债市温度计

本周（2月25日至3月2日），国投证券固收基本面监测体系中,共 有58个高频指标更新。我们对其中45个指标计算当月同比，结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为23个与22个。其中，“利好”主要体现在耗煤、粗钢产量、商品房价格、多数工业品 价格、及多数农产品价格等方面，“利空”主要体现在商品房成交面积、土地成交面积、地铁客运量、及中国出口集装箱运价指数等方面。 尹睿哲分析师 2024年3月2日债市温度计 概览一（温度计）： 定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 刘冬分析师 SAC执业证书编号：S1450523120006 liudong1@essence.com.cn 相关报告 概览二（同步指标）： 本周（2月25日至3月2日），利率十大同步指标释放的信号中“利好”与“利空”各占5/10，较上周的变化有：铜金比发出“利好”信号。 具体地：①挖掘机销量同比（6MMA）为-18.1%，高于前值-26.1%，属性“利空”；②水泥价格同比为-23.9%，低于前值-21.6%，属性“利好”；③重点企业粗钢产量同比（6MMA）为-1.1%，低于前值0.4%，属性“利好”；④土地出让收入同比为-13.2%，高于前值-17.9%，属性“利空”；⑤铁矿石港口库存为1.3亿吨，高于前值1.2亿吨，属性“利空”；⑥PMI同比为-5.6%，低于前值-2.3%，属性“利好”；⑦信用周期为1.5%，高于前值0.1%，属性“利好”；⑧票据融资为12.2万亿，低于前值13.2万亿，属性“利空”；⑨美元指数为103.9，低于前值104.0，属性“利空”；⑩铜金比为18.7，低于前值19.0，属性“利好”。 风险提示：数据口径误差。 内容目录 1.基本面温度计3 2.利率同步指标6 图表目录 图1.利率走势与利空指标占比变动3 图2.高频指标（绝对值）跟踪4 图3.高频指标（当月同比）跟踪5 图4.利率同步指标变动6 1.基本面温度计 图1.利率走势与利空指标占比变动 % 3.5 10Y国债收益率利空指标占比：6周移动平均（右） 80% 3.370% 3.160% 2.950% 2.740% 2.530% 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 2.320% 资料来源：Wind、国投证券研究中心 图2.高频指标（绝对值）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•原值） 一、经济增长 指标名称单位更新频率最新值上期值定性判断数据来源更新时间 微观指标 工业 重点电厂:日均耗煤 万吨 日 446.2 529.0 利好 鄂尔多斯煤炭网 2024-02-22 南方八省电厂:日均耗煤 万吨 日 201.8 197.6 利空 鄂尔多斯煤炭网 2024-02-27 重点企业:日均粗钢产量 万吨 旬 210.1 207.0 利空 中国钢铁工业协会/Wind 2024-02-26 全国高炉开工率 % 周 75.2 75.6 利好 MySteel 2024-03-01 全国高炉产能利用率 % 周 83.3 83.6 利好 MySteel 2024-03-01 唐山钢厂高炉开工率 % 周 92.6 92.6 利空 中国联合钢铁 2024-03-01 汽车轮胎（全钢胎）开工率 % 周 70.1 43.2 利空 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-02-29 汽车轮胎（半钢胎）开工率 % 周 78.1 63.1 利空 中国橡胶信息贸易网/Wind 2024-02-29 江浙地区涤纶长丝开工率 % 周 85.7 81.1 利空 隆众化工/Wind 2024-02-29 投资 全国二手房出售挂牌价指数 2015年01月04日=100 周 174.1 174.3 利好 Wind 2024-02-18 *一线城市 2015年01月04日=100 周 218.2 217.9 利空 Wind 2024-02-18 *二线城市 2015年01月04日=100 周 164.8 165.2 利好 Wind 2024-02-18 *三线城市 2015年01月04日=100 周 152.1 152.0 利空 Wind 2024-02-18 *四线城市 2015年01月04日=100 周 124.0 123.8 利空 Wind 2024-02-18 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 日 21.4 31.7 利好 Wind 2024-03-02 *一线城市 万平方米 日 5.0 6.8 利好 Wind 2024-03-02 *二线城市 万平方米 日 12.4 17.9 利好 Wind 2024-03-02 *三线城市 万平方米 日 4.0 7.0 利好 Wind 2024-03-02 100大中城市:成交土地占地面积 万平方米 周 1691.1 362.9 利空 Wind 2024-03-02 *一线城市 万平方米 周 41.8 0.0 利空 Wind 2024-03-02 *二线城市 万平方米 周 591.2 44.4 利空 Wind 2024-03-02 *三线城市 万平方米 周 1058.0 318.4 利空 Wind 2024-03-02 100大中城市:成交土地溢价率 % 周 4.2 0.1 利空 Wind 2024-03-02 期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨 日 1808.0 1778.5 利空 大连商品交易所/Wind 2024-03-01 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨 日 2394.5 2376.5 利空 大连商品交易所/Wind 2024-03-01 煤炭价格:动力煤 元/吨 日 720.0 721.0 利好 同花顺金融 