螺纹供需双增，建材成交滑落
期货研究报告 2024年3月1日 商品研究 报告内容摘要: 1.2月29日，全国主港铁矿石成交84.20万吨，环比减3.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.09万吨，环比减9.4% 走势评级：螺纹钢——震荡铁矿石——震荡 2.Mysteel：元宵节后电弧炉生产企业集中复产。本周，全国电弧炉开工率为43.73%，环比上升20.48个百分点；产能利用率为35.33%，环比上升18.13个百分点 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 螺纹钢： 上一交易日，盘面延续窄幅震荡。上海螺纹HRB400 20mm报3800元/吨（-10），05合约基差12元/吨（+12），RB5-10月差23元/吨（-9）。产业层面，3.1螺纹产量210.29万吨（+9.55%），表观需求量113.26万吨（+64.93%），钢厂库存352.31万吨（+5.20%），社会库存924.76万吨（+9.42%）。分工艺看，螺纹高炉产量190.26万吨（+0.24%），电炉20.03万吨（+831.63%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润-17元/吨，电炉吨钢利润-145元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 螺纹周产量由降转增，其中高炉产量小幅回升，但开工依然偏低，电炉快速复产，贡献增量。正月十五后，下游终端逐步复工，螺纹表需环比回升，当下回暖程度尤为重要。螺纹钢厂库存连续六周增加，社会库存连续十一周增加，钢厂累库速度明显放缓。因产量偏低，今年累库高度预计低于往年。 综合看，螺纹供需双增，处于节后恢复阶段。上周传闻山煤国际减产800万吨消息，双焦领涨板块，但该则消息随后证伪。现货端焦炭第四轮提降开启，叠加原本高估值的铁元素让利，成本下移，高炉即期生产亏损缩小，利于后期高炉复产。短期看，终端需求逐渐启动，同时临近两会，市场观望等待。螺纹走势震荡反复，建议逢低少量布局多单，关注现实消费启动情况。 铁矿石： 上一交易日，盘面延续震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报907元/湿吨（-5）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报117.05，涨跌幅为+1.71%。供应端，2.23海外澳巴19港总发运环比减少397.7至2078.5万吨；至国内45港口环比减少497.9至2030.6万吨；2.23日均疏港量269.65万吨（-11.15%）。需求端，2.23高炉产能利用率83.59%（-0.38%），高炉开工率75.63%（-0.74%），日均铁水产量223.52万吨（-0.46%）。2.23铁矿港口库存13603.39万吨（+3.46%）；钢厂库存9530.96万吨（-0.39%）。 本期全球铁矿发运回落，澳矿发货降至同期低位，巴矿微降但仍处同期高位。至我国港口到货量自高位大幅走低，下滑至正常水平。整体供给水平由宽松下滑至中性。需求端，节后高炉复工节奏较慢，且检修高炉数量增加，铁水产量环比微降，不及预期。节后钢厂补库力度偏弱，库存大幅下降；到港数量增加，且因恶劣天气，出库下降，港口库存延续累库趋势。 综合看，铁矿供需双降，港口延续累库，钢厂补库转弱。澳洲和巴西发运分别受前期力拓火车脱轨和巴西暴雨影响，短期供给下滑。需求端，下游钢厂利润不佳，钢厂对焦炭开启第四轮提降，铁元素同样需让利。但同时，下游终端逐渐复工，消费开始启动，倘若消费好于预期，迎来旺季，有望拉动价格。短期看，铁矿相对承压，震荡反复，但不宜追空。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】
