江苏宁沪高速公路公司概览与分析
公司概况：
- 历史背景：江苏宁沪高速公路成立于1992年，1997年在香港上市，是江苏省唯一的上市公路企业，实际控制人为江苏省国资委。
- 业务范围：集团的核心业务集中在长三角地区的高速公路运营与投资，直接参与经营和投资的项目达到17个，覆盖包括但不限于沪宁高速、宁常高速、镇溧高速等在内的多个收费路桥项目。
资产规模与盈利情况：
- 资产规模：截至2023年半年报，集团总资产约为798亿元人民币，总净资产约322亿元人民币。
- 业务结构：公司主营业务为收费公路及配套服务，同时涉及地产业务、广告、新能源投资等辅助业务。
行业背景与发展趋势：
- 疫情后复苏：新冠疫情对高速公路车流量造成影响，但随着疫情解除，2023年春节期间国内出行人次创新高，自驾车成为主流出行方式，货运量也显著提升。
- 经济恢复：2022年，江苏地区生产总值达到12.29万亿元，同比增长2.8%，物流园区数量全国第一，人均GDP及汽车保有量位于全国前列，为车流提供了坚实基础。
业绩表现：
- 2022年业绩：集团录得营收132.60亿元，净利润37.24亿元，分别同比下降7.05%和12.99%。这一变化主要归因于2022年第四季度全国货车通行费减免10%的政策。
- 2023上半年业绩：集团营收71.36亿元，同比增长46.37%，净利润24.82亿元，同比增长35.73%。其中，沪宁高速日均通行费收入增长约36.11%。
市场表现与投资建议：
- 目标价：9港元。
- 评级：“优于大市”。
- 策略：建议投资者在价格较低时买入，并长期持有，预计未来三年净利润分别为44亿、50亿、54亿元，分别增长18%、13.6%、8%。
风险提示：
- 行业政策风险：行业政策、国家宏观经济调控及税收政策的变化直接影响集团收入。
- 在建工程进度风险：在建项目的建设进度不及预期可能影响集团业绩。
- 房地产去库存风险：房地产销售业绩受市场环境和政策影响较大，库存去化可能拖累集团整体业绩。
结论：
江苏宁沪高速公路凭借其强大的资产基础、稳定的现金流和高股息率，在当前市场环境下展现出稳健的增长潜力。投资者应关注其在建项目进展、政策环境变化及房地产市场动态，以做出明智的投资决策。
