新湖期货商品日报

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（累库尚未结束，铝价上行空间暂受限） 美国1月PCE与预期吻合，市场对降息预期改善，隔夜外盘多收涨，LME三月期铝价涨1.55%至2225美元/吨。国内夜盘高开高走，主力2404合约收高于18980元/吨。早间现货市场活跃度提升，华东市场大型贸易商入市收货，带动市场交投情绪，持货商看涨挺价，下游则按需采购为主。主流成交价格在18870元/吨上下，较期货升水10左右。华南市场表现则不甚突出，成交量增加不明显，下游按需采购，高价接货意愿弱。广东主流成交价格在18870元/吨上下。节后消费端逐步恢复，不过恢复至正常水平尚待时日。而供给端以稳为主，内蒙一电解铝厂供电故障使得产量有一定减损，但总体影响有限。云南有提前复产预期，不过产量释放有时滞，而重启需要消费铝母线。短期供需矛盾不突出，虽然仍有累库，但节奏放缓，总体库存仍处于往年同期低位。短期价格受宏观面情绪影响，上下波动空间暂有限。短线建议波动操作。关注后期消费恢复情况以及云南复产兑现情况，另外即将召开的两会等政策面仍需密切关注。 铜：★☆☆（政策预期仍存，铜价延续偏强运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69050元/吨，涨幅0.09%。隔夜公布的美国PCE未超预期，缓解了市场的担忧，提振铜价。据SMM数据显示，本周国内铜社会库存累库1.93万吨至30.57万吨，属于节后正常累库。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（镍铁价格回合是你，镍价延续反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于138020元/吨，涨幅0.23%。本周镍铁成交价格持续走高，昨日回升10至975元/镍。本周青 山开出3月份新一轮指导价，较现货市场高250左右，提振市场情绪。钢联消息称，截止2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近。虽然RKAB审批有改善，但进度仍偏慢；而且三元材料下游市场订单开始预期回暖，部分企业开始进行原料备库，硫酸镍价格回升。短期镍价和不锈钢价格预计延续偏强运行。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。中期镍价维持逢高空思路。目前钢厂利润较好，关注3月钢厂排产数据。 锌：★☆☆（春节累库创新低锌价底部支撑增强） 隔夜锌价再度受压回落，偏震荡运行，沪锌主力2404合约收于20585元/吨，跌幅0.24%。昨日国内现货市场，下游周末补库、持货商挺价，升水持稳，上海地区0#锌普通品牌报04-20-04-40附近。截至本周四SMM七地锌锭库存总量为17.41万吨，较本周一增加0.4万吨，春节前后总累库量创近7年低位。矿端中期收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位。本周国内有冶炼厂检修增多。整体上来看，目前节后需求仍处于验证阶段，金三银四暂无法证伪，而预计锌矿收紧逐步传导至冶炼端，锌价底部支撑增强，暂维持逢低做多观点，关注下游复产情况及今日PMI数据。 铅：★☆☆（累库压力上升铅价延续窄幅震荡） 隔夜铅价延续窄幅震荡，沪铅主力2404合约收于15935元/吨，跌幅0.22%。昨日国内现货市场，期现价差拉大，部分持货商有意交仓，报价持稳，江浙沪市场品牌报03+30-50附近；再生铅炼厂惜售情绪仍存，含税报贴平水附近；废电瓶价格仍稳中有升。供应方面，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分，本周生产继续回升；而下游铅蓄电池上周多数已初步复工，周度开工率49.7%。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存5.96万吨，累库趋势不减，库存压力略有上升；而LME库存昨日再度大幅增仓至节后新高。整体上，海内外累库压力略有上升，国内冶炼厂检修较少，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此预计短期铅价或震荡运行。 氧化铝：★☆☆（现货供应趋增，期货价格受限） 氧化铝期货夜盘跳空高开后震荡回落，涨幅收窄，现货供应有趋于宽松迹象抑制期货价格。主力2404合约小幅收高于3224元/吨。早间现货市场交投无起色，贸易商与氧化铝厂零星成交为主，下游电解铝厂以消化长单货为主，鲜有接现货。成交量低，现货报价无明显变化。近期北方地产矿石逐步恢复运行，供应趋增，相应氧化铝企业开工也趋升，产量稳中有增，在电解铝运行产能无明显增加的情况下，供应趋于宽松，不过总体变化不大，且云南有提前复产预期，对消费有一定利多刺激。在供应趋增的预期下，氧化铝现货价格有一定松动，但短期下跌空间有限。而期货仍处于较深的贴水状态，价格下方有支撑。短线建议区间操作。 锡：★☆☆（库存继续攀升，消费尚未兑现情况下锡价维持区间震荡） 美国1月PCE公布前美元指数走弱，但数据公布后美元不跌反涨，外盘锡价连涨两日后回调。LME三月期锡价收 跌0.41%至26480美元/吨。国内夜盘低开低走，主力2404合约收低于217280美元/吨。早间现货市场交投转弱，价格走强抑制下游接货，贸易商接货意愿也较弱，多转为谨慎观望。市场成交缩量，现货升水维持偏低水平。虽然节后消费总体趋于改善，但恢复情况不及预期。随着假期期间停产冶炼厂恢复运行，供给端则快速回升，这使得锡锭库存继续攀升。高库存对短期锡价仍有压力。短期锡价或反复震荡为主，建议反弹偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材静待需求指引） 昨日成材价格小幅回落。供应上，电炉开工逐步复工，螺纹产量大幅回升，预计后期螺纹产量仍有回升空间。热卷因产线检修，产量环比下降。需求上看，本周成材需求环比回升。螺纹需求恢复较慢。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。