新湖期货商品日报

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面矛盾暂不突出，累库情况下铝价偏弱震荡） 隔夜外盘铝价震荡收高，市场对中国促消费政策有乐观预期。LME三月期铝价收涨0.92%至2200美元/吨。国内市场表现谨慎，夜盘高开回落，主力2404合约收平于18840元/吨。早间现货市场两地呈现一定差异，华东市场交投不佳，流通货源充裕，下游接货积极性不高，主流成交价格在18800元/吨，较期货贴水30元/吨。华南市场活跃度有所提升，下游基本恢复运行，接货量上升。主流成交价格在18870元/吨。消费总体仍待进一步恢复，供给端则以平稳为主，短期延续累库节奏，对价格维持一定压力。不过总体库存仍偏低，而消费复苏预期及政策预期也给予价格下方支撑。短期铝价或维持震荡偏弱走势，建议短线以反弹偏空对待。 铜：★☆☆（政策仍有预期，铜价延续偏强运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于68860元/吨，跌幅0.2%。据SMM数据，截至2月26日国内社会库存较周五增加1.19万吨，国内库存延续累库；昨日LME铜库存增加4925吨，对铜价有一定压力。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，央行调降5年期LPR25BP，大超市场预期，显示政府稳增长意愿较强，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（青ft大幅调高指导价，不锈钢延续上涨） 隔夜镍价走高，主力2404合约收于136450元/吨，涨幅1.67%。昨日青ft开出3月份新一轮指导价，冷轧涨500，热轧涨600,较现货市场高250左右，日内代理和贸易商多有二次调涨操作，现货价格走强。而且昨日镍铁成交价也有所上扬，叠加上周不锈钢降库，市场情绪得到大幅提振。预计短期不锈钢价格延续偏强运行，关注后续需求恢复情况。目前钢厂利润较好，关注3月钢厂排产数 据。 受不锈钢价格回升提振，镍价也偏强运行。本周钢联消息称，截止2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近。虽然RKAB审批有改善，但进度仍偏慢；而且三元材料下游市场订单开始预期回暖，部分企业开始进行原料备库，硫酸镍价格回升。短期镍价或延续偏强运行。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。中期镍价维持逢高空思路。 锌：★☆☆（现货成交乏力锌价反弹受压） 隔夜锌价高开低走，沪锌主力2404合约收于20620元/吨，跌幅0.24%。昨日国内现货市场，北方部分地区环保限产问题再起，下游整体畏高慎采，升水继续小幅下行，上海地区0#锌普通品牌报03-20-03-10附近。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.01万 吨，较上周四增加0.78万吨，上周下游节后第一周开工率情况差强人意，北方物流恢复，仓库维持累库。而矿端中期收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿ft运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位。本周市场传言国内冶炼端检修增多。上周二国内央行调降5年期LPR25BP，创19年以来最大降幅，市场情绪提振。整体上来看，目前节后需求仍处于验证阶段，金三银四暂无法证伪，而锌矿收紧逐步传导至冶炼端，锌价底部支撑增强，暂维持逢低做多观点，关注下游复产情况及周五PMI数据。 铅：★☆☆（基本面无矛盾激化铅价震荡运行） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2404合约收于15930元/吨，跌幅0.16%。昨日国内现货市场，散单成交活跃度向好，持货商惜售挺价，部分上调升水，江浙沪市场品牌报03+20-50附近；再生铅价格略有回落，含税报贴25至平水；炼厂复工，废电瓶价格有明显提升。