碳酸锂持续受预期引导，继续关注预期证伪可能性

碳酸锂持续受预期引导，继续关注预期证伪可能性 通惠期货研发部 孙皓 从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 李英杰 从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 2月29日，碳酸锂期货价格大幅拉涨，主力合约LC2407收119200元/吨，较前一交易日收盘上涨10.37%。碳酸锂现货市场报价回升，2月29日电池级碳酸锂现货报价较较前一交易日上涨1500元/吨，工业级碳酸锂上涨1200元/吨。 12月中国锂辉石精矿进口量约为435668实物吨，环比增加15.1%，同比增加41%。进口均价约为1735美元；进口碳酸锂约2.03万吨，环比约19%，同比约87%，出口碳酸锂307吨，环比约-22%，同比-66%。 据乘联会数据，2月1-25日，新能源车市场零售同比下降22%，环比下降44%。全国乘用车厂商新能源批发同比去年同期下降40%，环比下降46%。 碳酸锂期价仍受到“环保督察、供给缩紧”的预期主导，期货市场增仓拉涨，2月29日盘中几乎涨停，持仓最高逾21万手，期市拉涨同时增强了现货市场中盐厂与贸易商的挺价意愿，现货市场报价增速逐日提高，同时下游开始出现正极材料厂对碳酸锂涨价抵触情绪减弱的现象，成交较前两个交易日略有好转。当前预期引导资金大量流入碳酸锂期货合约，碳酸锂期货价格领涨现货，浮盈多单可继续持有，建议关注预期是否存在被证伪的可能，同时可随期价重心上移逐步提高止损位置，谨防预期证伪引起的多头离场踩踏。 二、产业链价格监测 2024年03月01日星期五 通惠期货•研发产品系列 碳酸锂日报 有色金属 2月28日 2月29日 变化 变化率 单位 碳酸锂主力合约 108000 119200 11200 10.37% 元/吨 基差 -10200 -19400 -9200 90.20% 元/吨 主力合约持仓 190062 209410 19348 10.18% 手 主力合约成交 376684 590362 213678 56.73% 手 碳酸锂期货仓单 15355 15755 400 2.61% 张 电池级碳酸锂市场价 98000 100000 2000 2.04% 元/吨 锂辉石精矿市场价 1600 1600 0 0.00% 元/吨 锂云母精矿市场价 1550 1550 0 0.00% 元/吨 六氟磷酸锂 65000 65000 0 0.00% 元/吨 动力型三元材料 130500 130500 0 0.00% 元/吨 动力型磷酸铁锂 43050 43150 100 0.23% 元/吨 2月16日 2月23日 变化 变化率 单位 碳酸锂产能利用率 52.6 45.73 -6.87 -13.06% % 碳酸锂库存 76620 79919 3299 4.31% 实物吨 523圆柱三元电芯 4.80 4.65 -0.15 -3.12% 元/Wh 523方形三元电芯 0.48 0.48 0 0.00% 元/Wh 523软包三元电芯 0.5 0.5 0 0.00% 元/支 方形磷酸铁锂电芯 0.43 0.42 -0.01 -2.33% 元/Wh 钴酸锂电芯 5.38 5.34 -0.04 -0.74% 元/Ah 三、产业动态及解读 （1）现货市场报价 据上海有色网数据，SMM电池级碳酸锂指数98816元/吨，环比上一工作日上涨1761元/吨；电池级碳酸锂9.65-10.25万元/吨，均价9.95万元/吨，较 上一工作日上涨1500元/吨；工业级碳酸锂9.05-9.55万元/吨，均价9.30万 元/吨，较上一工作日上涨1200元/吨。 （2）下游消费情况 乘联会数据，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%；2月1-25日，全国乘用车厂商新能源批发25.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发94万辆，同比增长15%。 （3）行业新闻 1）春节后，多家新能源汽车开始价格战，基础款新能源车型的官方指导价格均有大幅下调，其中比亚迪最新款秦PLUS荣耀版起步价仅需7.98万元，长安启源Q05、A05等车型起步价同样下调至7.39万元。 2）2月18日，高合汽车召开内部会议，宣布即日起将停工停产6个月。据了解，目前生产车间已停工，包括工厂管理人员内的一线员工均数月未发放工资、报销款等。 3）据新华社1月17日消息，从自然资源部获悉，我国在四川雅江探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿。