花生交易偏淡

期货研究报告|油料日报2024-02-28 花生交易偏淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2405合约4556元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.15%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格4719元/吨，较前日下跌8元/吨，现货基差A05+163，较前日下跌14，吉林地区食用豆现货价格4790元/吨，较前日持平，现货基差A05+234，较前日下跌7；内蒙古地区食用豆现货价格4707元/吨，较前日持平，现货基差A05+151，较前日下跌7。 近期市场资讯汇总：据AgRural：巴西2023/24年度大豆产量预计为1.477亿吨，较1月预估的1.501亿吨下滑，此前主产区作物单产受恶劣天气影响下滑。AgRural在一份声明中表示，截至上周四，巴西大豆种植率为40%，较此前一周上升8个百分点，高于去年同期的33%。CONAB：截至02月24日，巴西大豆收割率为38%，上周为29.4%，去年同期为34%。.Imea：截至周五，马托格罗索州2023/24年度大豆收割率升至76.44%，较之前一周上升11.37个百分点，略高于上年同期的76.27%。最近一周大豆收割率较去年同期高�近15个百分点，高于五年均值72%。Secex:巴西2月前四周�口大豆498.61 万吨，日均�口量为33.24万吨，较上年2月全月的日均�口量27.87万吨增加19%。 上年2月全月�口量为501.69万吨。德国行业刊物：我们对巴西和阿根廷产量预估较 前月各下调100万吨，目前预计巴西大豆产量在1.48亿吨(2023年1.59亿吨)，暗示平 均单产下降8%。目前我们预计阿根廷大豆产量在5000万吨，对比上年干旱减产的2230 万吨。 昨日豆一盘面震荡，现货方面，黑龙江和吉林省先后发布大豆补贴政策，对盘面有所支撑，但随着后期天气回暖，不利存储，后期恐会有�货高峰，对价格形成一定压力，整体延续震荡行情。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2404合约9050元/吨，较前日下跌98元/吨，跌幅1.07%。现 货方面，辽宁地区现货价格9015元/吨，较前日持平，现货基差PK04-35，较前日上涨98；河北地区现货价格8875元/吨，较前日持平，现货基差PK04-175，较前日上涨98；河南地区现货价格9106元/吨，较前日持平，现货基差PK04+56，较前日上涨98；山东地区现货价格8958元/吨，较前日持平，现货基差PK04-92，较前日上涨98。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.9元/斤左右，开封地区大花生通米4.7元/斤左右，近期上货量不大，部分地区走货放缓，价格稳中偏弱，多数地区价格基本平稳。辽宁铁岭市308通米好货5.0-5.1元/斤左右，按�成议价成交，农户不认卖，要货的不多，交易略显僵持，多数地区报价坚挺，个别地区价格稳中偏弱；昨日兴城大集，小日本通米4.8-4.85元/斤左右，上货量60车左右，交易一般，通米收购价格偏弱。吉 林地区308通米4.9元/斤左右，9616通米5.0元/斤左右，目前多按�成定价为主，部分 地区昨日降雪，上货量不大，好货成交尚可，价格基本平稳。山东临沂市海花通米4.5- 4.6元/斤左右，多数地区农户�货意愿不强，基本不上货，持货商仍以库存交易为主，交易陆续恢复中，价格基本平稳。 昨日花生盘面震荡运行，现货方面，随着现货价格提高，部分贸易商�现观望情绪，但近期雨雪天气增加了基层收货难度，同时农户挺价意愿明显，预计后期依然维持震荡偏强格局。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com