供应方面，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游铅蓄电池上周多数已初步复工，周度开工率49.7%。下游节后提库，上周内原生铅厂库有明显下降。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存5.48万吨，维持缓慢累库，整体仍在近6个月低位；而LME库存也出现拐点。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，本周下游全面复工，因此预计本周或震荡偏强运行。 氧化铝：★☆☆（现货价格松动，期价震荡调整） 氧化铝期货夜盘窄幅震荡，现货价格松动打击多头信心。主力合约小幅收高于3283元/吨。现货市场交投活跃度有所提升，主要因部分氧化铝厂存在库存压力，出货意愿强。下游电解铝企业接货不多，压价采购为主。现货报价再有松动。近期北方地区产量稳中有升，但总体变化不大。供应趋增使得现货价格松动，但在国产矿仍难有明显增量的情况下，氧化铝产量也难有明显增加，现货价格下调有限。而期货仍处于贴水状态，下方有支撑。短线建议回调偏多对待。 锡：★☆☆（高库存压力下，锡价区间震荡） 外盘锡价震荡反弹，LME三月期锡价涨26360美元/吨。国内多头信心不足，夜盘则冲高回落，主力2404/合约小幅收高 于216330元/吨。现货市场成交无起色，下游仅刚需采购，接货量仍处于偏低状态，贸易商积极出货，冶炼厂仍以挺价出货为主。市场实际成交量非常有限。现货升水小幅走弱。节后消费总体趋于回暖，但表现相对缓慢，而假期期间停产放假的冶炼厂也陆续恢复运行。虽然进口受进口窗口关门以及印尼出口许可批准缓慢原因下降，但产量回升，库存继续攀升压力不减。短期锡价受高库存压力震荡偏弱，不过中期存矿端收紧预期及消费端改善预期，价格下方空间也有限。短期建议区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材需求恢复情况决定方向） 昨日成材价格触底后，大幅反弹。昨日市场传言一线城市放松限购以及汽车下乡等利好政策，短期提振市场情绪。供应上，电炉开工将逐步复工，螺纹产量预计逐步回升。热卷因产线检修，产量环比下降。需求上看，本周成材进入需求验证阶段。12省市基建项目受限影响基建工地恢复速度。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来两三周成材的库存将继续累积，螺纹库存峰值超过去年的可能性加大。两会临近，市场对政策仍有一定期待，短期会提振市场情绪。本周开始成材进入需求验证阶段，需求成材将决定成材价格的方向。短期成材价格震荡为主，关注需求恢复情况。中期来看，上半年旺季需求大概率不及预期，跟随需求恢复情况，逢高做空为主。 铁矿石：★☆☆（关注下周重要会议动向） 昨日连铁震荡上行，收盘897.5，涨幅2.57%，市场情绪有所改观，港口现货成交环比增加32%。基本面来看，供应端，传统发运淡季，短期供应维持偏弱判断，后续观察澳巴天气变化；需求端，焦炭四轮提降落地，钢厂利润进一步修复，3月中旬后铁水产量有望稳步回升。综合来看，短期铁矿石供需双弱格局延续，“两会”临近，市场对利好政策的“强预期”渐起，但考虑到今年政策定力以及下游现实需求情况，会前建议观望为主。 玻璃：★☆☆（深加工复工缓步增加，关注实际补库需求) 昨日浮法玻璃现货均价2034元/吨，持平前日，此外仍有部分厂家存提涨计划。供应上，近日浮法玻璃日熔17.23万吨，开工率85.48%，均维持平稳。产线方面，本周暂无产线复产/冷修计划。元宵过后，深加工开工缓步增多，补库需求增加，近两日各地产销均有所好转，沙河地区期现商货源走货较多，昨日华东、西南及西北地区产销维持较好。昨日各地日均产销91%（+5%），持续关注中下游企业后续复工情况以及实际补库进度。上周仍然延续累库趋势，厂库库存环比增加211.5万重箱，整体水平依旧可控、库存压力不大。总的来说，在现货价格维持坚挺、库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，玻璃下方关注生产成本线附近的强支撑，逢低可试多。