顺威股份机构调研纪要

顺威股份机构调研报告 调研日期:2024-02-26 广东顺威精密塑料股份有限公司成立于1992年,是全球知名的空调风叶基础研发和模塑料一体化解决方案的提供商。公司致力于为客户提供包括空调风叶、新材料、精密模具、汽车精密组件、精密注塑等产品和服务。作为一家以科技创新为驱动力的公司,顺威股份拥有4000名技术精湛的员工,遍布国内及海外的多个产业基地,与全球各大知名空调企业、全球知名汽车配件厂商、各大家电知名品牌建立了良好和稳定的合作关系。客户包括美的、格力、奥克斯、TCL、大金、松下、三星、三洋、LG、麦克维尔、欧威尔、VTS、法雷奥、马瑞利、奇瑞、弗吉亚等。顺威股份代表创新、合作和高品质,能够为客户提供更高性价比的产品和优质服务。 2024-03-01 副总裁、董事会秘书蒋卫龙 2024-02-262024-02-28 路演活动上海 西南证券证券公司汽车与新能源首席分析师郑连声 南方基金 基金管理公司 金岚枫 前海鸿富基金 - 彭卫 泰康保险 寿险公司 郑蕾 鹏华基金 基金管理公司 薛少龙 国海证券 证券公司 汽车分析师王琭,孙嘉靖 信达证券 证券公司 汽车分析师陆嘉敏,丁泓婧 德邦证券 证券公司 汽车分析师赵启政 上海证券 证券公司 汽车分析师仇百良 开源证券 证券公司 分析师姜怡卓,周佳 国联基金 基金管理公司 孙志东 永赢基金 基金管理公司 黎一鸣 工银瑞信 基金管理公司 郭照阳 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次交流中提出的问题进行了回复: 1、公司计划如何提升利润? 2024年,公司将加快核心业务市场开拓,加快落地重点研发项目,进一步提升精细管理水平,持续推进降本、增效、提质工作,提升公司利润。 2、公司各业务板块占比情况? 2023年上半年,公司塑料空调风叶产品占营业收入的69.89%,工程塑料产品占营业收入的13.98%,汽车零部件产品占营业收入的5.97%,模具及其他业务占营业收入的10.16%。 3、公司汽车内外饰业务营收情况?客户有哪些? 2023年上半年,公司汽车零部件产品收入6,941.97万元,占营业收入的5.97%。汽车主机厂客户有比亚迪、奇瑞等,与汽车领域一级供应商客户爱信精机、马瑞利、麦格纳、弗吉亚等均有长期战略合作。 4、公司并购江苏骏伟的目的是什么? 2022年1月,公司实际控制人变更为广州开发区国资局后,公司确定了新的发展战略,在继续保持空调风叶领域品牌、规模、研发优势 的同时,将充分开发和利用控股股东的资源优势以及广州市、广州开发区强大的汽车产业资源,全力发展新能源汽车零部件、汽车材料产业 ,努力将汽车业务板块打造成为公司第二张名片。 江苏骏伟在汽车电子门锁、电子电控、汽车座椅等领域的嵌件式注塑和精密模具积累了稳定的客户和市场,其“内嵌电路精密注塑”工艺领先,精密模具开发设计能力强,通过收购江苏骏伟控股权,进一步发展公司汽车零部件业务,实现公司新的发展战略,有助于公司优化产业布局,同时实现双方的优势互补,增强公司盈利能力、提升经营业绩、实现股东价值最大化。 5、江苏骏伟的营收规模和主要客户? 江苏骏伟2022年营业收入70,187.07万元,2023年1-9月营业收入59,017.73万元。其主要客户包括尼得科(NIDEC)、凯毅德(KIEKERT)、恩坦华(INTEVA)、麦格纳(MAGNA)、安波福(APTIV)、博格华纳(BORGWARNER)等全球核心汽车一级供应商,产品广泛应用于世界主流汽车品牌,既包括如大众、奔驰、宝马、奥迪、保时捷、宾利、沃尔沃、路虎、通用、福特等;也包括吉利、蔚来、理 想、上汽荣威、Tesla等新能源汽车品牌。6、江苏骏伟的业务结构以及产能利用情况如何? 江苏骏伟业务结构分为汽车类精密部件、工业及电子类零部件及其他业务。 汽车类精密部件是公司主要的收入来源,占比约75%。江苏骏伟主要向汽车整车厂商的一级供应商生产销售汽车电子零配件,包括汽车电控门锁类、汽车电控电路类(连接器)、电动座椅控制板、侧窗、车载多媒体数据接口用外壳、开关控制器配件等精密注塑件。