春表示，要持续深化改革推动资本市场高质量发展，IPO持续加强全链条把关，从入口关、辅导期开始，市场参与各方都要承担起责任。市场参与各方都要树立起“以投资者为本”的理念，优先保护投资者合法权益。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 春节假期影响PMI表现，关注后续政策出台 ——2月PMI数据点评 事件：2月中采制造业PMI为49.1%，较上月回落0.1个百分点，非制造业PMI51.4%，较上月上行0.7个百分点。 制造业PMI环比季节性回落，PMI降幅低于往年春节在2月的年份。2月制造业PMI依然处于荣枯线下方。春节在2月，企业开工受到影响，企业开工受到影响，对比往年春节在2月的月份，制造业PMI环比多有所回落。 生产进入传统淡季，内外需表现尚未修复。生产指数下探至荣枯线下方，春节为传统生产淡季，上游化纤制品、黑色金属加工行业处于临界点下方，下游医药、食品制造、电气机械等行业生产景气度依然较高。需求端来看，新订单指数与上月持平，出口订单、进口指数均有所下滑。 原材料、出厂价格走势分化，企业去库进程仍处磨底阶段。原材料购进价格回落，出厂价格上行，下游加工制造业利润边际修复。企业产成品、原材料库存保持去化，春节原材料采购和交货时间减慢。生产经营活动预期小幅好转，小型企业为主要拉动。 小型企业出口订单大幅下滑，中型企业新订单反弹上行。小型企业原材料购进价格上行，成本端持续承压。小型企业新出口订单指数显著下滑，中型企业也有所回落，仅大型企业上涨。仅中型企业的新订单指数上行，进口指数保持增长。政策上对于中小企业的扶持延续，美联储降息预期后置，短期外需仍阶段性承压。 春节带动服务业PMI上行，建筑业PMI受假期和雨雪天气影响边际回落。返乡、旅游人数增加，出行和服务相关的行业景气度抬升。房地产投资表现依然偏弱，开年以来地方债发行偏缓，地方化债背景下，地方重大项目建设可能会受到一定影响，未来需要关注中央财政的支持力度。 政策将持续助力稳经济，节后生产有望季节性修复。总体而言，2月数据受到春节因素干扰较大，3月PMI预期环比回升，生产将出现好转。两会召开将出台更多提振经济的政策，中央财经委会议提出的“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，有望给制造业需求带来支撑。当前中美仍处于去库存的磨底阶段，补库进程仍有一定扰动，美联储未来开启降息后，有望带动需求转好，提振海外的补库进程。短期地产产业链的拖累仍将持续，后续“三大工程”有望形成一定拉动。节后消费景气度的可持续仍需观察。 风险因素：海外政策变动节奏和幅度超预期，居民消费、购房持续疲弱，政策出台和落地不及预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 1月印度天然钻石毛坯进口同比大幅上涨——钻石行业跟踪报告 投资要点： l1月培育钻石数据： Ø印度培育钻石毛坯进口额同比增速放缓，出口同比由负转正。据GJEPC数据显示，2024年1月印度培育钻石毛坯进口额为1.39亿美元，同比+5.33%，增速放缓；培育钻石裸钻出口额为1.14亿美元，同比+10.33%，由负转正。 Ø印度培育钻石出口渗透率同比上升，进口渗透率同比下降。据GJEPC数据显示，2024年1月印度培育钻石出口端渗透率为8.93%，同比+2.27个pct；培育钻石进口渗透率为10.68%，同比-3.25个pct。 Ø印度天然钻石毛坯进口同比大幅上涨，裸钻出口同比跌幅收窄。据GJEPC数据显示，2024年1月印度天然钻石毛坯进口额为11.65亿美元，同比+42.56%，较上月同比大幅上涨。天然钻石裸钻出口额为11.61亿美元，同比-19.69%，较上月同比跌幅收窄。 Ø价格方面：受钻石市场需求恢复不足等因素的影响，1月天然钻石价格小幅回落，价格低位震荡。根据IDEX数据显示，1月份国际成品钻石价格指数小幅回落，截至1月31日，指数收于109.51点，环比12月-0.28个pct。 投资建议：印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口情况与裸钻出口情况对于判断下游景气度有着重要的参考意义。短期来看，1月印度培育钻石毛坯进口同比增速放缓，培育钻石裸钻出口同比由负转正，显示1月份培育钻石需求端景气度回升。此外，天然钻石毛坯进口同比大幅上涨，裸钻出口同比跌幅收窄，但成品钻价格小幅回落，仍在低位震荡。中长期来看，随着宏观经济的逐步修复、“悦己”消费观念的进一步普及等，钻石下游消费需求有望逐渐修复。而培育钻石由于其成分和结构与天然钻石相同，且在价格上相较天然钻石有较大的优势，叠加近年来媒体与品牌商对下游消费者的教育，未来培育钻石渗透率有望进一步提高。 风险因素：宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001分析师李滢执业证书编号S0270522030002 营收提速增长，把握海外市场机遇——中望软件（688083）点评报告 报告关键要素: 公司公告2023年业绩快报，预计实现营业收入8.24亿元，同比增长37.18%；实现归母净利润6225.50万元，同比增长887.90%；实现扣非归母净利润-7803.44万元，2022年同期为-6741.34万元。 