后续持续关注宏观及地产政策落地后对于市场情绪的影响，以及新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（现货价格持续偏弱，关注市场情绪) 近期现货价格维持松动，价格重心进一步下移。上周纯碱周产量进一步增加，当前已达71.83万吨，环比增加1.26万吨，再创新 高。产线方面，近期碱厂装置运行稳定为主，波动较小，暂无检修计划。需求方面，整体表现一般，市场对于后期保持谨慎观望的 态度，也使得采购积极性相对偏弱。因此上周纯碱仍维持累库趋势，厂库库存环比增加6.02万吨，其中重碱库存环比增3.9万吨，轻碱库存增2.12万吨。当前整体库存水平已高于去年同期，关注后续库存变化情况。总的来说，基本面上，随着供应宽松逐步走向兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，纯碱价格将仍是震荡下行走势。近期现货价格进一步松动，且下游需求情况暂不理想，盘面仍维持偏弱。盘面下方考验生产成本线支撑。后续进一步关注现货价格动向及订单接收情况。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价偏强震荡） 昨日油价再次小幅上涨。据消息人士称，OPEC+考虑将自愿减产协议延长至第二季度或今年年底，为市场提供额外支持。目 前，OPEC+尚未正式讨论这一问题，有关延长减产的决定预计将在3月的第一周做出，预计各国将宣布各自的决定。俄罗斯计划的汽油出口临时禁令将只会使全球市场每天减少约8万桶汽油，因为其大部分产量都在国内消费，预计对市场影响有限。凌晨公布 的API库存显示，原油库存增加840万桶，汽油库存下降330万桶，馏分油库存减少50万桶。短期油价偏强震荡，关注地缘进展以及即将召开的OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（需求恢复迟缓，造成供需错配，价格支撑减弱） 产地大部分煤矿复工进度向好，供给持续改善，下游行业也同样复产，但需求恢复情况依然有所欠缺，价格支撑走弱。港口市场偏弱运行，下游观望情绪浓，贸易商出货意愿增加，但买卖双方仍存价格分歧，交易僵持。进口煤价格坚挺，印尼煤供给趋紧，价格支撑强，但报还盘有差距，成交有限。后半周中东部将迎来新一轮冷空气，雨雪降温范围较广，3月上旬前全国距平偏冷，民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，目前仍处于周期性偏低水平。日耗整体较同期水平偏低，目前保持季节性增长，仍需关注各产业复工情况。主要省市电厂恢复去库，整体库存仍高于同比。贸易商发运意愿弱，北港调入以中长协为主，维持中位水平；封航解除，调出回升，港口库存暂稳。产地供给持续恢复，下游需求释放有限，现货价格支撑减弱，在经历一轮上涨后再度松动，随着传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。 工业硅：★☆☆（现货价格松动，市场成交疲软；短线建议多单布局，长线正套策略维持） 周二工业硅主力04合约收盘13370，幅度+0.38%，涨50，单日减仓2771手。现货价格再度小幅松动，市场成交依然偏弱，观望略显悲观，少量贸易商让利出货。供给端继续恢复，北方部分企业已开工，但受市场现状影响，部分开炉计划延后，西南枯水期，产能有收缩预期。多晶硅维持高开工，产量稳定增长，近期市场活跃度改善，但价格略显僵持，对工业硅需求量稳定；有机硅开工暂稳，部分企业封盘或挺价，推动市场价格上涨；铝合金企业复产进度加快，但与节前水平仍有一定差距，对工业硅补库需求逐步恢复。行业总库存小幅增长，市场库存有所去化，厂库及交割库库存小幅增长。下游需求尚未回归，上游供给略显过剩，出现短暂供需错配，预计下游行业整体复工前，市场价格依然承压，盘面或偏弱震荡为主。3月后市场或随着下游订单释放企稳，建议依照421仓单成本多单布局，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（市场情绪面回暖，短期市场对利多消息较为敏感） 2月27日，碳酸锂期货震荡上行，主力LC2407上涨3.39%，报收于106650元/吨,成交量24.62万手。继上周江西环保