预计后期螺纹热卷需求将继续增加，关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。两会临近，市场对政策仍有一定期待，短期会提振市场情绪。当前需要等待成材最终需求恢复情况，成材需求恢复的峰值将决定成材需求最终的运行方向。短期成材驱动并不明显，价格将维持震荡，关注接下来一两周成材需求恢复情况。 铁矿石：★☆☆（短期关注下周会议政策动态） 昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘892，涨幅0.34%。基本面来看，供应端，传统发运淡季，短期供应维持偏弱判断，后续观察澳巴天气变化；需求端，尽管同比铁水产量显著偏低，但市场预期3月铁水环比增加，这也是短期盘面走强的主要驱动。综合来看，3月铁水增量空间不确定性较大，后续主要关注钢厂利润指标，中性预期下，3月铁水日均产量在230万吨左右，铁矿石可维持供需平衡；短期交易逻辑在对两会的预期以及铁水产量在本周见底后逐步回升，预计盘面延续区间震荡运行。 玻璃：★☆☆（现货价格坚挺，关注后续实际补库需求) 昨日浮法玻璃现货均价2037元/吨（+3），近期现货整体呈坚挺趋势。供应上，近几周玻璃周产量基本持平（120.62万吨），日熔17.23万吨。此外产线方面，本周暂无复产及冷修计划。春节后整体需求恢复慢于往年，元宵过后，深加工开工缓步增多，补库需求有小幅的增加，但当前整体新订单接收情况偏弱，下游真实需求情况依旧不明朗，且下游企业对于玻璃价格持观望态度的较多；产销方面，本周日均产销较前一周增长12%，沙河地区期现商/经销商因价格优势，出库相比好于厂家。本周玻璃厂库库存环比增加146.7万重箱，累库速度较上一周进一步放缓；此外从库存水平来看，整体依旧可控，库存中性偏低。因当下弱现实情形，导致近日盘面出现大幅下杀，基差亦进一步扩大，向下试探成本线低位。在现货价格维持相对坚挺、库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，中短期不宜过分悲观，玻璃下方关注生产成本线下延支撑效果，待下游需求大幅启动、新订单好转的情形之下，可择机轻仓试多。后续持续关注宏观及地产政策落地后对于市场情绪的影响，以及新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（现货价格整体偏弱，关注市场情绪) 本周现货价格维持松动，价格重心有所下移。从基本面上看，其供应屡创新高，本周周产量进一步增加，当前已达74.31万吨 （+2.48）。产线方面，碱厂装置运行也逐渐呈稳定趋势。需求上，节后以来，下游整体需求表现一般，尤其是市场对于后市纯碱 价格的谨慎观望态度，也使得下游采购及进行相对偏弱，当前下游玻璃厂纯碱库存天数有一定下降。库存方面，依旧延续累库格 局，本周厂库库存共增加9.91万吨，累库速度进一步加快。总的来说，随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格将仍是震荡偏弱走势。近期现货价格进一步松动，且下游需求情况暂不理想（采购积极性不高），盘面仍维持偏弱。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。盘面下方考验生产成本线支撑，策略方面可考虑5-9反套机会。 新湖能源 原油：★☆☆（油价再次冲高回落） 昨日油价再次冲高回落，月差持续走强，汽油裂解价差小幅走强。昨日晚间公布的美国1月核心PCE物价指数显示，美国通胀仍在降温，但是否会反复出现，需要等待后期经济数据验证。中东局势暂无新的进展，市场关于OPEC+的延长减产期限问题有所降温，后期关注3月初最终会议结果。路透调查数据显示，1月份OPEC自愿减产成员国减产幅度只有2万桶/日，减产情况一般。需求 端，随着美国、欧洲及中国陆续进入检修季，短期需求无明显增量且逐渐下滑，油价仍维持区间震荡为主，重点关注地缘进展以及即将召开的OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（市场氛围冷清，价格继续松动） 产地煤价涨跌互现，行业开工基本恢复至同期正常水平，部分地区船安监趋严，下游复工进度加速，带动需求回暖。港口市场价格继续松动，下游压价采购，贸易商让利降价，但成本支撑下，幅度亦有限。进口煤价暂稳，运价成本增加，远期投标价格小幅上移。3月开始全国逐步回暖，但小股冷空气带来雨水，上旬前全国距平仍偏冷，民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，日耗继续季节性攀升。主要省市电厂恢复去库，沿海地区库存趋稳，整体库存仍高于同比。贸易商发运意愿弱，北港调入以中长协为主，维持中位水平；下游需求持续释放，调出增长，港口库存窄幅去化。产地供给持续恢复，下游需求缓慢回归，现货价格支撑减弱，在经历一轮上涨后再度松动，随着传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。 工业硅：★☆☆（大厂降价后，市场信心走弱；短线建议多单布局，长线正套策略维持） 周四工业硅主力04合约收盘13160，幅度-1.20%，跌160，单日减仓3738手。现货价格继续下跌，降幅收窄，市场信心不足，西北大厂降价出货。供给端继续恢复，行业产量继续回升，但受市场现状影响，叠加枯水期，西南或有减产预期。多晶硅产量稳定增长，对工业硅需求量稳定，行业供需相对平稳，价格重心小幅上移；有机硅开工持稳，行业封盘涨价多，市场价格偏强运行；铝合金企业复产进度加快，对工业硅需求持续恢复。行业总库存小幅增长，市场库存有所去化，交割库库存小幅增长。下游需求尚未回归，上游供给略显过剩，出现短暂供需错配，预计下游行业整体复工前，市场价格依然承压，盘面或偏弱震荡为主。3月后市场或随着下游订单释放以及枯水期产能收紧企稳，建议依照421仓单成本多单布局，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（市场情绪面回暖，短期市场对利多消息较为敏感） 2月29日，碳酸锂主力LC2407上涨9.21%，报收于11920