投资要点: 积极开拓海内外市场，Q4单季度营收提速增长。公司业绩快报整体符合预期，2023年营收增速为37.18%，略高于此前业绩预告营收35.00%至39.00%增速的区间中值；归母净利润为6225.50万元，同样略高于业绩预告归母净利润5500.00万元至6600.00万元的区间中值。单季度看，公司2023Q4营业收入预计为3.59亿元，同比增长42.89%，增速高于2023年前三季度累计营收同比增速以及2023Q3单季度营收同比增速；2023Q4归母净利润预计为0.58亿元，同比大幅增长129.36%，增速较2023年前三季度累计归母净利润同比增速略微提升。营收规模的提速增长以及归母净利润的大幅增长，主要受益于公司深耕行业大客户、下沉中小企业以及并购北京博超为业绩带来积极影响。 优化海外市场营销网络，拳头产品获得客户认可。公司通过新设分支机构、延揽本土化英才、优化全球渠道商网络体系等加强建设在海外市场的营销网络体系，从而更好地实现本地化营销，提升市场推广效率，也能更有效地为当地的客户提供技术支持。公司的拳头产品ZWCAD和ZW3D均发布2024新版本，其效率稳定性和功能丰富度的显著提升获得了客户的认可。营销网络的优化叠加产品性能的提升，助力公司在海外市场的品牌力影响力进一步提升。 盈利预测与投资建议：根据业绩快报我们略微调整此前的盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为8.24/10.80/14.05亿元（调整前为8.24/10.80/14.04亿元），归母净利润分别为0.62/1.28/2.39亿元（调整前为0.61/1.28/2.39亿元），对应2月29日收盘价PE分别为156.80/76.28/40.86X，维持“增持”评级。 风险因素：市场拓展不及预期，产品研发不及预期，地缘政治风险，行业竞争加剧，商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 2023年业绩稳步增长，积极合作探索XR、超高清领域——新媒股份（300770）点评报告 报告关键要素: 公司发布2023年度业绩快报，全年实现营收15.23亿元（YoY+6.64%）；实现归属于上市公司股东的净利润7.08亿元（YoY+2.36%）；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6.83亿元（YoY+1.98%）。 投资要点: IPTV业务：加强内容精细化运营，响应广电号召进行产品升级。1）IPTV基础业务：公司继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，持续强化“喜粤TV”内容和产品运营，响应广电号召治理电视“套娃”收费，优化产品操作，提升用户体验；2）IPTV增值业务：公司加强内容精细化运营，平台集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等内容提供商的优质内容，同时保证头部内容和精品内容引入的时效性，同时深化各类视听增值产品的运营，持续开展线上及线下会员活动，有效地提高了平台用户粘性和活跃度。 互联网电视业务：公司持续加强云视听产品运营，稳步推进智能终端业务。公司不断提升会员权益和观看体验，加强云视听系列APP产品运营，持续布局电竞、K歌、短视频等垂类产品，丰富内容产品形态，打造视、听、唱、玩多元互联网电视产品矩阵，同时稳 步推进与行业主流终端厂商的智能终端业务合作，逐步构建“内容+平台+终端”的运营闭环。 创新探索XR业务，共建超高清重点实验室。公司在6月份与科大讯飞共同成立元宇宙XR联合创新实验室，未来，双方将共同开展元宇宙相关技术研究和产业合作，探索电视大屏下的元宇宙创新应用成果，积极落实广电总局在智慧广电及媒体融合方面的举措，为广播电视领域数字化能力升级和商业化落地做出示范、做出贡献；在11月份，与华为、爱奇艺、咪咕等公司在广电总局的指导下设立“超高清技术创新与应用国家广播电视总局重点实验室”，在内容生产、传输分发、终端呈现等领域开展全链条的关键性基础性技术创新和应用示范，为推动超高清端全产业链升级，推进超高清原创技术研发及产业化应用提供重要技术支撑。 盈利预测与投资建议：根据公司2023年业绩快报，我们微幅调整盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入为15.23/16.52/18.15亿元（调整前为15.22/16.50/18.13亿元），归母净利润分别为7.08/7.76/8.54亿元（调整前为7.20/7.84/8.56亿元），EPS分别为3.06/3.36/3.70元，对应2月29日收盘价，PE分别为12.10X/11.03X/10.03X，维持“买入”评级。 风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务