其中,汽车电控门锁类与电控电路类为核心产品,占比分别约为26%、38%。 工业及电子类零部件占比约为15%。江苏骏伟在通信、工业、医疗、消费和光伏等行业均有涉猎,产品包括工业传感器组件及阀体、电子电磁产品等。 其他业务占比约为10%,主要系模具及金属废料的再销售,金属废料的再销售是冲压金属卷材过程中产生的金属废料(如铜、铁等)等的回收再销售。 产能利用情况:2023年江苏骏伟的综合产能利用率为70%(含三家子公司),剩余产能以备突发情况需要。7、大股东的实力如何,怎么赋能? 公司控股股东广州开投智造产业投资集团有限公司,具有强大的资本实力和投资经验,定位于智能制造和先进制造产业投资平台,未来不断向智能制造、先进制造产业链上下游实现拓展。公司将利用控股股东在新能源汽车产业链的布局以及广州市、广州开发区的汽车产业资源 ,紧抓新能源汽车快速发展机遇,向新能源汽车产业和高端制造业领域不断发展壮大。同时,国企控股也有助于公司降低相关融资成本,更好回报广大投资者。 8、骏伟跟公司有哪些业务协同? 公司能够借助江苏骏伟在汽车领域多年的行业经验和客户资源,补齐自身在汽车零部件领域的短板,升级汽车零部件的研发实力并提升品牌影响力。对于江苏骏伟而言,其可以借助公司作为国有企业的背书效应和产业资源,以及广州市、广州开发区汽车产业链资源,导入更多客户资源尤其是主机厂资源,继续做大做强主营业务;同时,还可以利用上市公司平台的多元化资本运作工具,为江苏骏伟的电子门锁总成等 前瞻性新领域提供资金支持;有助于公司与江苏骏伟充分发挥各自在研发、技术、资金、供应链和市场等方面的协同性,通过整合双方资源和协同发展,提升公司在汽车零部件行业的核心竞争力和市场地位。 9、骏伟并购完成后,公司是否有下一步并购计划? 根据发展战略,公司在继续保持风叶领域品牌、规模、研发优势的同时,将全力发展新能源汽车零部件,汽车材料产业。后续,公司将积极关 注相关领域的业务发展情况,综合考虑内外部的多方面因素,合理运用资本工具加速公司成长和发展,助力公司不断提升综合实力和市场竞争力。目前公司暂无并购计划,如有相关并购事项,我们将严格按照相关法律法规的要求及时向广大投资者披露。 10、三季度营收增加,利润下滑的原因? 2023年1-9月公司实现营业收入16.72亿元,净利润3,046.15万元。利润下滑主要受到材料价格持续低位导致价格联动 产品单价降低、客户持续进行年降比例导致产品利润降低、风机部件和汽配部件研发投入持续加大、各类生产设备和工装夹具持续投入综合影响导致。2024年,公司将加快核心业务市场开拓,加快落地重点研发项目,进一步提升精细管理水平,持续推进降本、增效、提质工 作,提升公司利润。 11、公司在国内有几个基地,服务哪些客户? 公司拥有遍布海内外共12个生产制造基地(含江苏骏伟)。国内有10个生产基地,分别是广东顺德、广东东莞、湖南湘潭、湖北武汉 、安徽芜湖、安徽合肥、江苏昆山、江苏太仓、山东青岛、河北邯郸;国外有2个生产基地,分别是泰国春武里以及墨西哥克雷塔罗。 公司风叶业务与大金、松下、三星、美的、格力等知名空调企业存在长期合作关系。汽车主机厂客户有比亚迪、奇瑞等,与汽车领域一级供应商爱信精机、马瑞利、麦格纳、弗吉亚等均有长期战略合作。 江苏骏伟的主要客户包括尼得科(NIDEC)、凯毅德(KIEKERT)、恩坦华(INTEVA)、麦格纳(MAGNA)、安波福(APTIV)、博格华纳(BORGWARNER )等全球核心汽车一级供应商,产品广泛应用于世界主流汽车品牌,既包括如大众、奔驰、宝马、奥迪、保时捷、宾利、沃尔沃、路虎、通 用、福特等;也包括吉利、蔚来、理想、上汽荣威、Tesla等新能源汽车品牌。12、江苏骏伟跟公司签订了对赌协议,信心来自哪里? 江苏骏伟拥有长期、稳定合作的国内外优质客户群体,同时具备汽车电子门锁、电子电控、汽车座椅等领域的嵌件式注塑和精密模具的规模优势和技术优势。 13、公司风叶板块业务后续增长空间来自哪里? 2024年,公司风叶板块业务将加快向储能、汽车热管理等领域进行市场开拓;同时,进行降本工作部署,持续通过材料VAVE、提升自动 化覆盖率、升级生产设备、均衡化生产、缩减定编等措施提升盈利能力。