同时，中国地质调查局西宁自然资源综合调查中心承担的“柴达木盆地东部马海—南八仙盐湖钾盐资源调查评价”项目完成年度工作任务，测算卤水（KCl）孔隙度资源量3065万吨，并且在德宗马海湖附近首次发现伴生富锂硼卤水。 4）1月15日，澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉矿业公告称，公司已与中国 锂盐巨头赣锋锂业及其子公司签署了承购协议修订案，皮尔巴拉将向赣锋锂业增加锂辉石精矿供应量，从此前的每年16万吨增加至未来三年的每年31万吨。 5）根据乘联会数据，2023年我国乘用车累计零售2169.9万辆，同比增长 5.6%。2023年新能源乘用车累计生产892.0万辆，同比增长33.7%；累计批发 886.4万辆，同比增长36.3%；累计零售773.6万辆，同比增长36.2%；累计出口104.8万辆，同比增长72.0%。新能源乘用车国内零售销量773.6万辆，同比增长36.2%，全年渗透率35.7%，提升8.1个百分点。 四、产业链数据图表 图1：碳酸锂期货主力与基差图2：电池级与工业级碳酸锂价格（元/吨） 120000115000110000 15000100005000 600000500000 105000 0 400000 100000 -5000 300000 95000 -10000 125000 90000 20000 -15000 700000 200000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 85000 -20000 100000 5000 80000 -25000 0 0 23/11 23/12 24/01 24/02 22/06 22/1123/0423/0924/02 基差期货收盘价(活跃):碳酸锂电碳价差（右轴）电碳工碳 数据来源：iFinD、通惠期货研发部数据来源：上海钢联、通惠期货研发部 图3：锂精矿价格（元/吨）图4：六氟磷酸锂与电解液价格（元/吨） 4300 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 21-1122-0623-0123-08 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 23/0923/1023/1123/1224/0124/02三元电解液磷酸铁锂电解液 锂辉石低品位云母高品位云母 六氟磷酸锂 数据来源：SMM、通惠期货研发部数据来源：SMM、通惠期货研发部 图5：三元前驱体价格（元/吨）图6：三元材料价格（元/吨） 210000 190000 170000 150000 130000 110000 90000 70000 50000 21-0221-0922-0422-1123-0624-0 三元前驱体523-平均价（多晶/消费型）三元前驱体523-平均价（单晶/动力型）三元前驱体622-平均价（多晶/消费型）三元前驱体811-平均价（多晶/动力型） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 22-0422-0822-1223-0423-0823-12 三元材料523（多晶/消费型）-平均价三元材料523（单晶/动力型）-平均价三元材料622(多晶/消费型)-平均价三元材料811（多晶/消费型）-平均价 数据来源：SMM、通惠期货研发部数据来源：SMM、通惠期货研发部 图7：磷酸铁锂价格（元/吨）图8：碳酸锂库存（实物吨） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 4000020000 20000 0 10000 21-02 21-0922-0422-11 23-0624-01 30000 磷酸铁锂(动力型)-平均价 磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价磷酸铁锂(低端储能型)-平均价 0 23/10 23/11 其他 23/12 下游 24/0124/02 冶炼厂 数据来源：SMM、通惠期货研发部数据来源：SMM、通惠期货研发部 图9：碳酸锂开工率（%）图10：电芯售价（元/Wh） 75 70 65 60 55 50 45 40 23/0223/0523/0823/1124/02 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 22/1223/0323/0623/0923/12 523软包523方形磷酸铁锂 数据来源：上海钢联、通惠期货研发部数据来源：SMM、通惠期货研发部 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120 电话：021-68864685传真：021-68866985