煤焦日报：强预期弱现实，煤焦震荡调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月1日煤焦日报 强预期弱现实，煤焦震荡调整 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：2月底，焦炭第四轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至 2140元/吨，折算期货仓单成本约2340元/吨。降价落地后，焦企经 营压力进一步加重，据钢联统计，截至2月29日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利-141元/吨。受亏损影响，本周焦化企业扩大限产规模，并减少亏损销售，以增加对焦炭的议价能力，从数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。同时，通过减缓或停止原料采购来压制入炉煤价格，将亏损压力向上游矿端传导，表现为焦化厂焦煤去库。产业数据方面，本周大样本焦化厂焦炭日均产量合计108.98万吨，低位 再降2.36万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量222.86万吨，环 比降低0.66万吨；独立焦化厂库存150.21万吨，周环比增15.14 万吨；钢厂焦化厂库存635.83万吨，周环比降3.66万吨。整体来看，焦炭维持供需两弱格局，而随着焦企限产力度不断扩大，现货支持逐渐显现，叠加目前市场主要交易两会预期以及焦煤供应扰动逻辑，预计焦炭期价延续偏强震荡运行。 焦煤：两会临近，煤矿主产区以保安全为主，焦煤供应仍有不确定性，不过近期煤矿减产情况减少，供应扰动暂缓，市场再次进入强预期弱现实博弈阶段，焦煤主力合约宽幅震荡运行。一方面，目前房屋销售数据疲弱，且基建支持存疑，市场对年内黑色系商品终端需求难言乐观；另一方面，两会带来的政策利好预期仍存，周内再次传出房地产、汽车等行业支持措施的传言，市场情绪有所改善。从产业数据来看，截至3月1日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量 72.8万吨（+13.57），原煤日均产量188.7万吨（+27.41），煤矿开工率83.80%（+12.23）；需求端焦化厂焦炭日均产量合计108.98万吨（-2.36）。总之，焦煤需求持续偏弱，但近期供应端的不确定性以及两会政策利好预期带动焦煤期货偏强震荡，建议以短线回调买入为主，关注后续产地安监情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）2月财新中国制造业PMI微升至50.9，连续四个月扩张 2024年2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较上月微升 0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。 （2）七部门：到2030年短流程炼钢比例达到20%以上 加快传统产业绿色低碳转型升级：健全市场化法治化化解过剩产能长效机制，依法依规推动落后产能退出。到2030年，主要再生资源循环利用量达到5.1亿吨，大宗工业固废综合利用率达到62%，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，短流程炼钢比例达到20%以上，合成气一步法制烯烃、乙醇等短流程合成技术实现规模化应用。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,340 -8.55% 2,140 0.00% 2,540 -15.75% 2,710 -21.03% 青岛港准一级出库 2,170 2,190 -0.91% 2,130 1.88% 2,340 -7.26% 2,770 -21.66% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,800 1,800 0.00% 1,800 0.00% 2,030 -11.33% 2,100 -14.29% 京唐港澳洲产 2,560 2,590 -1.16% 2,560 0.00% 2,650 -3.40% 2,670 -4.12% 京唐港山西产 2,450 2,600 -5.77% 2,500 -2.00% 2,750 -10.91% 2,500 -2.00% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 3000 2500 27002500 2000 2300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,361.5 -0.63 2,427.5 2,350.5 26,750 6,222 29,039 510 焦煤 1,780.5 0.11 1,836.0 1,767.5 154,884 51,551 142,022 5,285 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 0 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60600 50 400 40 200 30 0 20 -200 10 0-400 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：2月底，焦炭第四轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至2140元 /吨，折算期货仓单成本约2340元/吨。降价落地后，焦企经营压力进一步加重， 据钢联统计，截至2月29日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利-141元/吨。受亏损影响，本周焦化企业扩大限产规模，并减少亏损销售，以增加对焦炭的议价能力，从数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。同时，通过减缓或停止原料采购来压制入炉煤价格，将亏损压力向上游矿端传导，表现为焦化厂焦煤去库。产业数据方面，本周大样本焦化厂焦炭日均产量合计108.98万吨，低位再降2.36万 吨；需求端247家钢厂铁水日均产量222.86万吨，环比降低0.66万吨；独立焦 化厂库存150.21万吨，周环比增15.14万吨；钢厂焦化厂库存635.83万吨，周 环比降3.66万吨。整体来看，焦炭维持供需两弱格局，而随着焦企限产力度不断扩大，现货支持逐渐显现，叠加目前市场主要交易两会预期以及焦煤供应扰动逻辑，预计焦炭期价延续偏强震荡运行。 焦煤：两会临近，煤矿主产区以保安全为主，焦煤供应仍有不确定性，不过近期煤矿减产情况减少，供应扰动暂缓，市场再次进入强预期弱现实博弈阶段，焦煤主力合约宽幅震荡运行。一方面，目前房屋销售数据疲弱，且基建支持存疑，市场对年内黑色系商品终端需求难言乐观；另一方面，两会带来的政策利好预期仍存，周内再次传出房地产、汽车等行业支持措施的传言，市场情绪有所改善。从产业数据来看，截至3月1日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量72.8 万吨（+13.57），原煤日均产量188.7万吨（+27.41），煤矿开工率83.80% （+12.23）；需求端焦化厂焦炭日均产量合计108.98万吨（-2.36）。总之，焦煤需求持续偏弱，但近期供应端的不确定性以及两会政策利好预期带动焦煤期货偏强震荡，建议以短线回调买入为主，关注后续产地安监情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任