2024-03-01 螺纹钢价格:HRB40020mm 元/吨 日 3790.0 3800.0 利好 Wind 2024-03-01 高线价格:6.5:HPB300 元/吨 日 4440.0 4450.0 利好 Wind 2024-03-01 热轧板卷价格:Q235B:4.75mm 元/吨 日 3910.0 3920.0 利好 Wind 2024-03-01 冷轧板卷价格:1.0mm 元/吨 日 4734.0 4736.0 利好 Wind 2024-03-01 螺纹钢库存 万吨 周 926.3 858.5 利好 Wind 2024-03-01 全国水泥价格指数 点 日 107.2 107.3 利好 中国水泥网/Wind 2024-03-01 *长江 点 日 102.2 102.5 利好 中国水泥网/Wind 2024-03-01 *华东 点 日 102.1 102.3 利好 中国水泥网/Wind 2024-03-01 消费 电影票房 万元 日 10005.9 7047.9 利空 国家电影资金办/Wind 2024-03-02 上映场次 万次 日 26.6 24.1 利空 国家电影资金办/Wind 2024-03-02 观影人次 万人次 日 240.0 168.3 利空 国家电影资金办/Wind 2024-03-02 地铁客运量:上海 万人次 日 1243.0 1104.7 利空 Wind 2024-03-02 地铁客运量:广州 万人次 日 977.2 880.2 利空 Wind 2024-03-02 乘用车:厂家零售:当周日均销量同比 % 周 (38.0) (32.0) 利好 乘联会/Wind 2024-02-29 乘用车:厂家批发:当周日均销量同比 % 周 (50.0) (52.0) 利空 乘联会/Wind 2024-02-29 外贸 波罗的海干散货指数（BDI） / 日 2203.0 2111.0 利空 Wind 2024-03-02 *巴拿马型（BPI） / 日 1723.0 1681.0 利空 Wind 2024-03-02 *好望角型(BCI) / 日 3977.0 3743.0 利空 Wind 2024-03-02 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 1998年1月1日=1000 周 1352.4 1402.2 利好 Wind 2024-03-01 上海出口集装箱运价指数（SCFI） 2009年10月16日=1000 周 1979.1 2109.9 利好 Wind 2024-03-01 二、通货膨胀 指标名称 单位 更新频率 最新值 上期值 定性判断 数据来源 更新时间 微观指标 CPI 农产品批发价格200指数 2015年=100 日 127.3 127.9 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:猪肉 元/公斤 日 20.1 20.4 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:牛肉 元/公斤 日 69.4 69.5 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:羊肉 元/公斤 日 64.3 64.7 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:鸡蛋 元/公斤 日 8.4 8.4 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:鸡肉 元/公斤 日 17.9 17.7 利空 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 日 5.5 5.5 利好 农业部/Wind 2024-03-01 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 日 7.3 7.2 利空 农业部/Wind 2024-03-01 平均价:仔猪 元/公斤 周 29.2 28.6 利空 农业部/Wind 2024-02-27 全国平均出场价:生猪 元/公斤 周 14.9 15.6 利好 国家发展和改革委员会/Wind 2024-02-25 批发平均价:猪肉(白条猪) 元/公斤 周 20.5 21.7 利好 农业部/Wind 2024-03-01 PPI CRB现货综合指数 / 日 524.4 523.3 利空 Wind 2024-03-02 南华工业品指数 点 日 3988.9 4004.4 利好 南华期货/Wind 2024-03-01 布伦特原油:现货价 美元/桶 日 87.6 84.8 利空 Wind 2024-03-02 WTI原油:现货价 美元/桶 日 80.0 78.3 利空 Wind 2024-03-02 LME3个月铜:期货官方价 美元/吨 日 8478.0 8470.0 利空 LME/Wind 2024-03-02 LME3个月铝:期货官方价 美元/吨 日 2221.0 2206.5 利空 LME/Wind 2024-03-02 资料来源：Wind、国投证券研究中心 注：定性判断的“利好”或“利空”是对于利率而言的。 图3.高频指标（当月同比）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•同比） 一、经济增长 指标名称 单位 更新频率 本月同比 上月同比 定性判断 数据来源 更 重点电厂:当日耗煤 万吨 周 (5.1) 18.1 利好 中国煤炭资源网 微观指标 微观指标 工业 投资 消费 外贸 CPI 重点企业:日均粗钢产量 全国二手房出售挂牌价指数 *一线城市 *二线城市 *三线城市 *四线城市 30大中城市:商品房成交面积 *一线城市 *二线城市 *三线城市 100大中城市:成交土地占地面积（3个移动平均） *一线城市 *二线城市 *三线城市 期货结算价(活跃合约):焦煤期货结算价(活跃合约):焦炭煤炭价格:动力煤 螺纹钢价格高线价格 热轧板卷价格冷轧板卷价格螺纹钢库存